近年教育支出已不再侷限於學費本身，許多家庭還需同時負擔住宿、交通、才藝課程及數位學習設備等費用。北富銀建議家長善用信用卡繳納學雜費，不僅能免去臨櫃或轉帳繳費的不便，也有助於集中管理家庭支出紀錄；同時，開學前亦可先盤點新學期各項預計支出，建立教育預算表，優先處理必要性支出，避免短時間內大量支出對家庭現金流造成壓力，若遇大額學費或多名子女同時就學情況，可利用低利分期工具，為家庭開銷與緊急需求保留一定資金彈性。

即日起至12月31日止，持富邦信用卡於i繳費、學費通及台北市政府智慧支付平台繳納學雜費，不限金額皆可享免手續費優惠；若有分期需求，則可選擇3至30期彈性分期方案，其中單筆分期6期可享分期年利率2.88%，12至30期更享前3期免息優惠，民眾可依需求選擇適合的繳費方式，從容迎接開學季。

債券價格下跌，除了代表債券投資人的虧損之外，美國10年期公債殖利率，還是全世界資產的定價基準。一旦美債利率上升，便會推高房貸、車貸、信用卡等所有借貸的利率水準。

美債殖利率飆破5.3% 財政部加碼回購仍難止跌

且更重要的是，隨著長天期美債殖利率站上5.3%，幾乎無信用違約風險的美元資產即可提供逾5%名目收益率，高本益比科技股及AI概念股也開始面臨資金重新配置與估值下修壓力。

正由於美國公債殖利率高漲的影響層面非常深遠。美國財政部便在19日宣佈，將擴大10年期至30年期公債回購操作規模，從20億美元增加至「至少40億美元」。操作期間從9月9日，至11月4日為止。債市壓力頓時獲得紓解，美債殖利率應聲從高點下跌。DXY美元指數一度跌破99，現貨金價大漲3%。

但，市場反應卻只有曇花一現。20日，美國公債殖利率全面反彈，幾乎回吐前一日因財政部宣佈擴大回購長債，而出現的跌幅。其中，10年期公債殖利率一度上升逾5個基點至4.704%，30年期殖利率則上升6個基點至5.254%。

抗通膨不敢降息 美國卻扛不起高利率？

理由是：市場已經對於美國龐大的財政赤字問題「看破手腳」。因為，美國政府現在遇到一個左右為難的困境：為了讓消費者物價年增率，能穩定控制在2%以下，FED勢必得拉高聯邦基準利率。但壞就壞在：以美國目前欠債如此之多，一旦美國公債殖利率高漲，勢必加重目前已經非常艱難的財政負擔。

根據美國財政部最新數據顯示，7月預算赤字達4,323億美元，創2021年3月以來單月最高，今年迄今赤字已逼近1.8兆美元，高於去（2025）年同期。

而過去半世紀以來，美國聯邦利息支出平均占GDP的2.1%。美國國會預算處（CBO）預估，今（2026年）年將升至3.3%，2036年進一步達到4.6%。不過，這項預測假設10年期公債殖利率為4.1%，遠低於目前的約4.7%；若各天期利率均比預估高0.1個百分點，預測期間的淨利息支出將累計增加3,790億美元。

對於美國龐大債務的沉重負擔，橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）便指出，要解決問題，美國必須謹慎實施三管齊下策略，把預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率降到百分之三。這套策略是：降低支出、提高稅收、調降利率。

特別是假設美國經濟開始放緩、疲軟或衰退，FED也有必要透過降息的措施，以刺激經濟的成長。只是，受到美伊戰事遲遲無法結束，使得因油價上漲所致的通膨蠢蠢欲動，又限制了「以抑制通膨為職志」的FED的手腳…

40兆美元債務壓頂 美國利息支出成財政沉重負擔

在前兩期的個人專欄中，筆者曾再三提醒投資人，要特別注意美債殖利率的飆升，對於美債及美元資產價值的影響。這一期，個人將更為聚焦提醒以下幾項，值得投資理財大眾密切注意，並做為決策時的參考重點：

注意重點一、只要各國不再QE，未來將是「資金越來越貴」的世界。特別是在美國欠債正式突破40兆，目前全球各國都堅信「AI是未來產業唯一救贖」，以及大型科技巨頭持續投入「軍備競賽搶錢」之際，資金的成本只會墊高，不可能降低（全球的錢正在變貴）。

全球進入「錢變貴」時代 企業融資成本恐持續升高

而當過去那種「便宜錢多報爆」的日子不再時，想要募資的企業或個人，很可能「借不到（便宜）錢」；且特別是「浮動利率」的借款人，將會承受極大的成本大增風險，不可不慎。

注意重點二、當市場利率上升之際，投資債券不再能「賺價差」，只能靠「固定收息」。這是因為債券價格，與市場利率呈反向關係。而持有債券的人，雖然沒了價差收益，卻可以享有固定收息的權利。

但是，值得債券投資人注意的是：假設想要「固定領息」，必須選擇「有明確到期日」的單一「短天期」債券（因為隨著市場利息升高，投資人可以拿到更高的債息），而不是投資「一籃子債券」的標的，像是債券型基金或ETF。

注意重點三、投資債券雖然可以「固定收息」，但不要忘了它會有「違約」的風險。在這波美國公債價格大跌時，就有專家建議想「存債領息」的投資人，宜鎖定非投資等級債能兼顧成長（賺價差）與防禦力（領高息）。

但是，筆者想特別提醒，有此想法的投資人千萬要謹記：非投資等級債券雖然能提供較高的債息，但正是因為其經營風險較高，發債者必須用「比市場更高」的利率，才能吸引投資人購買。

也就是說，非投資等級債的「違約風險」，本就比信用良好的投資等級債要高。且若全球經濟若出現衰退，非投資等級債的違約風險，肯定會比投資等級債券的反應，來得又快、又急。如此，更加突顯出債券投資人「選對標的」的重要性（以「投資等級債」為優先選項）。

美債沒有違約風險？通膨與美元貶值才是隱形殺手

注意重點四、美國公債也許可能沒有違約風險，但有通膨及美元貶值的風險，都必須計算在投資收益中。正如同某位專家的分析所言，「美國國債在技術與主權上不會發生傳統的名義違約，因為美國政府握有印製美元的最終權力。然而，這不代表沒有風險；美國公債真正的隱憂，並不在於『收不到錢』，而在於透過通膨或貨幣貶值還給你『購買力變薄的錢』」。

且有數據顯示，過去30年間，美元購買力累計下滑53%，等於價值折損超過一半。如此，不但突顯出美國人為什麼敢借那麼多錢？更將提醒所有想固定領取債息的投資人（債務人），「未來整體獲利將大幅縮水」的一大事實。

注意重點五、投資人的風險控管，可能比資產配置更重要。在美債殖利率創新高之際，達里歐曾在21日發出警告：「美國債務危機最快一年後爆發，投資人應降低債券配置，並把約10%至15%的投資組合配置於黃金，同時持有少量比特幣，以因應潛在的債務危機風險」。

固然在通膨時代，持有資產才是抵禦購買力流失的關鍵，但正如同一位分析者所言：「真正的趨吉避兇，不是猜中下一次加息，而是確保即使利率在高位停留更久，投資組合仍有足夠現金流和承受力」。個人認為以上提醒，值得目前所有透過各種方式「借錢投資」者的注意及警惕！

《免責聲明》本專欄所提供之資訊，均由作者自行蒐集並撰寫完成，所有觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。若有引用數字及相關計算，均已力求精確，惟不保證其正確性，也不作為任何投保或購買的建議，對此不負任何法律上的責任。另外，本專欄版權所有，轉載請註明出處。

※延伸閱讀》《李雪雯的健康財富百寶箱》https://www.facebook.com/wealthnotes（若讀者有相關投資理財問題，也歡迎在此專欄或以上粉絲團留言，個人將盡力、盡速回覆），在《聯合新聞網》刊登超過1星期的文章，將會轉貼在個人部落格中：http://swlee0630.blogspot.tw/

為了避免影響到匯率，因此，投資人不能要求券商把帳上的台幣換成外幣，而必須直接借外幣。該外幣帳戶將開在銀行。

未來能辦理外幣融資業務的券商，亦即借美元，買美股的券商，資格條件要求包括了經營受託買賣外國有價證券業務滿1年以上，且具綜合證券商資格，而且申請日前半年自有資本適足比率未低於200%者。

另外還有其他必須「二擇一」的財務條件要求，包括了最近期經會計師查核簽證的財務報告淨值達新臺幣100億元以上，且不低於實收資本額，這是其一，或是最近期經會計師查核簽證的財務報告總資產達新臺幣200億元以上，淨值達60億元以上，且不低於實收資本額，最近3年均有獲利。

此外，券商也必須增提營業保證金新臺幣5,000萬元，目前共有25家券商有開辦複委託業務，共有19家券商有資格開辦外幣融資。而業務的上限，則將以國內加國外融資總金額不得超過證券商淨值的250%；所有授信業務(國內外融資、證券業務借貸款項及不限用途款項借貸)總金額不得超過證券商淨值的400%，作為上限。

證期局統計，目前的融資淨值倍數為1.62倍，負債融通比為3.168%，因此證期局決定直接與台幣融資共同400%的額度，不另外再提高上限。

此次開放可直接向券商融資來作國外投資複委託的，一開始以美股為限，不納入港股和債券等其他標的。證期局副局長黃仲豪指出，一開始開放的美股及美國ETF，合計共有930檔標的，其中美股有630檔，ETF有300檔。

美股將以美國證券交易市場之指數成分股為限，其中的指數以道瓊工業平均股價指數、那斯達克100股價指數、標準普爾500股價指數為限。ETF亦以美國ETF為限，這些ETF以投資股票、債券為主，且不具槓桿或放空效果，並需符合淨值為美國市場前五百大、近三十日交易均量為美國市場前三百大。

在融資比率和擔保率上，最高融資比率為五成，黃仲豪說明，維持率最低要160%，高於國內的130%。

證期局組長黃超梆說明，之所以未開放港股與債券，是因為美股占75%複委託量，港股則占6%而已，券商公會雖有建議納入港股，但由於涉及外幣，且涉及挑選標的，業者並未與證交所達成共識，因此先推美股，之後若港股、歐洲股票等，會再視初步實施成效之後再來處理。債券最後在第一階段不放入，是由於計算擔保維持率較為複雜，股票較單純是以收盤價，但債券的標準卻不一致，報價系統也不一致，因此第一階段先開放美股。

?豐銀行即日起至9月30日，針對該行「合格卓越理財」客戶，以非定存承作幣別資金換匯後辦理定存，單筆承作等值3萬美元以上，可享日圓定存七天期年利率10%，最高承作總限額為等值200萬美元。

臺灣企銀即日起至9月15日推出「外幣優利定存專案」，民眾於分行臨櫃日圓換匯後辦理定存，可享七天期年利率10%優惠，最低起存金額為50萬(含)以上日圓。

凱基銀行同樣推出換匯優存專案，即日起至9月30日止，民眾透過分行臨櫃、電話客服及行動銀行以非定存幣別之新資金換匯至定存幣別後同時辦理定存，可享日圓七天期年利率10%、一個月期年利率6%、六個月期年利率2.5%優惠，單筆最低承作金額為10萬日圓。

台新銀行即日起至10月30日，民眾透過網路銀行或行動銀行以新臺幣換匯後承作，可享日圓七天期年利率9%優惠、六個月期年利率2%，單筆承作金額為30萬日圓(含)以上。

元大銀行即日起至9月30日，民眾透過臨櫃、網路銀行或行動銀行以新臺幣換匯後承作，可享日圓14天期年利率8%優惠、一個月期年利率4%，單筆承作金額為10萬日圓(含)以上。

台北富邦銀行推出Fubon+換匯定存優惠方案，活動至8月31日截止，民眾於營業日透過Fubon+行動銀行以新臺幣換匯並辦理定存，可享14天期日圓定存年利率8%、一個月期年利率4%、三個月期年利率3%優惠，單筆申辦金額需達10萬(含)以上日圓。

永豐銀行即日起推出換匯優利定存專案，民眾透過線上或臨櫃換匯同時立即存好高利外幣定存，可享日圓7天期年利率7.15%、14天期年利率3.6%優惠，最低承作金額為1萬日圓。

玉山銀行於8月底之前推出日圓定存限時加碼，民眾登入個人網路/行動銀行App選擇外幣存匯轉定存，起存額為10萬日圓。

Navin Saigal表示，亞洲固定收益已不再只是追隨全球債券市場走勢，正逐步擁有自身的景氣週期、政策驅動因素及總經市場變化。隨著全球債市走勢日益分化，亞洲固定收益不但能提供具吸引力的收益來源，也可憑藉與成熟市場較低的相關性，為投資組合帶來更佳的分散效果及韌性。

Navin Saigal指出，全球債券市場隨各國財政政策、通膨壓力及央行政策方向逐漸分歧，公債殖利率走勢出現明顯差異。這一趨勢在亞洲尤其明顯，越來越受到自身經濟基本面的驅動，而非單純跟著全球利率走勢。隨著分化加深，亞洲固定收益逐步從投資組合中「輔助配置」的角色，成為結構性分散投資的重要來源。相對具吸引力的收益水準、不同步的政策週期、以及與成熟市場較低的相關性，正持續鞏固其在全球投資組合中的角色。

Navin Saigal認為，突破基準指標限制有助掌握更全面的亞洲債券投資機會。傳統全球債券指數往往將固定收益視為由成熟市場主導、特徵相對一致的資產類別。但指數成分其實相當集中，以亞太區債券指數為例，近85%的權重集中於中國及大陸日本，約74%為主權債。因此，投資人若僅依循單一指標，可能較難充分反映區域內更多元的投資機會。

由於亞洲債券市場相當多元，涵蓋不同國家、產業及發行人類型，投資人可依據自身目標，透過不同投資工具與策略，在指數核心配置之外，進一步發掘具收益與分散化潛力的投資機會，例如印度公債。

對亞洲能源進口國而言，油價仍是影響市場前景的關鍵變數。按照貝萊德基本市場情境，若油價維持區間波動，預期通膨壓力不會顯著升高，目前亞洲多個債券市場的殖利率仍接近相對高點，投資報酬將主要來自持有期間的利差（carry）。

中東衝突令外匯市場承壓後，亞洲各國央行採取不同方式穩定匯率。印尼累計升息100個基點，著重穩定本幣匯率及抑制輸入性通膨；印度則採取針對性外匯措施，鼓勵資金流入、改善境內美元流動性並紓緩避險壓力，在穩定匯率之餘保留較大的貨幣政策彈性。

Navin Saigal認為，及早採取具公信力的政策措施，有助降低匯率急劇調整甚至失序的風險。在央行政策發揮穩定作用下，區內匯率波動有望緩和，但如果油價持續上升等外部衝擊再度出現，市場波動可能會加劇。若油價再度急升，對菲律賓、印尼及泰國等能源進口國來說，可能會面臨較大壓力；相較之下，政策空間較充裕、對油價敏感度較低的國家（尤其是中國大陸），在此環境下更有條件發揮防禦特性。

Navin Saigal表示， 儘管AI投資、企業穩健的資產負債表及強勁資本支出，仍支撐著全球經濟韌性，但成長、獲利與就業動能正變得更集中於特定產業和企業，投資人需要更審慎選擇可承擔的風險來源。當前殖利率水準仍為固定收益提供具吸引力的收益機會，但投資成果更取決於投資人如何以收益為核心、保持彈性並主動分散配置，而非單純預測利率方向。

美國聯準會主席華許28日晚間於傑克森洞全球央行年會強硬表態對抗通膨，市場強烈感受鷹派訊號與升息預期，金價立即跳水，28日暴跌135美元至4,453美元。一連貫破4,580及4,500美元支撐區。整周下跌149美元約3.2%。

國銀指出，當多數聯準會官員認為若通膨無法降溫，對升息採取開放態度，金價將回檔測試。近期金價受到美國財政部擴大長債回購消息明顯激勵，上周才突破近期整理區間，上漲超過220美元，金價走高也可能吸引獲利了結賣盤。

不過，從長期來看，國泰世華分析，全球央行持續推動外匯存底多元化才更是支撐金價的更重要力量。在美元信用與美國債務持續承壓的背景下，各國央行增持黃金已成為結構性趨勢，這為金價提供了堅實的底層買盤。綜合來看，短期美債回購消息帶來的上漲雖具情緒與技術面支撐，但真正支持金價中長期多頭格局的仍是央行外匯存底配置的結構性轉變。若短線出現過熱拉回，可隨拉回布建。