金市的投機氛圍消失，投資環境相較前幾年健康，正值淡季的現在，逢低進場可望搭上旺季行情，手上定期定額負報酬的投資人，停扣不如伺機攤平，以拉高勝率。
若說黃金是今年最讓人猜不透的金融商品，一點也不為過。去年一整年金價下跌近3成，讓許多擁金投資人心碎領教到「多頭不再」，不過今年初在一片空頭聲中，金價硬是反彈了一波，每盎司期貨價從去年12月的1181美元低點，漲到今年3月中旬的1388美元，漲幅17.5%，豈料不到3個月時間，5月底、6月初金價又跌回1240∼1260美元，走勢實在讓人猜不透。
第2季至第3季初是黃金市場的淡季，觀察4月以來的市況，交易量縮、價格下跌，今年淡季的行情悶壞一票投資人；對比去年第2季的金價走勢，當年度跌最重的時點剛好就發生在第2季，單季跌掉23%，其中利空包括美國聯準會暗示量化寬鬆將退場等。換句話說，目前金價行情沒有去年差，下殺壓力也相對輕。
市場多空雜陳
大跌後反應基本面
台灣銀行貴金屬部副理楊天立分析，全球市場對金價的看法在去年底至今年初是一致看空，但近期市場看法則出現分歧，有人看很空，也有些國際分析機構開始轉向中性，認為其實沒很差，甚至上調預期價位。
儘管看法不一致，但楊天立認為，2014至2015年是金價底部年，目前底部還不確定，但市場會試著把底部找出來，悲觀派認為底還在尋找中，而且會跌很深， 可能跌到1050美元、甚至1千美元；樂觀派則認為底會打出來，不會跌太深，可能落在1100∼1200美元，之後有機會稍微往上走。
楊天立指出，「短期來看，金價偏弱，但大跌到1千美元的可能性不高，因為黃金的基本面明顯改善；長期來看，2、3年後金價應會回復上升的階段。」他強調，很多投資人是金融海嘯後才進入黃金市場，過去金融海嘯造就金價快速且陡峭上漲，經過去年洗禮後，短期或投機的資金已逐漸轉往股市或其他風險市場，未來金價的走法、波動及交易情形會回復至海嘯前。
明年升息衝擊有限
中、印黃金需求仍強
在負面壓力方面，市場擔心美國進入升息循環恐讓金價沒有表現機會，對此，新加坡大華投顧投資研究部資深經理黃詣庭分析，並非升息就一定對黃金是負面影響，而是要看升息的步伐及理由。理論上，大家認為利率與金價是反向，但過去也曾有過猛烈升息、金價仍大漲的情形，因此要視當時的經濟環境而定。
「如果是預防通膨高漲，緩慢採取1碼或半碼的力道升息，並不會對資金面造成大衝擊。以目前的經濟環境來看，即使明年聯準會開始調高利率，對黃金的衝擊應也有限。」黃詣庭表示。而楊天立則認為，如果美國經濟非常好，提前於今年就升息，金價應該還是會跌一波，但也不是壞事，可望一次打底完成。
黃詣庭提到，較大的負面因素還是在於黃金ETF，也就是法人的投資量尚未明確翻多，過去黃金ETF 是實體部位的大宗買家，但目前整體ETF 持有黃金噸數仍處低檔，沒有明顯增加的跡象。
再從另一個需求角度看，中國和印度分別是全球第一、第二大黃金消費國，去年下半年市場對新興國家的經濟成長有所質疑，連帶也讓這部分黃金需求遭質疑。今年看來，中國經濟雖放緩，但成長趨穩，近期印度股市持續創高，被詬病的經常帳赤字出現改善，讓國內限制黃金進口的政策開始鬆綁，各方面對實體黃金需求都很正面。
金礦公司獲利有撐
定期定額別停扣
金價走勢固然是關鍵，不過，黃金基金投資的是金礦公司，黃詣庭表示，今年金礦公司「大則恆大」的趨勢明顯，併購活動仍會持續發酵，特別是去年金價回檔後，一些小型業者會選擇退出市場，將促使產業更集中化，市場可能逐漸偏向寡占競爭，相對的，金礦公司就握有定價優勢，且大型金礦公司本身握有舊礦，成本較低，可以進行產能搭配。
也就是說，大型金礦公司對市場價格有干預條件，如果金價跌破開採成本（約1200美元），採取積極減產因應，讓供給減少，價格就會有強力支撐，這麼一來，對金礦公司的獲利就很有利。
檢視國內8檔黃金相關基金近3年的績效表現，截至6月13日為止平均跌幅高達54.24%，這數字讓不少死忠擁金者不願面對；但隨著金價開始止跌回升，近6個月平均績效已轉正、獲利10.91%。如果投資人手上定期定額的黃金基金仍是負報酬，黃詣庭叮嚀，絕對不要停扣，一旦停扣就喪失了平均成本下滑的可能性，成本只會維持在高水位套房。
投 資 建 議:
黃詣庭表示，淡季是定期定額不錯的進場點，因為買到相對低檔價位的機率較高，可望搭上黃金傳統第3季末至第1季的旺季行情；單筆投資則因為淡季成交量低、實體需求弱，除了波段操作、震盪盤不追高，還需留意消息面，包括各國央行政策、經濟數據、地緣政治風險等，如果發生特殊事件導致金價明顯回挫，例如單周挫低50美元以上，在技術面上也可考慮短線進場，但承擔風險偏大，只適合時時觀察金市、敏銳度高的投資人。
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