各位散戶度假回來了？7月下旬以來，台股隨著歐美股市回檔休息，台股加權指數從波段高點9569點7/15最低來到9085點，跌幅5.06%，跌得不算多，但不少中小型股卻鼻青臉腫，櫃買指數從波段高點154點7/1最低來到135點，跌幅高達12.34%，其中又以生技股基亞最慘烈，從7月28日開始第一根跌停，到8月21日共連續19根跌停，創下台灣連續跌停的最高紀錄，總共跌去74%，讓台灣投資人再一次見識本夢比的可怕！在此提醒投資人，還是多買有獲利的公司，作夢的公司就讓給別人去賺吧！
8月下旬台股反彈，高點回到9500點左右，不過9月上旬再度下跌，形成了一個M頭危機，相信散戶目前最關心的是：這波回檔到底是多頭的修正？還是空頭的初跌段呢？
從總體經濟來看，美國商務部公布第2季經濟成長率，自2月公布的初值4.0% 上修至4.2%，創下2013年第3季以來最佳表現，扭轉了第1季受寒冬影響而衰退的頹勢，而且優於華爾街日報調查分析師預期的3.0% 成長率！另外，美國供應管理協會公布8月製造業採購經理人指數（PMI），同樣由7月的57.1攀升至59.0，為2011年3月以來最高紀錄！遠高於《Market Watch》經濟學家預估的56.1%。這顯示美國製造業經濟成長狀況還不錯！中國第2季經濟成長率，順利達標7.5%，雖然8月分PMI 自7月創新高後回檔，但仍然保持在代表繁榮的50之上，顯示「微刺激」政策確實發揮了功效。
歐洲是唯一表現不如預期的地區(嘆氣~~)，歐盟統計局公布歐元區第2季經濟成長率持平於前一季水準，不如經濟學家預估的成長0.1%，也低於今年第一季GDP 的季增率0.2%⋯⋯這顯示因為烏克蘭危機歐盟與俄羅斯互相進行的經濟制裁，已逐漸影響歐盟經濟表現，這也是目前總體經濟方面潛在的較大風險（蘇格蘭這隻黑天鵝以解除警報），不過歐洲央行已即時推出類似的寬鬆刺激措施，如果烏克蘭危機不持續惡化，歐盟仍可望維持小幅成長。
企業獲利方面，證交所統計，773家國內上市公司（不含金融保險業）今年上半年整體營收12兆2344億元，較去年同期11兆6871億元成長4.68%，獲利表現居然優於營收成長，稅前盈餘達7498億元，較去年同期6516億元成長15.07%（台灣人真的有夠厲害）！展望下半年，因為蘋果的新手機iPhone 6推出，相關供應鏈獲利將有大幅度成長，預估下半年台灣上市公司的獲利表現將可更上層樓。
受惠iPhone 6 企業獲利持續看好
總之，今年企業獲利方面散戶們並不需要擔心，唯一可挑剔的是：明年企業獲利的成長性是否會降低？不過受惠iPhone 6的貢獻，預估明年上半年企業獲利還是不錯。
籌碼方面，外資6月大買新台幣816億元後，7月買超降至310億元，8月上月賣超、下旬轉為買超， 最後8月淨買超467億元，但9月上旬買超幅度再度縮小，不利於近期台股表現，值得慶幸的是，外資並沒有大幅匯出台灣的跡象，未來仍有再加碼的可能。
在期貨布局方面，雖然8月下旬台股反彈，且外資現貨轉為買超，但在期貨上外資卻一直維持淨空單，顯示外資對這一波反彈並不真正看好，未來散戶可以盯緊外資期貨何時轉多，個人判斷，這將是此波修正的結束。
總結說，從基本面或籌碼面來看，目前台股現階段還沒有崩盤的風險，根據股市泡沫循環理論來看，目前的噴出期也還沒有到結束的時候，我認為這波回檔只是多頭修正，未來台股還是有機會挑戰新高，只是台灣九合一大選逐漸逼近，過去經驗是台股選前不易有亮眼表現，預估從選後到明年初，才有機會再度發動攻勢。還有，經過這波本夢比中小型股大跌後，短期市場將會較重視獲利題材，因此散戶未來布局，要找獲利成長能見度較高的成長股、或是評價偏低的價值股，這樣才比較安全。
眼前，下半年獲利成長能見度最高的依舊是蘋果iPhone 6供應鏈（如鴻海、大立光、和碩、可成、美律等），畢竟iPhone 6是蘋果第一次推出大螢幕手機，市場預估將可掀起一波蘋果換機潮，實際上目前供應鏈也傳出蘋果提高訂單量的傳聞，相關供應鏈下半年營收獲利成長的能見度可說相當高。
說歸說，我自己並沒有買上述股票，因為這也是市場人盡皆知的訊息，在多數人都已上轎的情況下，9月9日iPhone 6發表後，相關個股不漲反跌，就是利多出盡的證明。但我認為iPhone 6對於供應鏈的貢獻可持續至明年上半年，如果選前股價有較大幅度修正時，散戶們若自認手腳夠快，還是可以去搶短一下。
台汽電預估獲利仍將大幅成長
目前我最看好的股票，還是6月長文推薦的台汽電。除了第1季獲利表現亮麗外，第2季獲利如預期較去年大幅成長，扣除去年認列的一次性損失，轉投資獲利仍較去年同期成長19.88%，累計上半年稅後淨利9.51億元，較去年同期大幅成長385.20% ！
上半年累計稅後EPS 1.61元，台汽電今年獲利成長動能來自兩方面：（1）國際煤價持續下跌，有利轉投資發電廠獲利，（2）今年第2季向日商買回轉投資發電廠股權，股權提高，認列獲利比例也提高。雖然第2季期間轉投資星能電廠發生發電機組故障，但並不影響長期獲利。以台汽電上半年獲利來看，今年稅後EPS 有機會超越2.5元。展望未來，由於轉投資電廠股權提高，如果加上轉投資菲律賓發電廠商轉，未來台汽電獲利將有機會長期維持在2元以上！
若以台汽電過去的高現金股息配息率來看，目前22元左右的股價其實還是很便宜，散戶與其要搶跌深股反彈，還不如繼續買進長期評價偏低的台汽電。最近有一些聰明的散戶發現台汽電8月營收年衰退33%，問我會不會影響獲利？其實雖然台汽電上半年營收衰退高達40%，但獲利卻還大幅成長呢！
其原因我上次曾簡單說明：台汽電主要獲利來源，是來自轉投資的燃煤發電廠，但這些轉投資電廠的營收並沒有併入合併營收中，因此從合併營收是沒辦法看出獲利狀況，只能從每季財報中看它的投資收入金額，這才是他本業獲利的全部﹗
【更多精采內容請看：《Money錢》NO.85 2014年10月號；訂閱Money錢電子雜誌】
