文／朱美宙
奧斯卡影帝李奧納多狄卡皮歐的新作《華爾街之狼》，去年耶誕節起上映，整整180分鐘刻畫出華爾街酒池肉林、縱欲糜爛生活的電影，賣點不僅止於史上最多髒話、寫實反映金錢遊戲黑暗面，也讓相信歷史經驗的美股投資人，擔心每遇大片就崩盤的悲劇重演。

序幕：《華爾街之狼》
再度應驗好萊塢魔咒

美國的Bond Vigilantes投資網站就統計，美股歷史上的大波動都與好萊塢推出華爾街主題電影高度相關。最早可回溯到1987年，奧利佛史東的《華爾街》電影上映後，美股發生黑色星期一的87股災，一個月內下跌了23％；2000年科技泡沫時代，正值《搶錢大作戰》推出，泡沫破滅讓標準普爾五百指數大跌46％；2010年好萊塢在二十年後推出《華爾街》續集──《華爾街２：金錢萬歲》，拍攝時全球正苦嘗○八年金融海嘯肆虐後的苦果，在新片上映同時「災後重建」。

這樣的巧合，加上美股正處於歷史高檔，《華爾街之狼》(編按：台灣2月14日起上映)對美股同樣具有高度警示效果。

「狼真的來了嗎？」許多人不禁要問。才不多久，正當投資人沉浸於去年美股強勁多頭──道瓊工業指數與標準普爾五百指數雙雙創下歷史新高的喜悅的同時，華爾街開始騷動不安，全球資金大舉撤離新興市場，搭配許多美國企業財報不如預期，與美中兩國經濟數據不如預期等眾多利空，引爆美股大修正。

熱錢撤出引爆新興市場的股匯雙殺，去年最紅的日股也同受池魚之殃，一四年至今跌幅一度高達14％。全球股市指數上下波動宛如雲霄飛車，讓滿心期待馬年行情的投資人，一開年就飽受震撼教育。

1月間美股大跌，看似從阿根廷等新興市場資金大撤退所引爆，但拉高格局來看，與美國ＱＥ（貨幣量化寬鬆）退場已成定局高度相關。甫卸任的聯準會主席柏南克從去年5月暗示退場，至卸任前連兩次明確訂立退場機制，將購債規模縮減至每月650億美元，市場自此再也沒有想像空間。原本平靜無波的全球股市元月行情因而落空之下，金融市場的大波動更讓聯準會新任主席葉倫，預先來個危機大考驗。

美國順利度過衰退危機，邁向復甦之路，讓資金回流美國；但對於高度仰賴外來資金支撐經濟發展的新興市場，卻是場嚴酷考驗。國際貨幣基金組織主席拉加德在《達沃斯世界經濟論壇》上警告，美國減少購債已經成為全球經濟面臨的新風險，尤其是財政赤字高、外債多的新興市場首當其衝。

導火線：ＱＥ退場
全球金融大震盪

這段話讓全球投資人警鈴大響，原本即飽受貶值之苦的阿根廷雪上加霜。外匯存底在過去兩年已腰斬的阿根廷，為避免外匯存底不足，突如其來做出停止買入披索支持匯價的決定，並容許民眾購買美元做儲蓄用途，放手讓阿根廷披索大貶，結果短短兩天貶值高達13.8％。隨之帶來新興市場貨幣一連串的貶值及全球股市動盪。尤其是去年貨幣早已大幅走貶，有「脆弱五國」（Fragile Five）稱號的巴西、印度、印尼、南非和土耳其等也因財政赤字偏高，受連帶影響更顯脆弱。

利空如星星之火快速蔓延，新興市場中最重要的代表──中國，雖有保增長調結構的經濟政策，卻出現製造業活動等經濟數據不如預期，隱含經濟成長不保的隱憂，進一步引發市場恐慌。

資金從新興市場撤出的連鎖反應，恐慌之餘湧向日圓避險，眼看美元兌日圓匯價又要升破百元關卡，差點讓安倍經濟學中「貶值救出口」，提升日本企業獲利的絕招破功；日股也同步應聲重挫，從蛇年的大黑馬，一到馬年就摔得四腳朝天。

事實上，全球資金大挪移所引發的震撼教育，正好為一四年的投資定調，全球股市告別一三年一路驚驚漲的直線行情，在ＱＥ緩步退場下，因景氣逐步朝向復甦緩步上漲的過程中，將會隨著資金轉向的震盪而不斷調整。…詳全文