文／陳彥淳

美中貿易戰再次急轉直下。美國總統川普怒指中國對談判結果食言，10日宣布對中國進口商品開徵25%關稅，甚至不排除將擴及至所有從中國輸美、總金額超過5000億美元的商品。中國也不甘示弱，隨即祭出懲罰性關稅，對價值600億美元的美國商品加徵最高25%關稅。

兩強開打，全球股市應聲倒地。在中國設廠的企業更是哀鴻遍野，一旦被課徵25%關稅，所有在中國生產外銷的公司勢將無利可圖，中國恐怕得面臨更大一波的外移潮，投資人首先就應該避開在中國投資比重較高的公司。

觀察貿易戰背後真正的意義，是美中強權的全球爭霸戰，美國針對的是中國長年存在的結構性問題，包括強制技術轉移、侵犯智慧財產權、關稅和非關稅壁壘、補貼企業、市場進入障礙、人民幣匯率操控等，根本不可能在一時半刻得到解決，可以預期這必定是場長期而波動的拉鋸戰。

今年全球半導體產業最重要大事之一，是台積電聯盟圍攻英特爾，AMD攻PC和伺服器，高通攻通訊晶片，賽靈思攻AI與FPGA，合圍之勢將在今年台北電腦展正式浮現。

文／吳嘉隆

美國總統川普5月5日宣布要加中國的關稅，是因為5月3日收到中國的外交電文，把先前談判取得的重要成果都推翻，要重新談。據說這是中國國家主席習近平聽了談判團隊的報告後，所做出的決定，他還說會對最後的結果負全責。

川普不但把關稅從10%加到25%，還著手進行將剩下的3250億美元的中國產品，也要課25%關稅。這一來，中國出口到美國的產品全要課25%關稅，相當於美國把原先給中國的出口市場整個封閉。 習近平顯然是誤判，問題是中方到底怎麼盤算？我認為有幾個可能性。

第1、對川普本人的誤判。認為他不過是1名商人，可以用利益收買，沒有想到川普這麼重視美國的國家利益與國家安全。

第2、認為川普為拚連任，必須與中國簽貿易協議，當作政績。但實際上，川普的連任很穩定，民主黨沒有出現強勁的對手。更重要的是，美國第1季的經濟數據非常好，川普沒有急著達成協議，他甚至說沒有協議會更好。

第3、認為進口商要交關稅，所以關稅最後的負擔，大部分會落在美國進口商與消費者身上。然而，美國進口商可轉嫁關稅給中國出口商，要中國出口商降低美元報價，這樣加關稅之後的價格，在消費市場就不會漲太多。當中國產品的替代性愈高，美國進口商就愈可找到其他來源，於是轉嫁給中國出口商的議價能力就愈強。

第4、認為加關稅之後，消費市場上的價格多少會反映。如果幅度夠高，會形成通膨壓力，於是會逼聯準會升息。升息之後有資產泡沫破掉的風險，而金融風暴是川普不願意看到的，所以不會真的加關稅。

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