11月19日！這是全球高科技產業屏息以待的日子。

華為禁售令，被美國總統川普展延90天後，生效日進入倒數計時68天，11月19日能否再度展延，全球科技業高度關注。

這一天為何那麼重要？因為攸關華為、蘋果與三星等大廠全球高科技勢力範圍消長；更牽動電信設備、企業網路設備與伺服器、手機、平板、筆電等零組件供應鏈的訂單重新洗牌。

業界估計，今年華為對台採購將超過150億美元，躍居台灣電子業除蘋果之外，最重要的採購外商。

瑞信證券亞洲科技研究部主管尼根（Manish Nigam）直言：「台灣受華為禁售令衝擊程度，將遠較韓國明顯，因為華為對台灣電子業採購，不論金額與產品的廣度與深度，韓國皆遠遠不及，我們早已提醒客戶要做好因應準備。」

華為遭美制裁效應
手機市占下滑，三星得利最大

為了這紙禁售令，華為、乃至中國高科技產業正在快馬加鞭，加速技術自主以及零組件供應的「去美國化」（第一階段）、「自製化」（第二階段），其連鎖效應，使整個供應鏈訂單來源結構也正出現微妙變化。

瑞信證券尼根指出，如果華為未來手機採用的是「不完整的Google作業系統」，抑或自己開發的鴻蒙作業系統，中國市場以外的消費者恐難以接受，而且「即使華為在中國市占率持續上升，就算拿下一半以上的市占率，也難以彌補海外市場市占率的流失！」

一紙禁令「兩樣情」
台積電、大立光恐將「弊多於利」

美國的禁售令，無疑是華為手機企圖「超蘋（蘋果）趕星（三星）」的最大阻礙。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻發布最新報告指出，假使包括Mate 30在內的華為新手機無法被允許使用Google的行動服務，華為內部今年手機銷售目標的2.7億支不僅無法達陣，還可能下滑20％至30％。

如果瑞信與摩根士丹利的預測成真，這對華為供應鏈無疑是青天霹靂！而台灣電子業正是華為手機最重要的供應鏈，重要性更甚於中國當地的供應鏈。從手機組裝、外殼、印刷電路板、照相鏡頭模組、微處理器、記憶體等，大部分零組件皆有台廠身影。

以最關鍵手機微處理器來說，華為三款手機處理器的晶片代工製造，皆委由台積電。詹家鴻認為，華為手機如果賣不好，台積電恐「弊多於利」。手機照相鏡頭關鍵零組件製造廠大立光的處境與台積電相仿，華為手機市占率下滑、三星上升、蘋果只能些微受惠，對大立光衝擊料將負面多於正面。

轉單業績潛力拉升
聯發科、旺宏、創意有望受惠

相對之下，聯發科將是華為禁售令正式實施的主要受惠者之一。儘管，華為訂單占聯發科營收比重極低，約在3％左右，然而，在以華為為首，實踐供應鏈「去美國化」的策略下，身為亞洲最大的IC設計業者聯發科，將有機會取代美國晶片廠，成為華為重要供貨來源。

(尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今周刊 1186 期 謝謝!)

雖然是避險聖品，但黃金價格一向也有波動劇烈的特質；在全球經濟風險升高的此際，黃金究竟能否在資產配置中扮演避險角色？從歷史經驗看，似乎投資人是該多給黃金一些關注了。

編按：全球金融風險陡升，具有避險效果的黃金資產，近來再度受到關注。 自2011年價格崩落以來，黯淡許久的黃金究竟能否再起風雲？《今周刊》特邀原物料投資達人盧冠安，從基本面與技術面的歷史經驗分析撰稿，供讀者參考。

黃金價格在今年5月起，因為中美貿易戰日趨劇烈，因此一路上漲。

然而許多人不知道的是：金價從2011年9月的最高點開始下跌之後，最低點其實是15年12月（最低價為1049.4美元），距今已經近四年的時間。

另外，多數人也忽略黃金今年的漲幅，已經超過道瓊工業與標普500（S&P 500）指數，甚至與那斯達克的漲幅差距，也不到2個百分點。

本益比表現 百年以來第三高

事實上，在18年，黃金價格也以較小的跌幅，勝過道瓊與標普500的表現（金價全年下跌1.58％，道瓊工業指數下跌5.63％），所以今年可說是黃金連續第2年表現超越美股。

然而，許多人仍然有疑問：黃金還會再上漲嗎？漲幅多少？會再漲多久？本文試著給讀者初步的解答。

首先，就基本面而言，黃金上漲主要有3大因素：金融危機、美元貶值、通貨膨脹。以美國股市來看，13年諾貝爾經濟學獎得主羅伯．席勒 （Robert Shiller）研發的「席勒本益比」（CAPE），目前在30倍附近，這是一百多年以來第3高的本益比。

而前兩次發生這麼高的本益比，標普500至少都要7年以上的時間，才能回到下跌前的高點。1929年的崩盤，更是耗費了25年左右才回復（這次崩盤就是舉世聞名的大蕭條）。

目前全球股市尚處於高檔震盪的狀態，若「回歸合理價位」，這種程度的金融危機可不是開玩笑的，光是這一點，黃金就前途光明。

而美元貶值也有非常多的支持理由，最有意思的就是歐元兌美元的循環，似乎也已到了美元屆臨貶值的時刻：歐元兌美元的長期多頭或空頭，往往持續5年至8.5年；近年的歐元最高點在08年7月，直到17年1月的最低點，已持續8.5年左右。

因此，17年1月開始，歐元可能已經達到最低點，若照上述週期推算，歐元兌美元的上漲週期（也就是美元的下跌週期），可能會持續到22年至25年，也就是說，非美元貨幣與黃金還有很長的多頭尚未走完。

(尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今周刊 1186 期 謝謝!)