資本市場的走勢往往與最初想像不同，是惱人也是吸引人的地方，才會有「黑天鵝」的形容詞出現。美國總統大選由地產大亨川普意外勝選，使日前全球金融市場包括金屬商品市場經歷巨幅震盪，振盪是預料之中，方向卻跌破不少人眼鏡。台股重挫，美股道瓊指數創歷史新高，還寫下五年來最大周線漲幅紀錄。

黃金創了七月以來波段新低，債券重挫，美國十年期國庫券殖利率創今年新高，銅價噴出，美元指數迅速突破100，油價一度重挫，所有市場參與者莫不忙著調整部位。

美國優先 利益為大 反全球化只是個幌子

川普總統真的有這麼可怕嗎？當初市場擔心的「可預測性低」是否真的會發生呢？其實不然，因為川普是生意人，生意人的中心思想就是將本求利，不會預設立場，沒有意識形態，審時度勢靈活應對，一切以謀取最大利益為依歸，這就是未來思考的邏輯、脈絡、依歸，這樣的「可預測性」其實很高。

其實川普本人並不可怕，美國有成熟嚴謹的民主制度，不可能出現暴衝式決策。選舉期間川普到處高喊「美國優先 (America First)」，於是被貼上孤立主義的標籤(市場擔憂他反全球化)，反對美國在波斯灣的軍事干預，指責大陸藉操控匯率，謀取了大量貿易盈餘，也剝奪了眾多美國人的工作機會，揚言當選後將把大陸列為匯率操縱國，並對陸貨課以45％高關稅。

高調要求日本與韓國繳交保護費，但很多事件的背後隱藏著美國龐大的利益，美國也是高度全球化的最大實質獲利者，因此，很多說詞，實際上「選舉語言」居多。舉例而言，研究台灣產業的人常說「一顆蘋果救台灣」，形容台灣製造業對APPLE的依賴。

觀察蘋果iPhone手機的生產流程，鴻海、和碩等組裝大廠代工收入僅為售價的千分之六左右，蘋果的毛利則高達售價的七成，中國也即將成為蘋果的最大單一市場。

川普如何能夠反全球化，反全球分工，對中國或全球建立關稅障礙呢？根據2015年全球貿易統計，美國服務輸出高達6900億美元，世界第一，第二名的英國僅3410億美元，因此可知，美國金融、保險、運輸等服務業正享受自由化、全球化所帶來的龐大利益。

美國的企業家利用全球最便宜的勞工、地租及最廉價的環境成本進行生產、行銷全球。強勢的服務業包括電影、金融、保險及餐飲等，深入各國市場，好萊塢電影、華爾街金融、麥當勞、星巴克、迪士尼，在全球遍地開花，這就是美國利益，川普是生意人不可能不懂，也不會走回頭路，頂多抓幾個項目課徵高額反傾銷稅，敲鑼打鼓作作樣板，就交代政見了。

美國繁榮不中斷 全球經濟不下行

《華爾街日報》最新月度調查，於十一月九∼十一日訪問五十七位經濟專家，經濟學家對美國經濟前景持樂觀態度，重點是受訪者普遍上調成長預估，川普主打的加強基礎建設計畫將擴大就業機會，其效應可望外溢到其他產業。經濟學家預估美國2017年GDP成長率為2.2％，2018年為2.3％，高於過去十二個月的估值1.5％。

川普經濟團隊更預估，透過大幅減稅與增加政府支出，能讓美國未來十年經濟平均年增長率從現今2％拉抬至3.5％，並創造二千五百萬個工作機會。

當然，也不是全然沒有副作用，經濟專家預估，川普在減稅上大開支票，恐使美國未來十年增加四．四兆美元支出，這將拉動市場利率，利率走高過速，較不利股房兩市。

不過整體而言，川普的政策對美國的經濟應該是利大於弊，川普提出的主要財經政見可分為三大主軸：分別是貿易協商以美國為優先、透過減稅促進投資與經濟成長，以及提高傳統能源生產等。

其中的減稅政策影響最為深遠與直接，其將對各個收入階層進行減稅，把美國當前七個所得稅率級距縮減為三個，最高稅率則由目前39.6％降至33％。

企業所得稅方面，則提議把稅率從35％砍至15％。這不只增加了人民的可支配所得(消費占美國GDP70％)，更將加速滯留海外的企業所得回流，並擴大資本支出。川普並承諾投資五千五百億美元來營造一個「更快更安全」的交通網絡，諸如修建道路、高速公路、橋梁、隧道、機場、鐵路。

股市也將受惠於兩股力量的推升，一是投資增加使經濟增長加速，二是因降稅而企業獲利增加。既然美國經濟與美股走向繁榮，全球沒道理反向發展。

投資人現階段只要留意一件事，就是美國十年期公債走勢，只要不繼續大跌，讓殖利率反向快速飆升的話，基本上還不會釀成太大風險，觀察警戒點暫時設定為殖利率2.45％附近(目前為2.248)。

市場本益比壓縮 靠景氣基本面化解

台灣目前處於出口旺季，隨著美國大選塵埃落定，美國的年終購物季也少了一個變數，讓景氣持續處於復甦軌道上。紐約經濟諮商理事會表示，就業市場與勞工薪資持續成長，將連帶激勵消費者信心，讓零售業看好今年年終購物季再造佳績。另外，全美零售協會(NRF)預期美國民眾在大選結束後恢復消費需求，將推動年終購物季零售銷售年增3.6％。

焦點拉回國內，國發會對明年經濟審慎樂觀，因美國共和黨長期立場對市場干預較少，對企業干預降低，使美國企業活動空間更大，台美間合作機會也更大。副主委龔明鑫認為，在五＋二政策加持推動下，GDP成長期望突破2％以上，因應國際接軌的法規鬆綁與市場開放會持續推動。

而另一單位，主計總處預估明年經濟成長為1.88％，高於今年的1.22％，且今年的目標還有機會往上修正調高，意思代表當下的景氣熱度可望優於預期。既然如此，目前股市整體本益比的下修，是老天爺給的機會，而並非危機的開端，接下來就是選股策略的問題。

由於第三季財報正好於截稿前公告完畢，投資人可參考高營益率的公司，搭配近期本刊所列，修正幅度大，本益比被壓縮之落難英雄，作交叉比對，在選股上必能事半功倍。

在經濟成長的帶動下，未來消費者在服務與生活體驗的花費將逐漸增加。民眾會更重視生活品質，追求健康。其中，與運動有連結的個股，長線趨勢仍向上。例如百和(9938)，百和為鞋材生產商，主要客戶有Adidas、Nike、Reebock、Newbalance等，產品別營收佔比，鬆緊帶(包含四面彈)佔12.4％，黏扣帶佔19.4％，射出勾佔8.5％，塗料佔3.7％，織帶鞋帶(包含一片式)佔44％，其他佔12％。

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自己敢吃才做給別人吃

有著台灣南部人誠懇實在個性的董事長謝清銀，一直以「做好產品是我的義務，吃好東西是您的權利」為理念，剛開始他的想法很簡單，就是遵循老一輩教育他做食品所抱持的應有態度──你自己敢吃的東西，才可以做給別人吃！

於是，他先在百貨公司和量販店販售一些現炒現賣的魚鬆和肉鬆，因深受一些客戶喜愛，有些國外廠商客戶特別問謝清銀：「你的產品這麼好吃，我想把你的產品引進到美國或歐洲，你能銷售過去嗎？」為此，謝清銀開始思考未來若要將產品銷售到美國或歐洲等先進國家，應該會有一定水產品法規關卡的管制，例如：將水產品銷售至美國，就要有HACCP認證。因而決定開始研究這些法規，並了解HACCP是什麼樣的管理制度。

真正落實「HACCP認證」精神

對任何事都抱持精益求精的謝清銀，除了自己上課外，也要求員工去上課。根據謝清銀對HACCP認證的了解，就是當業者要做一樣產品，就要先去做它的危害分析，例如：魚鬆有什麼危害？或是一個食品的原料可能會有化學性、生物性、物理性的危害，這時就要先去分析它的危害有哪些？再去做重點管制，未來業者做出最終產品發生的問題就會相對減少。

剛開始，謝清銀會去做HACCP認證，是因為客戶有此需求。直到自己實際去上課並深入了解HACCP認證的真正精神後，覺得公司應真正落實HACCP的認證精神，才不會在花了那麼多的金錢和時間後，只是為了取得認證而去認證。

原本家族從事機械業，後來卻變成食品業，其實是謝清銀不斷遇到許多貴人扶持所致。二十多年前，才當兵退伍的謝清銀，因家中工廠剛好研發出一款新的炒飯設備，於是就被派來台北參加世貿展，由於機械展屬較靜態，他靈機一動，想到高雄魚產這麼多，可以先在工廠將魚製成半成品，等到了台北世貿展現場示範新機器時，再將這些半成品的魚炒成魚鬆的話，應該會吸引很多人參觀。

台北SOGO百貨日本經理是大貴人

沒想到那年十分幸運，台北SOGO百貨的日本經理正巧從他的攤位前經過，看到謝清銀在炒魚鬆，就請翻譯去跟他說：「你炒的魚鬆非常香，非常好吃，我在SOGO百貨超市給你一個空間去賣魚鬆，生意應該會很好！」但老實的謝清銀還跟這位日本經理解釋，他是在賣機器，不是在賣魚鬆。

日本經理卻對他說：「你自己做機械更好呀！可以去開一個模子，把工廠的大機器縮小就行了啊！」展覽結束後，他認真思考日本經理的提議，覺得他講的很有道理，這個事業可以試看看。於是，他就開一個較小型的模子，而第一個駐點就在台北SOGO百貨，並做起現炒現賣的魚鬆生意，從此也奠定味一食品的事業開端。

秉持「真．善．美」原則

接下來，謝清銀開始做魚鬆外銷生意。由於國外規定十分嚴謹，他對產品又秉持「真．善．美」原則，同時也要求工廠「原料透明化、設備現代化、流程標準化」，而這也是味一食品在有了真誠食材後，再加上完善設備，做出來的產品自然鮮美的原因。

「真」就是真誠食材：說到真，由於國人對旗魚、鮪魚這類大型魚類常會有重金屬的疑慮，每當漁獲進來後，謝清銀就會透過國際標準對每批魚類的汞、鉛、鎘等重金屬及魚類鮮度指標(VBN)來做檢驗。也會針對魚的組織胺進行化學性、生物性及物理性檢驗，直到完全符合國際檢驗標準後，漁獲才能進場開始進行生產。

事實上，目前銷往歐洲的魚產管制更嚴格，不僅在安全和衛生上管制，買魚前，還要確認是在哪艘漁船捕撈？在哪個海域捕抓？抓了多少漁獲量？就連包裝上都要標示魚的俗名和學名，以免抓到保育魚種，同時也怕業者造假。幾年前，在台灣衛福部還未公布檢驗DNA標準時，謝清銀即開始委外進行漁獲DNA檢驗，而且還有自己的實驗室呢！

「善」就是完善設備：講到善，謝清銀在有了極佳原料後，還要有完善設備。所以，他在屏南工業區正式買下一間廠房，讓廠房和原料控制皆符合HACCP標準，並堅持高標準的SOP製作流程。

剛開始做廠商設施時，整個生產線跳脫以往食品工廠模式，以傳統古法記憶現代科技生產模式呈現，如同做電子廠，全部廠房隔間及牆壁到天花板，甚至是一條毫不起眼的水溝都是用不鏽鋼來打造。

為確保整個廠房的人流、物流、水流及氣流不能交叉污染，整個生產線的空間都要測菌落數、溫度和濕度，更利用外氣空調而非內部循環方式進行，讓整個產線換氣率達一○○％，使廠內菌落數維持在五以下。根據衛福部和國際標準規定，整個工廠清潔區的菌落數不能超過四十，味一食品卻高於國際標準，實屬難得。

「美」就是產品鮮美：至於美，謝清銀常說，個人和企業應具備二個重要元素，就是要有「吸引人的魅力和脫給人家看的實力」。味一食品的產品為何美呢？因為它的產品須透過嚴格檢驗，譬如檢查產品的大腸桿菌、生菌數和金黃色葡萄球菌，歐洲還會要求檢驗寄食性產品的李斯特菌呢！

此外，味一食品強調產品完全是天然食材，絕不添加任何色素和防腐劑，因此在檢驗上必須做得非常徹底，包括：原料、生產線和產品本身，特別是對產品的水分、水活性，就連包裝材料及上面的印刷皆嚴格控管，而這些就是他們對產品美的堅持所在。

安全維護已提升至指紋辨識和反恐演練

由於素食人口日益增多，味一食品也有生產素肉鬆，製作十分簡單，完全不加香料和色素，更使用獨立生產線來製作，而這也是客戶喜歡味一食品的原因，就是出自於對他的信任。為何謝清銀做出來的食品，會讓大家如此信任？這就要說到身為一個經營者的理念了！

一開始，謝清銀是為了客戶需求和國外客戶接觸，慢慢了解食品不只要做到美味、衛生而已，還要安全！主要因為歐美國家近年來陸續發生一些恐攻事件，讓味一食品也進入到另一階段，必須控管整個工廠的安全維護，這也是歐美國家目前對輸出國的一個重點管制，例如：進入整個工廠產線和倉庫時，要用指紋辨識控管，還要做一些反恐演練。而這些發展演變都是當初只為做一個簡單魚鬆的他所難以想像到的事！

未來將進軍回教國家

一直以來，謝清銀有一個遠大目標，就是要將產品打入全世界。早期，他只是要讓全世界華人都能吃到台灣這麼好的一個傳統食品，現在不僅要讓華人吃到，還要打入洋人市場。他認為台灣一定要走出去，才能接觸更寬寬廣的世界，並利用國外標準來提升台灣產品的水準。今年，他決定回台灣做國內市場，未來會慢慢開發一些產品，讓國人吃得安心又健康，同時也在籌畫一個全新產線，目標是打入回教國家，並已開始進行哈拉認證(Halal Certification)。看來味一食品將再度讓台灣肉鬆揚名海外，並創造另一個產品奇蹟！

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