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2015/11/19 第256期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | Money 錢雜誌
Money Talks 話題 投資中國,現在該投降還是勇敢進場?
房價迷霧 明年下半年露曙光
 
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投資中國,現在該投降還是勇敢進場?
撰文/張秋康、攝影/張哲偉/《Money錢》雜誌
第4季投資中國的黃金時機 狂瀉後的陸股 全球最便宜

中國股市上沖下洗,繼2014年下半年上證指數從2000點起漲、半年大漲逾5成後,今年初指數又從3200點左右再啟一波大多頭走勢,短短不到半年暴衝2000點,最高一度來到5178點。不料卻在6月、8月兩波重挫中回到年初起漲點,甚至一度失守3000點大關,陸股大漲又急跌,讓投資人上了一堂震撼教育課!

清理場外配資 上證指數狂瀉2000點

回顧過去,中國股市沈寂長達5、6年之久,當去年下半年上證指數波段漲幅超過5成時,市場多以為多頭滿足點已到,結果今年上半年中國大媽風起雲湧,場內外「配資」(類似融資)交易暴衝,過去單日成交值不到千億人民幣的上證指數,竟然出現多次單日成交破兆的歷史天量,炒股成為全民運動。

由於氣氛過熱,中國官方決定處理「場外配資」,針對非券商融資(類似墊丙)進行清理動作,資金因而出現多殺多的「大逃殺」。一位不願具名的中國基金經理人表示,場內配資就像融資一樣,槓桿不過2倍,但是場外配資的槓桿卻動輒5倍、甚至10倍,買股票像買期貨一樣,跌1根停板可能就血本無歸了。

「這個措施應該在3000多點就做,到了5000點時才做已經太晚,才會造成陸股怎麼上去、怎麼下來。」這位經理人形容今年6月、8月股ㄒ災的慘況。

台灣投資人趁熱搶進 買ㄋ中國基金、ETF也套牢

受惠陸股多頭行情,近1年來投信法人新募一堆中國基金,讓基金投資人跟上陸股瘋牛列車,連過去交投清淡的ㄋ陸股連結式ETF也吸引台灣股民競相投入,以老牌的寶滬深(0061)為例,過去1個月成交量不過10多萬張,今年在陸股狂飆時,單日成交量就有6萬張以上,2天等於過去1個月的成交量。

正因國內搶搭這波中國瘋牛列車的熱潮不遑多讓,下半年的陸股股災,國內投資人自然也難以倖免。券商主管透露,有位投資人花了300萬元買了數千張的寶滬深權證,一度大賺5倍,但沒有在高檔獲利出場,現在不但把賺得全數吐回,還倒賠5成,一來一回權證市值差了10倍。

面對波動如此劇烈的市況,投資人難道應就此對中國市場舉白旗投降嗎?其實,如果深入了解陸股這波大起大落的原因後,根本不用自己嚇自己。「過去這1年陸股大漲,主要是因為資金從房市、理財商品抽離後轉進股市。」保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析資金板塊挪移的原因。

由於中國官方對於急漲的牛市祭出「清理場外配資」大動作,加上股市短短1年已經大漲150%,導致多殺多的賣壓一舉出籠。不過,隨著上證指數大跌超過2000點之後,近2個月配資清理動作大致已告一段落,籌碼也逐漸恢復穩定。

保德信投信中國產品首席石永平指出,陸股融資水位從2.3兆人民幣高峰急劇下滑至9000多億元,修正幅度高達60%,遠大於指數40%的下跌幅度,「浮額清理的相當乾淨」,再跌的空間自然有限,此時反倒是迎接第4季陸股傳統旺季、十三五細部計畫出爐的最佳時機。(全文未完)

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房價迷霧 明年下半年露曙光
撰文/曹玲玲/《Money錢》雜誌
自奢侈稅上路以來,台北房市持續量縮,建物買賣移轉棟數月均值雖較上路前減少59.2%,但房價漲勢未歇,直到去年第3季起受到房地產稅改的影響,房價才明顯下修。

而明年正逢大選,以往大選前因政治前景不明,買方多會等到選後進場,再加上6月房地合一底定,且台北市新完工建築開始面臨房屋稅暴增壓力,均加速房價的修正速度。依據信義房價指數顯示,近期北市住宅價格較去年第2季高峰下跌約1成。

新北市部分,消費結構已逐漸轉為自住為主,買賣移轉月均值也較奢侈稅前減少56.1%,不過,房價雖自去年第4季起終止漲勢,但也沒有明顯下跌,至今仍維持區間盤整格局。

一般認為,新北市空屋多,交易量萎縮時,市場應會面臨沉重賣壓。然而,多數建商口袋滿滿,加上土地成本墊高,在低利率環境下,除非經營策略考量,很難有立即大幅降價的條件。

而目前中古屋的賣方多為換屋客,藉由賣舊屋來減輕新房的貸款負擔,但新房多買在房價高點,對於舊屋的售價也有所堅持,且房貸負擔仍在可承受範圍,讓價出售的急迫性並不存在。不過,隨著北市房價持續下跌,對於買方的磁吸效應將會浮現,房價跌勢終會外溢至新北、甚至桃園以南。

雖然美國經濟相對樂觀,推測Fed年底將升息,但受全球經濟前景不佳拖累,國內出口貿易額已連8黑,預期台灣今年經濟表現不會太好,這可從央行降息及放鬆選擇性信用管制範圍嗅出端倪。

由於明年總統大選不至於出現太大驚奇,且第4季向來是房市的傳統旺季,表現應較第3季樂觀,但在未來兩岸政策未明及大環境轉趨悲觀的情況下,絕大部分的非急迫性買方都會放緩購屋決策,預料短期內國內房市氣氛恐將持續低迷。

展望明年,房地合一稅改將自1月1日上路,但短期效應並不明顯;總統大選於明年1月中旬落幕,兩岸關係將進入嶄新局面,即便陸方對台灣政局變化已了然於胸,但短期內仍免不了觀望與試探,而市場亦需一段時間的適應與調整,預期明年上半年仍處於迷霧之中,下半年可望明朗。

作者曹玲玲

現職:信義企業集團研發長、政大商學院信義不動產研究發展中心副主任

學歷:中國南開大學國際企管博士

經歷:台經院主任秘書、台經院區域發展研究中心主任、台經院企業發展推動中心主任、高登企管顧問、高昇環管顧問、高登出版社創辦人、淡江大學技術學院助理教授

 
 
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