新台幣升值及原料漲價

第一季財報有幾個必須留意的重點，一是新台幣升值。由於新台幣三月底收在二九．一一六兌一美元，相較去年底的二九．八三元兌一美元、升值約二．四％，雖然較去年同期的六％為低，不過仍將出口廠商帶來一定程度的傷害，尤其是科技類股，不過匯率是一時的，目前新台幣已回貶到二九．七元附近。

晶圓龍頭台積電法說會，釋出高效能運算（ＨＰＣ）、人工智慧（ＡＩ）需求依舊強勁，但是挖礦商機不確定性高，更嚴重影響是智慧手機需求熱潮減退，預期半導體市場成長幅度由原本的五∼七％降至五％，晶圓代工業由九∼十％降至八％，而台積電本身營收成長率也由十∼十五％降至十％。

匯率也是短期影響台積電的因素，在新台幣二九．二元兌一美元的假設下，第二季營收將較首季下滑七∼八．二％，毛利率介於四七∼四九％，營益率為三五∼三七％，不過若新台幣由升轉貶，則上述估值就有調升空間。匯率影響只是一時，絕佳競爭力與高市占率，仍是台積電的最大利器，長線依舊看俏。

二是原物料上漲。在電子類股方面，包含被動元件、矽晶圓、二極體等今年首季都出現缺貨、漲價聲浪，這對於中下游的廠商將帶來成本上的壓力，獲利恐有被壓縮的疑慮。而在傳產類股方面，油價走高搭配經濟回溫，塑化乃至於紡織上游雨露均霑，非鐵金屬價格也是持平至上揚，鋼鐵、電線電纜等受惠。

被動元件在連續性的漲價後，首季財報多屬亮眼，龍頭國巨毛利率拉升至五一．四％，稅後純益達四二．五八億元、ＥＰＳ十二．一五元；通路商日電貿自結ＥＰＳ二．○八元，較去年成長超過一倍，禾伸堂稅後純益年增逾四倍、ＥＰＳ三．一元，然股價已反應在前，追高須留意風險。

矽晶圓由於產能並未明顯開出，且未來需求依舊殷切，長多格局仍未有改變，相較於被動元件的急行軍，矽晶圓較偏向於緩漲格局，走得較慢但是可以走比較久。而二極體在車用與消費性需求成長下，法人預估第二季仍有漲價空間可期，多數個股在急漲過後震盪整理，等待財報檢視與持續觀察營收動能。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1985期；訂閱先探投資週刊電子版】

先從時序面來看，華爾街諺語：「五月賣股走人」（Sell in May and go away），若以美股財報及企業成長力來看，美股基本面支撐力強勁，四大指數五二周線上升力理應有保護力道，須有國際面的政治及政策利空衝擊，才會有破線修正的風險；惟另一層面看，則是財報利多助漲力似耗盡，須有更強的利多效應來助漲，否則，在漲多漲久的高基期壓力下，六∼九月慣性動盪或修正的走勢，就有提早防範的必要。

回頭看台股，四月十九日台積電法說會內容重挫蘋概及手機供應鏈，台積電跌破五二周線及二二二．五元關卡才反彈，外資要回頭搶補，恐得等六月五日股東會的新內容變化

台股三天王台積電、鴻海及大立光同步失守年線的走勢，等同預告指數陷入困境，要等蘋果新產品預期效應或換貨潮再起，才有轉守為攻的機會。蘋果股價暫處在一六七上下十％美元的區間，等待新波段轉折變化。

若從技術面來看，目前台股有中長期警訊乍現之味，九周ＫＤ值一旦同步在四○及五○以下盤旋不起，且九月ＫＤ值也同步向下至六七及七三以下盤旋，就得提高戒心看十二月均線或一萬七百點關卡，與二一月均線上升至一萬二百點關卡，須在此區內強力打底，並再見九周ＫＤ值向上站穩五○以上，才能化解中期修正波再向下擴散的風險出現。

台幣回貶　外資並未看壞

另外，也可參考去年七月以來最低周線收盤是一○二九七點，去年五月來突破萬點的最低月收盤是一○○四○點，也可視為重要防守關卡所在。

當然，指數能否止跌、打底再反攻，與外資多空態度及操作息息相關，外資今年來賣超台股金額，已把去年全年買超金額用掉了，今年來也轉為淨匯出了；接下來，就看Ａ股入摩資金排擠暫告一段落後，台股息率優勢與外匯穩定度的支撐與吸引力了。

短線觀察外資本土期淨多單重回四萬口以上的轉折關卡，六萬口以上才有偏多助漲力，再低於二萬口恐有負作用力。現貨買賣超轉折則看新台幣匯率的升貶轉折力與關卡，分別是去年底二九．八三元也是年線所在，前年低點三一．一六元恰與三、五及十年線反壓結合，近八年的波動區間則約為三一．二元上下二．七元，約以十年線為升貶軸心，目前該線仍呈向下緩升走勢，新台幣短線回貶，還未到達外資看壞出走的關卡，對台股長期趨勢及萬點保衛戰並無殺傷力可言。

這也是內資暫保守、未撤退及伺機再反攻的屏障所在，上櫃指數相對較高姿態波動，未見強烈補跌失守五二周線或一四四∼一三七點的防守區，個股行情就還未正式消退！。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1985期；訂閱先探投資週刊電子版】

本期其它精彩當期文章延伸閱讀

◎封面故事：被動元件季報亮眼抗亂流
◎特別企劃：這些個股站穩季線護城河...
◎焦點議題：蘋果財報完整透視安
◎國際趨勢：油價衝上三位數的關鍵是...
◎新股特區：聯嘉訂單能見度到2021年
◎生技園地：生醫產業有「基」之彈
◎重要資訊：近期股東會暨股利一覽表

【最新活動看板】

◎財訊快報APP 您的投資首選

◎先探LINE@好友募集中！好康訊息不漏接

◎財訊快報2018年理財年鑑全新上市熱賣中

◎台股不敗的ETF制勝心法講座踴躍報名中∼

◎跟著全球聰明錢，贏賺英國硬資產講座踴躍報名中∼

◎訂閱先探一季13期免費送《高手養成2》乙書

◎訂先探一年52期送 勳風DC變頻節能迷你除濕機！

◎2018年產業百科全書全新出刊！好評熱賣中

◎2018年上市櫃春季總覽全新出刊！好評熱賣中