那斯達克創歷史新高

而國際股市在中國股市未開紅盤之前就全面大跌（詳見附表），若以台股一月二十日封關至元月三十一日為止，中、港股市跌幅還是最大，都超過一成；其他像是阿根廷、俄羅斯、東南亞等，跌幅都超過四％，美國費半指數與中國連動不小，跌幅也高達六．六％，牽連到台股「護國神山」台積電，這段時間下跌六．六％；原本以為搶到台積電十四奈米訂單的中芯半導體，股價更是大跌超過十四％。至於韓國累計下跌也超過六％，其中三星一度大跌超過九％。而翻開技術線型看，新興市場跌破年線者不少，在年線之上的並不多，只有韓國、台灣、巴西、印度、墨西哥；歐洲股市也大多跌破季線。不過，在中國股市開紅盤後反映一天大跌就大反彈，至少沒有流動性問題，讓市場放下一顆心。最重要是美股強力反彈，若以農曆年至二月四日止， NASDAQ指數還上上漲一．○四％，創下歷史新高；標普小跌○．九六％，兩者都在所有均線之上。道瓊及費半指數則在季線之上。所以說，美股還是全球股市的救世主。

美股近期剛好公布財報，包括蘋果、微軟、亞馬遜、Netflix等表現都不錯，前三家公司總市值都衝破一兆美元，是人類歷史上第一次有四家公司同時登上一兆美元總市值（另一家是沙美石油），充分顯示美股的強勢多頭。總市值高就有併購及吸引人才的優勢條件，當然還有一個最作多的川普總統支撐。兩年前，川普開始對中國提高進口關稅，這兩年來邊打邊談，在農曆年前美中達成第一輪協議，主要也是美國調高關稅，中國輸美下降、廠商被迫外移，本來就有壓力；如今中國又發生驚天的武漢肺炎疫情，這下子美國若站在談判之場將更有利，兩大國角力下，接下就看美國臉色了，所以美股還是最強指標。農曆年至今這段時間內，股價小跌或是上漲者包括博通、蘋果、微軟、亞馬遜、Netflix、特斯拉、IBM、麥當勞、嬌生、英特爾、波音表現都還算強勢，其他如通訊股、信用卡雙雄、Lulu、嘉德寶等防守性較強，加上軍工股股價都相對較抗跌。而半導體股如美光、高通、臉書、應材、科沃、Skyworks、科磊、AMD等等，累計農曆年至今都下跌四至七％不等。顯然市場資金傾向保守，而向高總市值且具有競爭力股集中。當然，美國對中國飛機停飛，暗示中國疫情不容小覷，未來如何影響全經濟須持續觀察。只要標普及Nasdaq站在月線三二○○點及九二七○點之上就屬強勢。

中國出現流動性問題

中國股市三日開盤，盤前證監會就祭出禁止放空，且央行也透過市場釋出超過一兆人民幣以上救市，以穩定軍心，開盤後大多數個股還是大跌，周二、周三大反彈；倒是先跌的香港恆生及國企股在最近一周大跌後開始有個股如中芯半導體、小米、美團、吉利汽車、舜宇光學、京東通信、中國鐵塔以及三大金融股翻紅，稍微穩定人心。只是中國持續封城，對於汽車、餐飲、百貨等影響極大，電子業則有不少總部及工廠在武漢、浙江，未來最重要可能不是上游零組件，而是下游人力需求最多的代工廠鴻海手機代工大本營之一鄭州半封城，未來供應鏈是否順暢待觀察。中國首季乃至上半年經濟成長率下修是必然的，這是需要拉長時間來觀察。而上證指數跳空跌破年線最弱勢，農曆年前非常強勢以中小型及科技股為主的的深圳股市則跌至年線一六一五點附近，過年前股價持續創新高的匯頂、兆易、韋爾、深南、長電等補跌後又彈回高價區，後面的走勢將是中國科技股的重要參考。中國國家隊進場，政策不得不做多，但是對於疫情擴散以及工人回到崗位生產情況都是變數，不大可能股市一次就到底，未來一定是反覆打底，但是低點必須先出現。上證指數跌至去年八月起漲點二七三三點附近反彈，一旦站不上二九○○點，或將退向兩千六百點。深圳股市相對強勢，主要是國家積極扶植半導體股，一月以來諸如NOR的兆易、屏下指紋觸控的匯頂、合併豪威韋爾股份股價不斷創新高，都屬強勢股，是重要觀察點。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2077期；訂閱先探投資週刊電子版】

到二月五日為止，武漢肺炎已奪走四九二人性命，全中國有四九一個死亡病例，二三六八六個確診病例，而全球死亡病例加總是四九二人，全球確診病例是二四五五三例，境外死亡一人是菲律賓來自武漢的旅客，而境外確診病例排行榜，分別是泰國二五、新加坡二四、日本二三，南韓十六、澳洲十三、德國十二，台灣與美國各有十一例，在疫情蔓延中，台灣與對岸隔鄰，兩岸互動頻繁，但台灣卻能有效控制疫情，執政團隊得到很高評價。

在疫情蔓延中，資本市場必然要面對嚴厲考驗，除了台股首日近七○○點重挫外，香港在二十九日開紅盤，連續兩日大跌逾七○○點，而美國股市在元月三十一日道瓊指數也一度大跌六○三點，最後開盤的深滬股市，二月三日開盤，上證大跌八．七三％，最後收盤下挫七．七二％，有將近三○○○家公司跌停，這都是疫情壓力測試，經過這個大考驗後，全球股市回歸基本面，而生態也會出現巨大變化。

幾個指標來測市場溫度

我們先用幾個指標來測試，一是用年線來定多空，站在年線上與在年線下的市場命運可能不同，例如，同是兩岸三地，台灣的加權指數只跌到半年線，多頭型態保持，櫃買小破年線又迅速站上，但香港恆生、國企、中國的滬深三○○、上證都遁入空頭，深證仍在年線交戰，亞洲的南韓、日本、印度仍是多頭，印尼、新加坡、泰國、菲律賓、越南都在年線下，歐美股市多頭格局維持，比利時、丹麥、希臘股市還創新高，美國道瓊、標普連季線都沒破，Nasdaq又創歷史新高，從這個態勢來看，武漢疫情衝擊亞洲國家大，對歐美影響甚微，首當其衝的是中國。

目前中國的疫情已從武漢封城，溫州、杭州跟進，現在南京、鄭州也加入封城行列，這些封城的城市中，鄭州是富士康大本營，影響iPhone生產，江蘇是Nike生產基地，杭州是阿里巴巴總部，武漢是中國的矽谷，全世界有六六國宣布與中國斷航，這有如中國被鎖國，對全球產業鏈會造成一定的影響。

不過疫情總會受到控制，全球資本市場在元月下旬到二月上旬的壓力測試後會回歸基本面，未來的贏家已紛紛從疫情蔓延中破繭而出，最具代表性的是Tesla，在全球危機四伏中，Tesla股價表現勇冠三軍，二月三日大漲十九．八二％，股價寫下七八六．一六美元高點，市值達一四○五億美元，二月四日又大漲，股價最高來到九六八．九九美元，市值衝到一七○六．五八億美元，最後收盤是八八七．○六美元，市值是一五九八．八三億美元。

過去一年之間，Tesla從最低的一七六．九九奔馳到九六八．九九美元，漲幅達四四七．四八％，這是非常可怕的巨大漲幅，Tesla的大漲動力首先來自中國的超級工廠量產，Tesla百分之百控有，這個巨大工廠量產也昭告全世界，Tesla有能力大量生產廉價電動車，而Tesla與日本Panasonics的Gigafatory也宣布轉虧為盈，中國的寧德時代、贛鋒鋰業及南韓ＬＧ化工都加入Tesla產業鏈，Tesla加速奔馳，目前已成為僅次於日本Toyata的世界第二大汽車工廠。

特斯拉領軍狂漲

當然Tesla才邁向獲利，現在的股價當然見仁見智，唱衰的最具代表性的是GLJ Pesearch執行長Gordon Johnson，他認為Tesla只是有輪子的比特幣，但看最好的ARK Investment的分析師Catherine Wood認為到二○二四年，Tesla毛利率將上升到四○％，目標價上看七○○○美元，如果Tesla漲到七○○○美元，市值會達一．二六兆美元，這個夢境不知會不會成功？

除了Tesla領軍狂漲外，這次在武漢肺炎疫情蔓延中，率先創新高的是美國Nasdaq及Nasdaq 100指數，二月四日Nasdaq大漲二．一％，再度寫下九四八五．五八的新天價，Nasdaq大漲，當然來自美國前五大市值科技股帶動，這當中最值得注意的是Amazon再度寫下二○五九．八美元天價，市值又站上一兆美元，而微軟頻創歷史新高，也來到一八○．一二美元，市值來到一．三八兆美元，Apple受到關閉中國門市衝擊，一度折返三○八．六六美元，但二月四日又大漲到三一八．五五美元，市值來到一．四一六兆美元。

美國前五大市值企業又再度洗牌，目前順位是Apple、微軟、Amazon、Google及FB，而阿里巴巴受到封城威脅表現並不差，TSMC ADR從六○．六四美元折返五三．六美元，也導致台積電股價從三四六元殺到三一二元，如今又回到五七．五三美元，有助於台積電股價回升，也對台股產生直接的助力。

從這個角度來看，全球具有競爭力的企業，股價愈飛愈高，完全不受疫情影響，Tesla、Apple、微軟、Amazon都是如此，這次中國疫情蔓延，但阿里巴巴、百度、美團、騰訊、小米表現相對穩健，這是優勢企業展現的競爭力，台股的情況也是如此，在大危機中，大家的選股要抓住兩個重點，一個是毛利率，一個是殖利率。

選股抓住兩個重點

像是電源管理ＩＣ的矽力ＫＹ四日率先創下一二五○元天價，這是台股率先創新高最具代表性的個股，另一檔是華擎五日創下一○四·五元高價；華擎是板卡廠，去年ＥＰＳ大約在四、五元左右，去年配出四元現金股息，殖利率接近五％；三是矽晶圓的環球晶，從去年第四季以來，我就不斷提醒大家，環球晶ＥＰＳ三○元，去年配二五元現金，本益十三倍，殖利率接近六％，在跌勢中很容易脫穎而出，五日最高漲到四四一．五元，已創了波段新高。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2077期；訂閱先探投資週刊電子版】本期其它精彩當期文章延伸閱讀

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