至於聯準會明年的利率走向，兆豐金控董事長董瑞斌認為可能不降反升，中信金總經理高麗雪則預期降息四碼（一碼為○點二五個百分點）。

兩變數 台股面臨修正

林啟超昨在二○二五全球投資趨勢論壇指出，展望明年，川普對驅逐移民與加徵關稅等將有動作，導致經濟呈「亂世」，但因市場錢太多、急覓去化管道，導致金融依舊為「繁花」，企業盈餘可望兩位數成長成為股市最大支撐，持續看好台灣與美國股市表現；但台股有兩大變數，一是川普在社群媒體的發言將造成市場震盪波動，二是指數股市已經連漲兩年、乖離率偏大，市場可能出現修正壓力。

高麗雪則在法說會表示，內部分析川普在貿易、財政、移民、產業監管會持續推出政策，其中研判最不利的是全球加徵關稅貿易政策，全球經濟因此面臨高度不確定性，另外驅逐境內非法移民也會對物價和生產活動受干擾，但調降個人所得稅有助商業活動，金融監管鬆綁也有利金融業和金融科技業發展。

至於台灣明年的經濟前景，林啟超說，國際景氣仍有諸多變數，例如川普揚言要對中國大陸課徵百分之六十、其他國家百分之十的關稅，若確實做了，對台灣明年經濟成長「保三」將形成較大挑戰。

「川普很有趣，他發言無法預測。」台灣大哥大總經理林之晨認為，川普會為了流量、聲量而發言，但仔細觀察川普第一任的政策執行，「他的執政是非常有方法、有條不紊、按部就班的，戰略目標非常清楚，也知道什麼樣的工具，可以一步步達到戰略目標。」比較不同的是，川普這次擔任總統必須思考美國財政赤字如何縮減。

針對聯準會明年的利率決策，金控業者則看法不一。

兆豐董座：聯準會恐升息

董瑞斌表示，在川普提出的提高關稅、減免所得稅、增加就業、開採石油天然氣等四大政策互相作用之下，川普至少會暫停降息，並且維持強勢美元。其中川普主張送走上千萬名非法移民，將帶來更多就業機會，薪資上漲將造成物價壓力，也增加緊縮性貨幣政策，亦即升息可能性，因此不會發生外界預期的「今年再降息，明年繼續降」。

高麗雪則說，內部評估聯準會年底可能再降一碼，明年有機會降四碼，但會再視美國相對應政策再調整。林啟超認為，聯準會仍按既定步調，估十二月降息一碼，明年三、六月各降息一碼，明年下半年降息幅度有待觀察。

台新金首席經濟學家李鎮宇表示，預期十二月降息一碼，明年約降二至四碼。李鎮宇說，儘管美國有通膨升溫的可能，但若利率控制在一定的目標區內，川普仍會降息。

合庫金首席經濟學家徐千婷說，聯準會原則上仍朝降息路徑，但中間可能會暫停、觀察，明年降幅不到四碼機率較大。

徐千婷分析，川普若把關稅作為談判籌碼，不見得會百分百執行，且關稅影響的產品面，究竟是出口商吸收、進口商承擔，或轉嫁消費者，對物價的影響不同；此外，驅趕非法移民也要看執行速度，而財政支出擴大赤字的程度也會影響通膨。

路透昨報導，IMF亞太主管斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）在菲律賓宿霧的系統性風險論壇表示，以牙還牙的報復性關稅，可能會破壞亞太地區的成長前景。斯里尼瓦桑發言之際，正值各界憂慮川普打算對中國大陸商品加徵百分之六十關稅，並對其他進口品開徵至少百分之十關稅。

IMF十月公布世界經濟展望（WEO）報告預測，今、明兩年全球經濟成長率均為百分之三點二，對亞洲較樂觀，估計今年經濟成長百分之四點六、明年擴張百分之四點四。

斯里尼瓦桑說，亞洲正經歷重要的轉型期，帶來更大不確定性，包括主要貿易夥伴間貿易緊張升溫的劇烈風險。

知情人士透露，美國司法部反托辣斯高層官員已經決定，要請求法官下令Google出售旗下瀏覽器Chrome。這將是對這位科技巨人的一次歷史性打擊，可能重塑線上搜尋市場和新興的AI產業。

彭博資訊引述未具名消息人士報導，司法部將請求8月判決Google在線上搜尋、搜尋文字廣告市場非法壟斷的法官梅塔（Amit Mehta），必要時下令Google出售其Chrome瀏覽器，因為Chrome是許多人使用Google搜尋引擎的關鍵進入點。

消息來源說，如果其他面向的補救改進，創造出更有競爭的市場，那麼政府會稍晚再決定是否仍有必要主張Google需要出售Chrome。

根據網路流量分析公司StatCounter的數據，Chrome瀏覽器在美國的市占約61%。

美國政府檢察官規劃這項提議時，過去三個月與數十家公司會談，各州也還在考慮再追加一些提案，因此部分細節尚會有變化。知情人士表示，反托辣斯官員基本上放棄了先前傳出過的一個更為嚴苛的選項，那是要迫使Google出售安卓（Android）作業系統。

了解司法部提案的人士說，使出「強制賣掉Chrome」殺手□之前，司法部向法官提議，補救Google市場壟斷，必須規定Google在AI、安卓作業系統相關營運上的採取開放更多競爭的措施。

司法部和州檢察官認為，Google要授權搜尋引擎搜得的結果和資料，同時，也要給各網站有更多選項，來避免網站內容被Google使用成自家的AI產品。

伺服器大廠美超微（Super Micro Computer）宣布，已聘請美國第六大會計業者BDO USA，擔任新的會計稽核業者，同時也向那斯達克證交所提交延遲申報年報的計畫，若那斯達克接受，年報申報期限將延至明年2月，美超微得以暫時避免下市危機。消息激勵美超微19日早盤股價飆漲近23%。

美超微在美股18日盤後表示，已經向那斯達克交易所提交一份申報10-K年報的計畫。該公司原本必須在8月交出這份年報。

此外，美超微也宣布委任美國BDO（BDO USA）擔任獨立會計稽核業者，立即生效。據Inside Public Accounting的資料，以營收計算，BDO USA是全美第六大會計稽核業者，另據彭博資訊彙編的資料，在標普500指數成分股中，只有另一家公司是BDO USA的客戶。

美超微先前的會計稽核業者是四大會計師事務所之一的安永（EY），但安永已在10月辭去被委任的稽核任務，理由是對美超微的透明度和治理抱持疑慮。

如果那斯達克交易所接受美超微的計畫，那麼新的文件申報期限將推延至明年2月。這也代表美超微股票將能繼續在那斯達克掛牌交易。

Wedbush分析師布萊森表示，找到一家稽核業者「對他們來說是一大步」，即便它並非四大會計師事務所之一，「就提出一份計畫給那斯達克而言，這是正面的一步，至少從他們的角度而言，希望有辦法提出他們的財報，並且甩開這些麻煩」。

上述消息在美股18日收盤傳出後，美超微盤後股價一度大漲逾37%，而正規交易時段收盤大漲近16%。

這是美超微幾個月來紛紛擾擾「連續劇」的最新戲碼，此前，在做空機構興登堡研究（Hindenburg）提出示警後，美超微延後提交10-K年報，而上周又宣布將延後繳交季報。美超微現在也面臨美國司法部的調查。

美超微以往也曾歷經下市後再重新上市的情況。在2019年，美超微同樣未能在期限前提交10-K年報與各份季報，股票遭到那斯達克下市，隔年又獲准重新上市，當年交出1,750萬美元罰款來和解遭美國證管會（SEC）調查一案，當時美超微並未承認或否認SEC的指控。

從挪威到巴西，全球軍工類股齊步走揚，其中南韓和日本的大型軍火公司股價漲幅甚至多達三位數，躋身今年MSCI世界指數（ACWI）漲幅前20大企業。

這波軍工類股漲勢凸顯了全球安全秩序的惡化。美國在歐亞的盟友正為川普的第二任總統做好準備，將為自身的國防支付更多費用。

南韓最大軍工集團韓華航空航太公司的股價今年飆漲了兩倍，市值接近18兆韓元（約130億美元），若以美元計算，股價漲幅在MSCI世界指數中僅次於輝達（Nvidia）。

韓華已累積價值220億美元的訂單，包括出口至北約國家的榴彈砲和火箭砲。該公司第3季營業利益較去年同期成長四倍，目標是未來三年內銷往歐洲的地面武器成長一倍。

日本最大的軍火承包商三菱重工今年股價漲逾180%，市值達到7.8兆日圓（500億美元）。第二大軍工業者川崎重工股價漲100%，而噴射引擎和火箭系統的主要供應商IHI則漲逾200%，在東證指數中排名第三。

卓榮泰及相關部會首長昨列席立院，報告今年度追加預算案並備詢。卓榮泰表示，追加預算將移用一一二年度歲計賸餘支應，主要是補助台電因國際燃料成本上漲，為穩定物價及照顧民生、弱勢所吸收用電成本所需經費。

國民黨立委林思銘、黃健豪均質詢，補助後能否保證明年不虧損？郭智輝表示，「明年還是會虧損，但沒有補貼，虧損會更大」，台電會持續針對經濟面努力，財務面則盼立法院支持。郭透露，今年追加預算撥補一千億元後，仍虧損五百六十六億元，明年總預算撥補台電一千億元後，虧損約四百四十四億元。

卓榮泰強調，發展綠能是世界的趨勢，台灣為了吸引更多國際大廠，發展綠電也是必備條件；台電應從內控做好更多成本計算管理，才能真正反映出發電成本，並朝向更合理的電價努力。

勞動部近日公告修正「勞工職業災害保險適用行業別及費率表」，自明年1月1日起施行，修正後各行業平均費率自目前的0.19%微幅調升至0.21%，約有1,028萬名勞工受惠。

從費率調升行業別觀察，每人每月平均增加保費5.64元，由雇主負擔。勞動部表示，此次費率因應更為完備的保障措施，按精算結果予以調整，但災保費率不高，不致造成勞資過重負擔。

勞動部表示，災保法於2022年5月1日上路施行，該法除擴大納保範圍，也提高投保薪資上下限、充實各項給付權益，並編列經費辦理職業災害預防及重建業務。

勞工職災保險費率包含行業別災害費率及上、下班災害單一費率，依災保法規定，該法施行時，災保費率以勞動部公告2022年1月1日施行的勞工保險職業災害保險適用行業別及費率表辦理；其後自施行日起，每三年調整一次，由勞動部視保險實際收支情形及精算結果擬定，報請行政院核定後公告。

勞動部表示，此次為災保法施行後首次辦理精算作業調整費率，適用行業仍維持55種。「行業別災害費率」最高者為0.89%，包括石油及天然氣礦業、砂、石採取及其他礦業等；最低為0.05%，如電子零組件、電腦程式設計、金融服務業、教育業、醫療保健業等五種行業別。全體行業災保費率平均為0.14%；「上、下班災害單一費率」仍維持0.07%。

經濟部昨（19）日召開電價費率審議會，決議明年輸配電業各項費率平均調升至0.8465元，增幅17%，主要影響綠電業者；同時高壓及特高壓線路設置費調漲45%，主要以製造業新建及擴建工廠受影響，不過此為一次性費用。

經濟部昨日召開今年第三次電價費率審議會，會中決議調升2025年輸配電業各項費率，主要是再生能源業者進行綠電直轉供以及自用發電設備轉供自用時使用的電網使用費，一般民眾電價不受影響。

經濟部表示，各項費率每年皆會檢討調整，審議會委員針對台電公司提報成本資料討論，決議2025年輔助服務、電力調度、轉供輸電及轉供配電的平均費率（未稅）分別為每度0.0588元、0.1726元、0.2002元、0.4149元。

經濟部官員說明，明年度電力調度費率下調主因為線損減少，轉供輸電及轉供配電調漲則為因應台電加強電網計畫，費用折舊攤提所致。

官員表示，輸配電業各項費率主要是發電業者（如綠電業者），須透過台電輸電線轉直供，售電給企業才會收取；若是由台電躉購，則無需收取。目前僅綠電發電業者轉售供給企業，因此調升該各項費率，主要是綠電業者受影響；惟因鼓勵綠電，台電在轉直供各項費率上仍提供相當折扣。

上述各項平均費率合計值從每度0.721元調整為0.8465元，再生能源綠電直轉供採用不排碳費率為每度0.2658元，適用期間為2025年。

至於2025年至2027年線路設置費率方面，經濟部表示，線路設置費率每三年檢討一次，主要為新建房屋申請用電或產業擴充產能申請增加用電時的一次性收取費用。

經濟部表示，考量減緩民生影響，決議「電燈及低壓」不調整，「高壓及特高壓」調漲45%，整體平均調幅為24%，受影響用戶主要為新設工廠，線路設置費率調整方案自2025年1月1日起實施，未足額反映部位留待後續年度電價審議會討論。

另外，針對今年10月電價，經濟部決議凍漲範圍擴大至其他醫療保健業及台東住宿業，追溯自10月16日起。

其中因12吋晶圓代工持續增產，第3季積體電路業產值攀升至1兆442億元，創下歷年單季新高紀錄，年增25.34%。

觀察占比最大的資訊電子產業，經濟部指出，電子零組件業產值年增18.11%，其中積體電路業因AI與高效能運算需求熱絡，產值寫下歷年單季新高。

至於面板及其組件業受大尺寸TFT-LCD面板需求走弱影響，產值1,395億元，年減4.26%；電腦電子產品及光學製品業受惠AI應用商機擴展，帶動伺服器等產品增產，產值增至5,308億元，續創歷年單季新高，年增43.46%。

傳統產業方面，經濟部統計，化學材料及肥料業、基本金屬業雖受全球景氣復甦步調緩慢，及海外化學品產能開出、低價進口鋼品影響，產量減少，惟受惠產品價格上漲，推升產值分別年增5.06%、5.25%。

機械設備業受惠新興科技應用擴展，帶動半導體生產用設備及零組件持續增產，產值年增1.39%；汽車及其零件業產值年減11.16%，主因燃油小型轎車市場需求動能不佳，及汽車零件外銷訂單縮減，惟電動轎車持續增產，抵銷部分減幅。

經濟部指出，由於產值會受價格波動影響，若剔除價格因素按產量觀察，今年第3季製造業生產指數98.95，年增12.96%，連續三季正成長。

經濟部表示，全球經貿成長動能仍然受到美中科技爭端、地緣政治等不確定因素干擾，惟隨AI、高效能運算等新興科技應用持續拓展，對國內半導體高階製程、伺服器等相關供應鏈需求暢旺，加上年終消費旺季備貨需求挹注，可望帶動我國製造業生產動能續呈成長。

鴻海科技集團發言人暨副總巫俊毅表示，鴻海在高雄的據點跟規模不斷擴大，因應人才、營運的需求，打造鴻海旗艦總部，串連鴻海高雄軟體研發中心、橋頭電動巴士廠、鴻海高雄電池中心、高軟園區等鴻海在高雄的據點。立足台灣、布局全球，深化扎根高雄，為高雄產業轉型助力。

鴻海也希望透過此一開發案，提供員工住宅，吸引更多軟體人才，打造高雄為國際知名的軟體中心。鴻海董事長劉揚偉之前表示，鴻海已經搭上AI硬體的成長列車，但是軟體還沒有，高雄將以軟體為主、硬體為輔的策略，打造更多軟體與AI應用，實現軟硬整合的目標。

根據公告，捷運黃線Y15站聯開案開發用地面積3,433坪，未來將規劃為辦公、住宅與零售商業複合式空間。預計開發總樓地板面積約5.2萬坪，預計興建地下5層，地上45層商業辦公大樓及地上32層住商複合式大樓。

優必達今年3月甫獲得晶片大廠輝達（NVIDIA）破億元投資，也透過NVIDIA的支持提供算力，包括機器狗腦內搭載的邊緣運算，由輝達AI平台NVIDIA Jetson Orin邊緣運算設備為核心，團隊將自行開發的A語言生成模型UbiGPT整合進機器狗內，模型基於超過300億字的語料資源，經過訓練後，具備深度理解與精確回應的能力，結合了優必達的檢索增強生成（RAG）技術，使其回應更加智慧且符合上下文需求。

優必達指出，機器狗在AI技術的支援下，只需透過簡單的語音指令即可與用戶進行自然互動。例如使用者可以下達「趴下」、「握手」或「跳舞」等指令，機器狗能迅速理解並執行。機器狗更具備物體辨識與語言溝通的能力，可以協助識別尋找特定物品。使用自然語言能讓AI機器狗更具備陪伴助手的功能，未來在專業領域更能發揮其偵測物體或接收指令運送等能力。

展會中還見到AI虛擬人「優必醬」，化身為華碩展位導覽員，身穿華碩專屬服裝，為參展者介紹展場資訊。訪客不僅能與優必醬進行自然對話互動，還可掃描QR Code拍照合影。優必達看好相關技術可持續拓展至零售、教育及多語言場景的應用，創造AI新的商業價值和應用空間。

輝達財報公布在即，市場屏息以待。摩根士丹利證券（大摩）在最新釋出的「人工智慧（AI）供應鏈」報告中預期，Blackwell GB200明年首季產量將季增1.67倍。台廠中，大摩看好台積電（2330）、京元電（2449）、日月光投控（3711）、萬潤（6187）等，均給予「優於大盤」評級。

大摩半導體產業分析師詹家鴻認為，Blackwell GB200第4季出貨更順暢，將確保輝達能達成預估財報目標。

GB200雖持續量產，但部分雲端服務供應商已開始測試GB300，並與供應鏈展開合作。GB300晶片多項規格升級，將為供應鏈帶來新的機會，如引進超級電容與備援電池等，以解決電源問題。

大摩分析師摩爾（Joseph Moore）預估，目前Blackwell供應完全受限，H200則是供應部分受限。Blackwell對輝達明年第1季的營收貢獻將接近50~60億美元。Hopper營收會略微增加，其中H100需求弱一些，H200的需求較強。

詹家鴻依據亞洲供應鏈預估，Blackwell GB200今年第4季生產約30萬台，明年首季將暴增至80萬台，季增1.67倍。而且，Blackwell的過熱議題將不致延後出貨。Hopper第4季產量衝上150萬台，高於第3季的140萬台，明年首季則減少至100萬台。

詹家鴻指出，摩爾看好輝達本季財報，這將有利於AI繪圖處理器（GPU）供應鏈及台積電、京元電、日月光投控、萬潤等個股。此外，零組件供應靈活，也創造更多供應鏈的價值。

詹家鴻說，對於GB200 NVL72在2025年的預估出貨量仍維持在3.5萬台。如果納入GB300，則整體出貨量仍有上揚空間。GB300規格改變可能創造AI的新投資機會，但傳統雲端半導體可能受影響。

此外，台積電已審查與中國大陸客戶的AI半導體專案，尤其是較大尺寸的CoWoS先進封裝。由於台積電在中國雲端AI半導體相關營收非常有限，只占總營收的1%，因此衝擊也將非常有限。

詹家鴻估計，在台積電2025年的整體營收中，AI晶圓前端營收、CoWoS先進封裝及測試、AI伺服器CPU等加總將占25%。台積電仍是大摩在大中華半導體股的首選，目標價1,330元。

蘋果公司（Apple）據悉明年將推出一款重新設計的iPhone，厚度只有大約6mm（毫米），成為史上最薄的iPhone。今年蘋果的iPhone 16系列推出之前，市場已盛傳明年蘋果準備要推輕薄的「iPhone 17 Slim」或是「iPhone 17 Air」，名稱是外界推測的可能命名。

據了解，明年iPhone 17 Pro預料搭載台積電2奈米製程A19晶片，全系列iPhone新機按慣例會在2025年9月發表。法人看好，台積電（2330）仍是最新手機的處理器唯一代工廠，受惠大客戶持續技術推進，台積電3奈米家族產能續滿載，蘋果更下單2025年將問世的2奈米技術，用在最新的iPhone 17 Pro高階機種上。

專門追蹤蘋果新聞的網站AppleInsider指出，蘋果有意以輕薄機型取代目前的Plus產品線，輕薄機型將配備6.6吋螢幕、ProMotion和背面一組相機，最值得一提的就是這款手機的厚度。

目前iPhone 16 Plus的厚度7.8mm，「iPhone 17 Slim」或是「iPhone 17 Air」將只有6mm厚。這樣的厚度將是史上最薄iPhone，但不是蘋果旗下最薄的裝置，最薄的是2024年iPad Pro，搭載M4晶片，機身厚度只有5.1mm。

知名蘋果分析師郭明錤、顯示器產業分析師Ross Young、洩密者Ice Universe等來源，都提到蘋果正在開發iPhone薄型機。讓這個發展更有可信度，明年這款傳說中的薄型機，可能會採用鋁化鈦合金。

至於為何薄型iPhone做不到比iPad更薄，上個月市場傳出的理由是，蘋果要採用的電池，考量成本與技術，無法再做得更薄。這款手機據說會搭載A19晶片，增進效能同時管理散熱；並使用較薄的背膠銅箔（Resin-Coated Copper）主機板。

相較上半年股票操作前三強為兆豐、合庫及永豐銀，第3季合庫重回第一，且破天荒達50億元資本利得入袋，較去年同期僅4.8億元大增十倍，同時，股票未實現利益仍高達62億元居冠。

依會計準則規定，銀行業帳列其他綜合損益（OCI）股票部位，處分後的資本利得或損失（已實現部位）不影響損益，而是直接進保留盈餘。利得愈多將成上繳母金控配股息的強力後援。

第3季經歷8月股災，不少銀行單季投資評價出現損失，累計前三季仍有豐碩評價利益。未實現利益第二名為第一銀行，高達58億元。玉山及兆豐有34及33億元。潛在股票評價利益愈豐厚，代表未來可實現利得也愈多。

台股前三季上漲25%，金融業亦吞下定心丸，本國銀行處分股票利得前三強是合庫50億元、永豐43億、兆豐40億，第2季前三名亦是此三家銀行，財務操作佳。其後依序是華南31億、玉山13.5億、凱基10億、台北富邦9.8億、台新7.2億元。截至9月底，13家上市金控旗下銀行已實現股票資本利得共218億元轉列保留盈餘。

公股銀向來是國銀股票投資大戶，其中以合庫部位最為雄厚，截至第3季底上市櫃加未上市櫃股票部位達526億元，另有32億元股利入帳；惟相較第2季638億元部位已減碼百億餘元。排第二的一銀部位約520億元，較上季無太大變動；今年以來雖未積極實現獲利，但未實現利得也豐厚僅次於合庫。另，兆豐478億元居第三。華銀則減碼至210億元，較第2季部位砍半。

國內股匯市迎來令投資人大為振奮的雙漲行情。美國科技股收高利多，吸引熱錢滾滾流入，激勵台股指數昨（19）日大漲逾300點，新台幣匯率終場強升1.11角，以32.42元報收，為逾一周新高，總成交量略為擴大至15.255億美元。

中央銀行統計顯示，美元走勢疲軟，美元指數昨天下挫0.32%，主要亞洲貨幣紛紛走揚，其中，台灣主要貿易對手國貨幣韓元最強勢、升幅高達0.35%，新台幣與星元匯率昨天同步升值0.34%，人民幣與日圓匯率升幅僅0.03%與0.02%。

匯銀主管指出，熱錢昨天強勢匯入，估計匯入金額約7億美元，並同步買超台股超過百億元，激勵台股收盤大漲逾300點，新台幣匯率盤中也一度升抵32.395元，最多升值1.36角，後在美元買盤進場下，升值金額縮至1.11角，以32.42元報收。

展望後市，匯銀主管說，「川普交易」盛行，一度令國際美元激升，但漲多面臨修正壓力，給了新台幣等亞幣反彈上漲機會，估計短期內新台幣匯率仍將位於32.2~32.6元區間波動整理。

央行統計顯示，今年以來，美元指數仍維持強勢地位，截至昨天為止，累計升值4.91%，主要亞幣全數對美元貶值。

其他亞幣方面，日圓匯率今年以來貶值8.48%貶勢最重，仍為「最弱亞幣」，其次為韓元，貶幅為7.52%，新台幣貶值5.2%。

其中今年前十月房屋稅、房地合一稅雙寫新高，反映房價大漲、新成屋數量多，尤其新成屋房屋稅因標準單價拉高後，稅收一路攀升。

信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德表示，房地產持有稅在房屋標準單價拉高後，持有新屋者若未適用自用稅率，房屋稅明顯增加。

財政部初步統計，今年前十月房屋稅922億元、房地合一稅857億元，兩稅目同步寫歷史新高；契稅今年前十月為159億元，土增稅達749億元；地價稅11月才開徵，今年前十月僅入帳42億元，過去兩年規模約都在940億元左右，預估今年稅收應不會有太大變動。

前述房地產相關五大稅目前十月合計達2,729億元，曾敬德推估，今年全年可望挑戰3,900億元，再創新高。

中信金董事辜仲諒也於歡迎晚宴中提及，ABA長期為了促進區域經貿合作而努力，至今已經四十餘年，第四十屆會員大員重回台灣舉辦，具特殊意義。下屆ABA會員大會將於不丹舉行。

昨天活動邀請日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明，解析美、日和中國大陸經濟面臨的挑戰；辜朝明借鏡一九九○年後日本和二○○八年後西方經驗，提出中國大陸房地產泡沫化解方。

中信銀總經理楊銘祥昨也擔任「CEO論壇」的座長，與菲律賓中華銀行執行副總裁兼首席創新長Lito Villanueva等金融業代表探討銀行業轉型的因應之道。今年議程新增交流座談環節，透過工作坊形式，分享跨境業務策略的成功經驗，促進跨國金融機構的合作與聯盟。中信銀也在會場展示最新研發的ＡＩ客戶助理。

外交部政務次長田中光出席惜別晚宴，對各國與會人員及各國駐台代表處致意，田中光表示，此屆ABA會員大會暨研討會促進亞太地區銀行業實現永續成長與繁榮，並建立良善國際夥伴關係，體現台灣對全球金融合作奉獻。

川普再度入主白宮，為全球經濟增添變數，三大金控昨（19）日不約而同發表樂觀看法。兆豐金控（2886）暨兆豐銀行董事長董瑞斌表示，若美國降息放緩，SWAP（換匯交易）仍有機會為兆豐銀獲利主力。

中信金控（2891）總經理高麗雪說，降息對中信銀淨息收有正面影響；國泰金控旗下國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為未來一年美債投資，為「六、七分甜」。

董瑞斌指出，川普帶來不確定性，兆豐銀行預期明年SWAP收益若美國降息放緩仍有機會成獲利主力，海外債券布局以拉長存續天期、賺取固定收益為先，SWAP和股債資本利得還是有機會兩邊賺，美國、東南亞等海外市場採深耕企金放款業務策略，暫無拓點必要。

董瑞斌指出，他8月中上任以來積極整頓兆豐銀資產品質，今年全年提存備抵呆帳金額預期拉高到60多億元，影響兆豐銀獲利表現未能成長。但兆豐銀資產品質包括逾放比與備抵呆帳覆蓋率，在國銀中幾乎淪為倒數，「實在太丟臉」。

董瑞斌認為，兆豐銀是公股獲利模範生，資產品質也應該是模範生，他目標先將資產品質拉到公股行庫平均水準，也就是逾放比在0.25%~0.26%間，覆蓋率600%以上，下一步再趨近國銀同業平均。兆豐銀10月底逾放比為0.27%，覆蓋率提高到625%有先達標。

董瑞斌昨天是上任後首度召開記者會，針對媒體詢問川普上台對財金大勢與金融業營運影響時，董瑞斌瞬間「董教授上身」，秀出近五年美國失業率與通膨率關係圖，並在白板畫出四個象限，解說相關變化與根據川普政見歸納的方向且分析可能作為。

高麗雪昨天在法說會上表示，美國降息趨勢不變，幅度可能會小幅調整，內部預估到今年底有機會再降息1碼，明年有機會降4碼，但她強調這是動態調整，內部會不斷視情況因應。

高麗雪說，外界一般認為降息對保險業有利、對銀行業比較不利，但以中信銀來說，已提早進行美元部位管理及資產負債調整，降息對中信銀淨利息收入（NII）反而有正面影響。

林啟超預估，聯準會將在今年12月、明年3與6月各降息1碼（0.25個百分點）至4%，台灣利率則是在明年6月以前均按兵不動；至於明年下半年後台美利率走勢，仍須視美國總統川普政策推動情況而定、變數仍大。

債券投資方面，林啟超表示，「川普交易」盛行，易使投資人陷於「杯弓蛇影」，也就是對聯準會降息幅度預期將反覆調整，美債殖利率也將隨之震盪，若美國終點利率預期在3.5%左右，美10年債殖利率將在4%起伏。

不過聯準會降息態度明確，「明年美債殖利率不太可能會漲到5%」， 大部分會在4%上下，過去十年美債殖利率約在2.3%，以穩定現金流角度來看，目前算是不錯投資價位，只是資本利得空間會變窄，未來一年美債投資為「六、七分甜」。

超商咖啡近年不斷擴張咖啡版圖，且挾著上萬家門市優勢頻頻推出買一送一促銷活動，讓連鎖咖啡業者喘不過氣。

全台最大本土咖啡品牌路易莎（2758）昨（19）日宣布降價應戰，將「美式黑咖啡」與「咖啡拿鐵」售價下調5元，降幅約6%至8%。由於對內面臨電價、人事、食材成本攀升，對外有超商環伺，為避免市占流失，決定採取價格戰策略。

超商頻繁的促銷活動，讓咖啡市場價格競爭更趨白熱化，是路易莎此次降價的主因。路易莎宣布調降「莊園系列」中價位咖啡產品，全面對抗超商咖啡的價格壓力。

路易莎期望透過降價策略，帶來業績雙位數增長。此次將「美式黑咖啡」與「咖啡拿鐵」售價下調5元，價格分別為55元、75元，貼近超商主流價格區間，以更高性價比吸引消費者。面對超商頻繁推出「買一送一」優惠，希望採取降價策略鞏固市場份額。

路易莎創辦人黃銘賢表示，此次降價是讓消費者能以更親民價格享受高品質咖啡。路易莎透過智慧化設備提升門市效率，降低人力成本，確保高品質咖啡，同時控制成本。

黃銘賢說，此次降價的「莊園系列」，是使用來自巴西、衣索比亞、哥倫比亞等地的莊園咖啡豆，這些豆種經過黃金比例調配，深受消費者青睞，並在風味和質感上競爭力十足。選擇在價格敏感度高的產品線降價，希望能更滿足剛性需求的消費群體。

華人農曆年元月報到，貨櫃運輸需求提前湧現，亞洲-歐洲線的艙位吃緊，海運巨擘馬士基（Maersk）等多家業者已陸續跟客戶通知12月1日起再漲歐線運價，平均漲幅達三成起跳；業界推估，長榮（2603）、陽明 （2609）將跟進漲價。

據了解，根據上周的上海航運交易所運價指數（SCFI）的數字，遠東到歐洲運價每TEU（20呎櫃）達2,512美元，遠東到地中海運價每TEU達3,080美元。

業界推估，各家調漲幅度不同，平均漲幅達三到六成，最高價已喊到20呎櫃的3,900美元，40呎價格略優惠一點約在6,000美元。

國內的物流業者分析，紅海危機沒有解除前貨櫃輪轉為淺碟型市場，運價就容易出現大漲、大跌，11月歐洲線的運價還在低點盤旋，現在要走貨櫃還有優惠價格可以談；然而，距離12月也僅十天時間，運價就暴漲三成以上。

航運業者不諱言的指出，隨著船舶開始繞行好望角之後，全球的船舶一直處於供、需吃緊局勢，船舶調度難度相當高，之前因應第4季淡季，不少業者進行減班。

不過，今年華人農曆年提前在1月就報到，因此亞洲地區12月突然出現趕出貨潮， 導致市場需求大量湧現，再度供不應求，造成運價波動的幅度加大。

最近市場傳出海運業者開始調漲12月遠東歐洲線運價，12月2日起自遠東到鹿特丹等歐洲港口的報價，每TEU運價來到3,900元，對比當前運價，依地區不同漲幅三成起跳，預料此議題也擴大燒到台灣航運三雄長榮、陽明，根據業界了解，市場需求轉強，這兩家業者也會跟進調漲運價。

法人分析，受到第4季傳統鋪貨運輸旺季、加上地緣政治持續緊張使得船隻繞道等因素，全球航運仍屬於供需吃緊情況；根據Alphaliner統計截至9月底統計指出，全球僅0.6%貨櫃船屬於純閒置狀態，過去九個月平均僅0.7%貨櫃船處於純閒置狀態，低於疫情時期同期水準。

此外，這次美國總統寶座再度由川普拿下，根據2018年以來川普多次實施額外增加關稅的經驗，不少企業可能會趕在新一輪關稅或相關抵制貿易措施正式拍板前趕緊出貨/拉貨，屆時須留意相關事件消息對運價的影響，以及全球航運股的股價潛在表現空間。

美式賣場好市多（Costco）年度最狂「黑色購物節」今年11月25日至12月1日登場，連續七天限定優惠吸引會員搶購。目前黃金是市場熱門的搶手貨，遠東SOGO最近也熱賣。好市多表示，今年黃金商品不會缺席，將推出10盎司「財富女神黃金條塊」，目前市售價格52萬1,999元，優惠價仍未公告，是黑五檔期最高單價的商品，預期一上市就銷售一空。

好市多指出，尿布等商品也很熱門，大家電等更是很搶手，大多推出當天立即售完。

歲末年終是零售業最熱鬧的時刻，接棒百貨周年慶與電商雙11檔期的當屬「黑色購物節」，其中又以好市多最受關注。近期已有不少好市多會員在社群討論，期待黑五折扣檔期 ，許願買到超值品，許多人想買黃金及優惠家電，主要是黑五檔期是年度最大優惠，尤其又以家電商品折扣力度最強，加上黑鑽卡回饋最高可達6%，優惠力度遠勝電商平台雙11。

黃金則是另一項人氣商品，今年除了10盎司的「財富女神黃金條塊」，還有男士黃金套組。由於好市多的金條／金塊比一般銀樓售價便宜1%至3%，加上聯名卡有2%回饋，最高折扣有機會達到近5%，因此幾乎都是開賣的第一天就會銷售一空。好市多考量黃金在賣場相當受到歡迎，也評估未來將引進銀幣、白金等貴金屬來台販售。

值得留意的是，好市多在今年9月新增貴金屬商品退貨規定，所售出的貴金屬商品，包括金條、金塊、金幣、銀幣和24K黃金金飾等，皆不接受退換貨。

根據好市多會員的經驗分享，去年黑五檔期最熱門的商品包括電視、戴森家電、咖啡機及鑄鐵鍋等，有會員表示，一口氣添購電視與家庭劇院，折扣加上回饋後，總計省下超過10%。

此外，好市多黑五優惠並非完全公開在型錄中，有許多「隱藏版商品」需要到現場才能發現，且每家分店可能會有不同款式或顏色。想搶購的民眾可提前準備清單，並在當天趁早前往，除可避開人潮，好市多在「黑色購物節」通常也會提前開門營業，讓會員買好、買滿。