宏達電董事長王雪紅掌舵行銷部門後，行銷策略更具彈性，除在今年三星發表新旗艦機Galaxy S5後，HTC即釋出「買了會後悔」訊息，後續M8鋪貨也比三星早，在全球搶先攻占高階手機市占率，獲得初步斬獲。

4月11日起，三星新機全球首賣，網路傳出，疑似三星的工作人員羅列了HTC One M8包括缺乏防水、指紋辨識等等的缺點，顯然鎖定HTC One M8為假想敵，雙方戰火持續延燒。

董俊良昨天強調，HTC在台銷售「一枝獨秀」，破除網路謠言，「固盤」意味濃厚。

董俊良說，HTC One（M8）推出後，台灣4月分高階手機市場只有M8和iPhone表現較亮眼，且從電信業者透露的訊息指出，5月M8出貨還會比4月「多很多」，將是出貨高峰。

由於台灣4G即將在下半年開台，董俊良大膽預言，第3季手機市場將「非常熱鬧」，宏達電在台灣出貨將以4G手機為主，不過，智慧手機一旦支援4G全頻段，售價很難殺到新台幣5000元以下。

董俊良說，宏達電這一波無論產品設計、即時出貨、連廣告行銷都有顯著進步。

除了高階智慧市場外，他還表示，中階市場的「高規（格）低價（格）」已成為趨勢，宏達電昨天在台灣端出2款支援4G全頻段的中階機，由於主打大螢幕、價格在萬元以下。

董俊良透露，後續宏達電在全球市場都會有中階機款，由於定價拉到萬元以內，對大部份女性、年輕消費者有很大的吸引力，可望補足過去宏達電琢磨較小的區塊，帶來中階市場大幅成長，在台灣也將將攻占中階市場約40%市占率。

這家紐約避險基金22日在每季致客戶信函中說：「目前有個清楚的共識，那就是我們正在目睹15年來的第二個科技泡沫。」

安霍恩說：「當前的泡沫呼應前一波科技泡沫，只不過這次市值龐大的股票較少，投資人也沒那麼狂熱。」

那斯達克指數在3月5日攀抵逼近14年的高峰，至今回挫4.5%，而且由去年漲最兇的股票領跌。

綠光正在作空一批所謂的「動能股」，但並未指名。綠光說，「假如或當市場重新套用傳統估值時」，這些被放空的標的可能重挫至少90%。

綠光質疑科技公司不再給員工鉅額股票，是否還能留住人才。綠光認為，科技公司釋股給員工、導致股權被稀釋，是不可忽視的問題。「再一次，一些『酷小孩』公司和啦啦隊分析師，都假裝發股票給員工不會有問題，只因為付的不是現金」。

另一方面，綠光資本表示第1季虧損1.5%，一部分是因為押注綠山（Green Mountain）旗下的膠囊咖啡機Keurig、以及墨西哥燒烤快餐店（Chipotle Mexican Grill）等表現不佳。這個表現不如彭博所追蹤避險基金第1季的報酬率1.4%。

綠光表示，第2季「大手筆」買進日本金融業者Resona控股和太陽能開發商SunEdison的股票，每股平均價格各為547日圓（5.33美元）與15.55美元。此外，綠光還買進電信商Altice、家電及電子零售商Conn's「一些」股票。

掌管2.5兆資產的柏格說：「市場很可能處於略高於公允價值的一方，但還不足以讓我採取投資行動。」

柏格說，至今公布第1季財報的企業，本益比約20倍。「這個估值略高於一般水準，但在未來，假設是10年甚至更久，股息收益率將帶來2%的報酬率，而獲利成長最高可能只有5%。因此我認為，未來人們可能必須接受7%這樣的報酬率。」

柏格並預期長期報酬率為9%，這是依據長期股息收益率4.5%計算出來的。他說：「長期的報酬率當然…會是9%，因為長期股息收益率不是2%，而是4.5%。股利在我們的評估中非常重要。所以我們必須準備好迎接處於歷史水準、較低的報酬率。」

專家警告，牛市的「末期循環」以大企業併購為主，從22日一連串大企業併購活動（如瑞士藥廠諾華價值超過250億美元的交易），可以看出美股的牛市或許接近尾聲。

根據Dealogic統計，Numericable這次發債金額打破去年9月美國電信業者斯普林特（Sprint）發債65億美元所締造的先前史上最高紀錄，也超越2006年由荷蘭恩智普半導體（NXP）所創57億歐元的歐洲最高垃圾債發行紀錄。

因為Numericable標售債券的規模龐大，因此依到期期限分成三批，並同時發行歐元與美元計價債券，包括22.5億歐元債與77.5億美元債，發債殖利率介於4.875%到6.25%不等。

發債金額如此巨大，反映多重因素。全球利率位於歷史低點，促使債券投資人轉進收益更高的垃圾債；部分高風險市場此刻異常平靜；併購活動熱絡，鼓勵企業藉發債籌措併購所需資金。金融海嘯過後，資本規定更嚴格，導致銀行放款縮減，也迫使許多企業轉向債市籌資。

Numericable債券的銷售所得，將供母公司Altice作併購之用。Altice同意以170億歐元併購威望迪（Vivendi）旗下電信商SFR，為籌措財源，Altice本周也發行41.5億歐元垃圾債。

安本資產管理公司基金經理人帕肯罕說：「Numericable發債案為市場立下另一個里程碑，顯示市場已大幅成長，且需求熱烈。」

根據巴克萊的數據，整體而言，目前垃圾債券的殖利率平均比美國公債高3.75個百分點，是2007年10月來最小差距，顯示市場需求很高、風險胃納擴大。

Dealogic的數據顯示，今年來，全球企業（不計金融業者）發行的垃圾債金額累計已超過1,390億美元，遠高於2008年此時的150億美元。

高殖利率 吸引美投資人

【編譯楊宛盼／彭博資訊二十三日電】億萬富翁德拉希（Patrick Drahi）為了籌措收購威望迪（Vivendi）旗下電信商SFR所需資金，寧願支付更高殖利率，只為吸引美國債券投資人。

在Numericable為籌資發行的歐元與美元債券中，其中一筆29億美元的八年期垃圾債券，殖利率可能高達7.75%，遠高於彭博高收益公司債指數中，享有相同信評債券的平均殖利率5.93%。

50歲的德拉希是Numericable母公司Altice的創辦人兼董事長，CreditSights公司債券研究部門分析師育可說：「他大動作前進美國債市，就是看好高殖利率會吸引諸多目光。」

Numericable在外流通的2.25億歐元（3.11億美元）債券，22日漲至歷來高點，殖利率降至4.7%，遠低於2012年10月發行的8.6%。信評機構穆迪給該公司債券的信評為Ba3，比投資級低三級。

債券投資人的強勁需求，使Numericable得以將原本計劃的六年期貸款規模，從逾40億美元一口氣降至16億美元，另一筆歐元貸款也從26億歐元降至19億歐元。

華為去年營收395億美元（約新台幣1.85兆元），年增8%，超越愛立信，成為全球最大電信設備商。華為23日在深圳舉行全球分析師大會，來自世界各地數百位分析師及媒體參加。

徐直軍會中釋出華為四年後（2018年）營收挑戰700億美元（約新台幣2.1兆元），比去年成長77%的樂觀訊息。法人認為，華為營運規模持續擴大，鴻海、智邦、台達電、正崴等協力廠都將沾光。

徐直軍強調，華為今年看到兩個機會，一是全球加速投入LTE布局，華為LTE設備布局涵蓋核心網路、後置網路、基地台、終端等領域，具有優勢。

此外，華為也跟上互聯網趨勢興起，推動資訊科技應用與產業轉型，讓網際網路資料中心升級到雲端的腳步，預期在這兩大機會催動下，華為今年成長幅度會超越前兩年，未來五年業績年複合成長率可達10%。

他透露，華為今年研發投入資金將較去年成長14%，重點鎖定在LTE、5G以及雲端。看好由LTE基地台、後置網路、VoLTE、網際網路資料中心、智慧手機，網路存取等業務帶動成長。

最受矚目的5G方面，華為已投入研發，2020年將推出5G網路與終端，實現物聯網及車聯網應用，創造新商機，這也是華為未來的新機會。華為預估，2025年將有1,000億個終端連上網，意味全球每個人平均擁有逾10個終端，範圍涵蓋汽車、筆電、平板、家電等。

徐直軍強調，未來將協助營運商轉型，並建構優化行動、寬頻網路，企業部分則積極與合作夥伴建構產業鏈，打造企業競爭力，消費終端部分，將積極發展中高階智慧手機。

因應未來，華為將擴大與台灣廠商合作，終端代購及零組件採購從手機擴大到平板電腦，網通設備從基地台設備等代工，擴大到網路電視（IPTV）與雲端產業。

法人表示，華為終端行動裝置台灣供應夥伴包含代工廠鴻海、正崴等，聯發科的晶片也打入華為供應鏈，未來隨著華為智慧型手機市占率攀高，供應鏈同步受惠。

邵洋表示，華為2012 年宣布推出品牌，2014年重點是要建立品牌信賴感，同時強調4G LTE技術。

華為2013年品牌知名度成長95%，全年手機銷售量達5,200 萬支，較2012年的2,200萬支大增1.36倍，全球銷售排名第三，今年要成長58%，目標超過8,000萬支，品牌知名度要成長30%。

華為今年智慧手機榮耀3C銷售表現亮眼，上市七天預購量達800萬支。邵洋表示，榮耀3C近期供不應求，預估5月可紓解缺貨狀況，看好榮耀系列今年全年銷售量可達2,000萬支。

華為2009年展開5G相關研究，成立「諾亞方舟」實驗室。在華為的技術展示間中，已設計出5G基地台原型，並且可達到實驗中，基地台間每秒資料回傳速率100GB，在物聯網間，每秒可達到50GB的傳輸速率。

徐直軍指出，從4G開始，網路傳送數據流量大增，「大數據」時代來臨，華為要發展可感知內容的網路運算方式。

舉例來說，過去傳送一部電影，可能切分成許多封包傳送，但將來網路要更智慧，察覺影音檔案，就用其他的傳輸方式，一秒內傳1G檔案，讓用戶更滿意。

華為諾亞方舟實驗室與愛立信、英特爾等國際廠商合作。華為企業網絡事業群主管表示，雖然5G還沒有標準，但業者已全力投入。

華為認為，真正的應用會在2025年起飛，這段期間則要考驗電信營運商的募資、研發能力。例如持續投資新技術，但回收時間在何時？銀行業者就會質疑。

華為去年營收達人民幣2390億元、約395億美元，徐直軍指出，將協助電信營運商轉型，加強開發企業客戶，並增加以消費者為中心的終端產品，2018年挑戰營收700億美元。

不過，過去幾年來，美國、英國質疑華為在資訊安全上的努力，甚至「駭入」華為網路，去年華為唯一營收衰退市場就是北美地區。徐直軍說，不希望成為政府與政府間的「爭論點」，會持續溝通、加強外界對華為資安的正面概念。

徐直軍表示，華為過去77%營收來自全球前50大電信營運商，去年在針對全球客戶服務的營收快速成長，預估今年仍有17%的成長，但長期會降低對營運商的倚賴，推動企業服務和終端設備業務發展，預估2018年，對營運商業務占營收比重將降到50%-60%。

徐直軍說，華為看到未來營運商必須轉型與改變，就像蘋果網站上可以買手機，也可以買到各式各樣的軟體和娛樂內容服務，這顯示營運商不能只賣手機和sim卡，應考慮和內容服務等業者更密切合作，將需要的內容快速推送給消費者。

徐直軍表示，未來幾年，因4G改變的網路架構，將以雲端中心為主題發展各項服務、帶動商機。他喊出「softcom」概念，宣示未來企業雲端化，消費者需要的資料和服務也在虛擬雲端，華為研發技術將串起所有雲端中心、提供消費者服務。

歐美先進國家忌憚華為「永遠的解放軍」背景，即使任正非已將管理職務交給三位「輪值執行長」（rotating CEO），以美國為首的先進國家政府仍杯葛華為在當地併購電信資訊企業或承接政府資訊案件，擔心華為設備成為北京政府或駭客竊取企業或政府機密的後門。近期更傳出美國國安局試圖駭入華為的網路，找出解放軍的蹤跡。此事傳出，美國政府臉上無光，華為只能更加低調。

對全球的電信營運商來說，華為是企業界不可或缺的重要產品供應。華為在全球140多國做生意，靠產品低價但品質好。台灣電信業者受政策限制，只能採購華為的基地台，但已因為華為的價格較低，讓業者降低成本，更讓原本壟斷市場的歐美電信設備業者因此降價。

華為在短短十年間，從默默無名的中小網路廠商，一躍成為直逼愛立信的全球第二電信設備業者、技壓思科等網路設備大廠，背後支撐華為的，還有大量的台灣科技代工業者。今年西班牙巴塞隆納行動通訊大展期間，鴻海董事長郭台銘親赴會場，為的就是希望和華為高階主管會面，爭取更多代工與合作的機會。

對台灣的科技廠商來說，華為是競爭對手，但也是衣食父母。

聯發科手機晶片技術能力正逐年縮短與高通之間的差距，為進一步強化自家產品，擊潰「高通防線」，聯發科董事長蔡明介決心走向品牌之路。

為擴大品牌效益，聯發科23日於中國北京舉行全新品牌發表會「創造無限可能（Everyday Genius）」，對外宣示將走入下一個企業發展階段。

聯發科成立至今超過16年，對於下一個16年的企業藍圖，謝清江表示，朝著國際型大公司的方向邁進，將是接下來所有員工的「聯發科夢」。

謝清江解釋，聯發科從光碟機、電視、行動裝置等應用領域一路發展以來，都抱持與客戶一起成長的態度。聯發科去年智慧手機晶片出貨量高達2.2億顆，較前年倍增，躍升為全球第三大IC設計廠，但聯發科並不沉溺於成功的喜悅，要進一步延續企業的成長動能。

謝清江分析，2030年全球中產階級人口將達到近50億，其中超過30億位於亞洲，隨著全世界擁有可支配收入的人口持續增長，經濟重心將逐漸從西方向東方轉移，科技也正在推動人類社會的平等進步，未來將有愈來愈多的消費者享受到科技帶來的機會與可能。

有眼光…小國也能做大品牌

聯發科大張旗鼓發展品牌，行銷長羅德尼斯（Johan Lodenius）23日強調，做品牌只要知道全球消費者需要什麼就好，小國家也絕對可以成功做出大品牌。

聯發科走向品牌之路，震撼IC設計業界，部分市場人士認為，台灣內需市場小，電子業者經營品牌之路多半走得艱辛，質疑聯發科是否能突破重圍，成功發展品牌。

羅德尼斯強調，做品牌只要能有獨特的眼光，知道全球消費者需要什麼就好，小國家絕對也可以成功做出大品牌，他的祖國瑞典就是一個最好的例子。

他說，瑞典只有900萬人口，不到台灣的一半，但卻有IKEA、H&M、Ericsson等全球性的大品牌，「瑞典能，聯發科為何不能？」他強調，建立普及化的終端市場不能只注意高端市場思維。

小米在智慧手機市場以高規格、低價格打出名號後，各大品牌都被迫加入平價戰局，原本市場預期小米將推出平板電腦，但昨天亮相的新品卻是內建硬碟的路由器，這也是小米董事長雷軍口中的「小玩具」。

小米表示，在硬體與軟體基礎已經準備就緒的時候，小米路由器開始向著智慧家庭中心大膽邁進。

昨天推出的小米路由器開價人民幣699元、小米路由器mini只要人民幣129元，首款4K網路機上盒售價人民幣399元，登「台」時間未定。

雷軍表示，傳統無線路由器只是通訊設備，但在智慧時代，小米路由器內建硬碟，擁有強大的運算能力，可連接使用者的手機、平板、電視和筆電，實現共用硬碟功能；實際上小米路由器就是一台小型家用伺服器，還支援遠端遙控離線下載。

雷軍還透露，小米官網會為使用者提供智慧插座、智慧攝影機、智慧遙控器等配件，以實現將把家裡的空調、電視、電燈一一上網等目標。

雷軍還表示，研發小米路由器之初，就已規劃四個地位，第一是最好的路由器，第二是家庭資料中心，第三是智慧家庭中心，第四是開放平台，歡迎家電企業與小米合作。