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2025/02/26第918期
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台塑轉型如何力挽狂瀾?
王文淵:沒未來的不做!
藥華藥仲裁失利恐面臨轉虧
手握3劇本如何降低衝擊?
 
   
封面故事
   
台塑轉型如何力挽狂瀾?
王文淵:沒未來的不做!
今周刊•撰文:今周刊編輯團隊

中國產能過剩在全球掀起的紅海殺戮海嘯,身為台灣石化業龍頭的台塑集團,處於風暴第一排,股價下跌反映獲利急凍,大盤5年漲58%,台塑四寶市值卻平均大跌近6成,總市值已跌破2009年金融海嘯的低點,創下15年來新低。

台塑集團總裁王文淵在接受本刊獨家專訪時,坦然談到這波空前的衝擊。王文淵直言,轉型是企業的必走之路,若沒有持續進步,整個集團向來引以為傲的優勢,最後也會被迎頭趕上甚至超越。

原本轉型就是集團的現在進行式,風暴來襲則讓轉型腳步10倍速加快了。

2024年8月,王文淵一聲令下,台塑集團總管理處及4大公司歷經多次會議,成立企業轉型小組,位階和總經理室平行,由南亞董事長吳嘉昭擔任召集人,各事業體總計投入861人,成為轉型樞紐,定期開會,4大公司董總都要參加。

身為總召的吳嘉昭解釋,「各公司原本就有各自的轉型策略,再從中歸納為產品轉型、事業轉型、低碳轉型、能源轉型及數位轉型。」根據公司各自的產品特性與自身優勢訂定目標,如南亞專長在加工技術,盤點集團資源後,上下游有共同轉型方向時,就可以透過轉型小組整合,決定目標及分工。

「說實在,大家都非常努力,可是我們這2年表現確實不好,」談到集團轉型,台塑集團常務委員王瑞瑜犀利發言,「我覺得沒有藉口,應該要提高層次,不只是轉型而已,一定要革心,希望我們要從心態、思惟,然後鼓勵同仁想法更創新、更有彈性。」

「能夠做出新產品才是王道,信越、三菱化學都可以,我們為什麼落後?」她拋出3大方向,第一,要充實研發人力;其次,可思考爭取技術移轉,包括購買技術、併購或合資;再來,就是全球市場布局找商機。

王瑞瑜認為,台塑轉型迫在眉睫,舉例來說,台塑集團產品中,約有50多種還沒賣進印度市場,此外,歐洲和非洲銷售占比不到5%,「歐洲、非洲其實有很多商機,商機是一個機會,就像1950年代創辦人(王永慶)那個時候用幾十萬美援貸款,然後他也不知道什麼叫PVC(聚氯乙烯),可是他認為只要有一個機會,就可以做大。」

她接著強調,台塑身為龍頭企業,難免犯了看大不看小的毛病,但如果小機會都看不上眼而放棄,未來根本沒有機會把它做大,「我一直希望同仁要有一個思惟:不要說小量就不接,然後就喪失這個機會,剛提到的革心就是說,我們的心態要開始調整,以前的作法或許是對的,或許夠了,現在不夠了。」

「大的、小的都做,僅沒有未來的不做!」對此,王文淵進一步定調,並認為集團仍在轉型過程中的磨合期,如何在營收與利益間取得最大平衡是一項課題。作法上,可從既有產品經營改善,包括產線整併或關閉、優化產品組合。

工研院產科國際所材化組組長劉致中觀察,台塑就像艘大船,「要轉方向,總不可能舵一扭就過去,那可能會翻船,只能一邊調整,一邊轉型。」

台塑四寶逾80萬名小股東最殷切關心的是,這樣的陣痛要多久?王文淵坦言:「我們集團規模不小,每項轉型工作都不容易,也都需要花費很長的時間。」

對於何時突圍脫困,王文淵沒有把話說死,但轉型的軍旗終究已經在他手上高高舉起,「不論是要重返榮耀,還是追求永續,這……,都是一條非走不可的路。」王文淵以此作結。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1471 期謝謝!)

藥華藥仲裁失利恐面臨轉虧
手握3劇本如何降低衝擊?
今周刊•撰文:譚偉晟

受惠於競爭藥物全球缺貨、美國市場經營漸上軌道,藥華藥去年終於轉虧為盈。沒想到,2020年對合作夥伴發起的國際仲裁,卻可能讓公司再度陷入虧損危機。

「藥華藥接獲ICC(國際商會)的部分終局仲裁判斷.....,駁回我方損害賠償的請求。」2月17日晚間,台灣生技市值龍頭藥華醫藥(以下稱藥華藥)突然召開重訊說明會,創辦人暨執行長林國鐘一言不發,神色凝重地聽著同仁宣讀仲裁內容。隔日,藥華藥開盤不久後便跌停鎖死,從17日到21日,藥華藥股價下跌近17%、市值蒸發超過400億元。

市場的擔憂,是根據部分仲裁的內容,藥華藥恐將再度陷入需要賠償上億歐元的風險中。在這場國際仲裁案上,藥華藥提出歐洲通路商AOP,應負擔對新藥「百斯瑞明」美國藥證申請遲延的責任,求償20億歐元。而AOP則是提出反請求,主張藥華藥違反合約導致損失、非法使用AOP臨床數據等,求償60億歐元,相當於逾兩千億新台幣。

對分潤有歧見 交惡8年

從合作夥伴到對簿公堂,藥華藥與AOP交惡已有8年之久。2009年,藥華藥與AOP簽訂合約,由AOP負責百斯瑞明的臨床實驗與歐洲銷售,藥華藥負責製造,並協助取得歐洲藥證。此外,AOP也需要提供資料,協助藥華藥申請美國藥證。

這份合約一直走到2017年,藥華藥與AOP在臨床資料提供、藥品銷售分潤的歧見日深,甚至在百斯瑞明的開發上,一度出現AOP強調是它們研發的成果,讓藥華藥不滿被AOP視為代工藥廠。雙方反目的結果,是藥華藥在2017年,以AOP遲交臨床數據向AOP提出解約、拒絕繼續供貨,隨後AOP在2018年向ICC提出國際仲裁,主張合約依舊有效、並向藥華藥求償4.81億歐元。

這項仲裁案,ICC在2020年10月宣布由AOP獲勝,更判藥華藥須賠償1.42億歐元,相當於逾48億新台幣。

面對2018年仲裁案的不利結果,藥華藥於2020年12月在德國展開法律行動,最終於2022年2月獲得德國聯邦最高法院裁定,無須支付1.42億歐元的賠償。

然而,藥華藥的另一項行動,也就是2020年11月向ICC提出AOP必須就遲延美國藥證申請的損失負責,並求償20億歐元的國際仲裁案,就是2月17日藥華藥重訊說明會的重點,仲裁庭不僅駁回藥華藥的賠償請求,更認為藥華藥遲延歐洲藥證申請與遲延供貨,恐怕讓藥華藥陷入上億歐元賠償的窘境。

為什麼重訊說明會只有揭露部分仲裁判斷?ICC國際仲裁院院士、眾才國際法律事務所主持律師陳希佳解釋,「仲裁內容保密,原則上不會公告。」她解釋,由於藥華藥僅是依照上市公司要求,揭露對公司營運有重大影響的資訊,外界很難斷定仲裁的完整內容。不過就目前揭露的訊息,已經可以斷定,藥華藥難以從賠償中脫身。

原因在於,部分仲裁判斷可以被視為「分階段進行的仲裁流程」,「仲裁庭先看有沒有責任,如果沒有責任,後面的賠償金額就不用算。」陳希佳解釋,ICC藉此加速仲裁案的進行,下個階段就會是基於賠償責任計算賠償金額。

因此,ICC已經將「遲延歐洲藥證五個月、遲延供貨四.五個月」的責任歸於藥華藥,意味著藥華藥必然得承擔因該責任而可能帶來的上億歐元賠償。而仲裁案接下來的發展,則包含後續仲裁流程、與AOP達成和解,以及再次向法院提出撤銷仲裁判斷等三套劇本。

劇本一》繼續仲裁 但費用驚人

劇本一:繼續仲裁。如果走這條路,藥華藥不但要盡力爭取降低賠償金額,也得思考如何在財報上反應賠償的影響。事實上,2月17日揭露的部分仲裁判斷,藥華藥已經面臨兩筆逃不掉的費用,分別是AOP要求對過往臨床藥物價格調整的約21萬歐元(逾7百萬新台幣),以及上一次仲裁的開支,ICC裁定藥華藥還須付給AOP135萬歐元(逾4千6百萬新台幣)。

由於這兩筆金額已確定,國立台北大學會計系教授張仲岳表示,藥華藥應該要在最新財報中,將其寫入負債準備科目中,然而未來可能逾億歐元的賠償,就得看公司要揭露多少。

「如果公司跟會計師討論,認為有很高機率要賠,就要提負債準備。」張仲岳指出,實務上,公司擔心若提早認列負債損失,可能會表現出在仲裁上「認輸」的態度;但對會計師來說,若是不提早認列,「投資人、主管機關都給會計師壓力,因此財報上可能會用附註的方式揭露,也不一定會提到數字。」

藥華藥何時揭露賠償金額,得依後續仲裁的進度。ICC國際仲裁院院士、高蓋茨法律事務所合夥律師黃璽麟指出,ICC仲裁庭在雙方責任確認後,就會進入賠償金額的討論,「通常在一年到一年半之後,會有結果。」

不過,國際仲裁並非只有「走到最後」這個選項,「國際上很多公司是仲裁打到一半,就和解了。」陳希佳解釋,一來是因為在仲裁庭上,雙方資料呈現出來後,真理是愈辯愈明;二來則是國際仲裁的費用驚人,打到最後未必最有利。

劇本二》走和解 但條件難談

劇本二:和解。對藥華藥而言,由於處在賠償責任較大的狀況,和解似乎是避免天價賠償的選項;可是,不具名的生技產業分析師私下表示,2022年藥華藥獲得德國法院免賠1.42億歐元的裁定後,「AOP擺低姿態以求和解,但藥華藥似乎沒有認知到和解的重要性。」他認為,藥華藥若想再提和解,恐怕不容易談到好條件。

而去年底,AOP創辦人暨董事魏德曼(Rudolf Widmann)曾透露,藥華藥多次聲稱會提出和解,AOP卻未曾收到任何提議文件。在2月17日重訊之後,藥華藥在新聞稿上提及「積極推動雙方未來合作」,至於實際是否會主動提和解,仍有待經營團隊說明。

對於和解,陳希佳也提出一種可能,就是提出可行的商業合作,取代立即支付的高額賠償,畢竟現在的市況對藥華藥有利。台杉投資生技基金合夥人沈志隆表示,與藥華藥百斯瑞明競爭的藥物Pegasys全球缺貨,這讓百斯瑞明的需求激增,藥華藥營收與獲利同步上揚,而且百斯瑞明的第二適應症「原發性血小板過多症」,也正在全球主要國家申請藥證,「藥華藥仍有很大的成長空間。」這是藥華藥有機會用未來商機換取賠償金額降低的底氣。

劇本三》提撤銷仲裁判斷

劇本三:向法院提出撤銷仲裁判斷。藥華藥這次如果要再靠法院判決翻盤,也就是循2022年獲得德國聯邦最高法院「撤銷仲裁判斷」的可能性,陳希佳認為機會不大,「終局仲裁判斷,是可以由法院撤銷,但撤銷的事由很有限。」最常見的就是重大程序瑕疵,沒有給當事人適當的陳述機會。在2022年德國聯邦最高法院的裁定中,清楚寫到「仲裁庭以AOP單方面的計算結果為基礎,忽略藥華藥公司的反對意見。」成為上次得以撤銷仲裁賠償的關鍵。

然而此次仲裁,藥華藥未必有相同狀況可以反轉局勢。陳希佳也補充,仲裁庭不像一般法庭審理時得參考過往判例,也就是說,仲裁庭不存在所謂的「判決先例拘束性」,意味不論是AOP於2018年提起的仲裁案結果,或是藥華藥於2022年取得德國法院裁定免賠逾億歐元的裁定,對此次仲裁案的影響極其有限。因此,曾經在前一次仲裁反將對方一軍的藥華藥,這一次恐難以從仲裁賠償中脫身。

儘管法人預期,藥華藥2025年營收可望衝上150億元、每股稅後純益將成長到15元以上,若不能謹慎處理仲裁賠償金,都得面臨獲利歸零、甚至轉為虧損的風險。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1471 期 謝謝!)

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