國際情勢風聲鶴唳，這時如果齊聚台日韓三地經濟大師，會激盪出什麼火花？《今周刊》的亞洲經濟高峰論壇，為讀者揭開一場大家都忽視的結構性轉型，正在貨幣戰爭的硝煙下默默進行。

打？還是不打？隨著日圓貶破一美元兌一百圓大關，加上韓國央行加入亞洲的降息潮，貨幣戰看似一觸即發。日圓，成為中、台、日、韓經濟最重要的轉折點。在這個關鍵時間，誰能夠為我們解讀？

《今周刊》主辦、安本資產管理、元大寶來證券及中國信託協辦的「亞洲經濟高峰論壇」，邀集中、日、韓、台財經大師，除了亞洲知名經濟學家陶冬，針對中國經濟前景發表演說外，「日圓先生」木神原英資、韓國前總統李明博首席經濟顧問李鍾和、台灣財政部前部長劉憶如，則將焦點放在亞洲整體經濟趨勢的變化。

在長達一整天的論壇中，討論最熱的議題，就是日圓。以預測日圓走勢神準的?原英資就說：「我這陣子同時被美國、新加坡、韓國和台灣邀來演講，這種情況從未發生過！」大家更關心的是，受到日圓貶值衝擊最深的韓國終於開始降息，匯率戰爭會不會因此開打？

「目前還不會！」不同於市場繪聲繪影，經過長達八小時論壇的激辯後，在場經濟大師卻異口同聲地否認！他們是怎麼分析的？

木神原：日圓並不是超貶／貨幣只是安倍政策的冰山一角

韓國這次降息，讓大家如此緊張，正是因為這是七個月來首見，降了○．二五個百分點，到二．五％。不過，神原英資認為，大家都搞錯重點了！安倍的政策，其實匯率並不是重點：「安倍政府不是直接操縱匯率，而是寬鬆貨幣。事實上，日本央行總裁黑田東彥不太可能會有進一步的積極貨幣政策了。」

「過去六個月裡，日圓貶值了二五％。但是如果用歷史來看，過去幾年美國不斷採用ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策），讓日圓從一百圓升值到八十圓。」神原指出。因此，日本最近的ＱＥ，「只是讓日圓回到金融海嘯之前的水準，並不是超貶！」

「所以大家不用太緊張，黑田東彥現在已用完所有的彈藥了，因此日圓不會再進一步下跌。未來幾個月，的確有可能跌至一一○圓，但是長期來看，未來一年到二年，日圓大概會在九十五圓到一百圓的區間。」日圓先生明確地預測。

劉憶如與李鍾和也都從亞洲資金流動來解釋貨幣戰爭目前不會開打的原因。「如果觀察亞洲資金流入的狀況，會發現因為亞洲股市大漲，讓國際資金不斷湧入，需求增加。因此，亞洲貨幣還是有升值的壓力，一來一往間，無法真的『競貶』。」來自韓國的李鍾和分析。

當韓國拋棄「三星模式」／會發生什麼事？

更重要的是，神原接著解釋，其實大家在乎的匯率只是安倍政策的冰山一角而已。「安倍的政策有三枝箭，貨幣政策只是第一枝。」接下來，更重要的政策將是財政擴張政策，還有刺激投資，「這才是決定日本經濟的結構性關鍵。」

韓國一直以來都是安倍政策下最大的「受害人」。曾經在李明博左右擔任韓國經濟政策顧問的李鍾和，又怎麼看韓國及其他亞洲國家的因應方式？

「的確，日圓貶值對韓國的出口造成很大的壓力，也讓韓國央行有很大的貶值壓力。日前韓國央行的降息，一部分的原因就是如此。」李鍾和承認貶值壓力，但是他話鋒一轉：「大家現在看韓國政府，好像有一些被動，那是因為，韓國的新政府並不把經濟重點放在出口及匯率競貶上。」

此話一出，大家腦子升起一堆問號。韓國的出口，特別是電子產品，可以說是造就了韓國這幾年的經濟強盛，為何韓國現在反而不重視？李鍾和分析：「包括韓國、中國與台灣，亞洲很多經濟成長還是很依賴出口這一塊；但是，韓國政府已經在重新思考這樣的模式了。」他說。

「現在，韓國把焦點放在國內的經濟改革。總統朴槿惠提出要將韓國經濟結構民主化的革命。」李鍾和口中說的，就是韓國最新的經濟政策：韓國國會剛在五月七日批准了一七．三兆韓元(一五六億美元)的政府補充預算，目標就是用在創造就業以及補助中小企業發展。就在三星稱霸全球的同時，政府為什麼反而把錢花在其他地方？

結構性的經濟大調整／推動中小企業、服務業發展

「去年韓國出口減少一．三％％，三月分韓國的ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率再次下修，從三％減為二．三％。這就是因為，韓國太過依賴出口了。」李鍾和認為，過度依賴消費性電子出口，這是亞洲國家的「通病」。

「電子產業在韓國與台灣都占了很高的比率，但是電子產業對全球景氣的敏感度很高。我們現在都知道，不能太倚重電子產業的出口。韓國去年的ＧＤＰ只有二％，這樣的經濟對韓國來說是很差的。」李鍾和表示。

「所以韓國政府正努力推動服務業發展，重新提高我們的經濟發展動能。」李鍾和指出，韓國雖然電子製造業是亞洲排名第一，但服務業的生產力，在ＯＥＣＤ（經濟合作暨發展組織）是倒數第二。「而服務業最主要的活動，也就是韓國一直不重視、看似不重要的中小企業。」這也是為什麼，韓國現在打算拋棄「三星模式」。一場結構性的經濟大調整，正在亞洲國家發生。...《詳全文》