「半導體即國力」成顯學

以最大動作的美國來看，計畫五年內撥款三九○億美元補助建廠或半導體設備，每案最高三○億美元，半導體業者建廠及設備投抵率二五％；此外，美國亦匡列五二○億美元的半導體補助法案讓晶圓大廠落腳美國。而日本半導體復興計劃匡列六千億日圓補助半導體業者建廠與設備費用五○％補貼；同為亞洲半島體強國的南韓則釋出Ｋ半導體戰略，鎖定發展半導體、電動車電池及疫苗，大企業最高享四○％的研發投抵及十％的設備投抵。

另外，受全球晶片荒影響重大的歐盟各國也都意識到半導體的重要性，因此計畫投入四三○億歐元的公私資金，另提撥一一○億歐元加強半導體研究、設計和生產，旨在提升歐盟在設計及生產晶片的量能，目標要在二○三○年吃下全球二○％的市占率，約是目前市占的兩倍。當然，更不用說中國，在美國為首的強力圍堵下，中國無不更大力度的投資本土半導體供應鏈。

由此可見，「半導體即國力」已成為國際一大顯學，而專家指出，有鑑於過去一年各國祭出優惠獎勵措施，希望吸引台灣半導體等高科技產業前往設廠，面對其他國家大手筆重塑半導體供應鏈的情況下，為了維持台灣半導體產業在國際供應鏈的關鍵地位及發展未來，避免磁吸效應讓台灣產業陷入空洞化，因此台灣勢必要從現在開始加速強化產業鏈的韌性、留住資源與人才，建立在地供應鏈，並持續在先進製程尋求突破，以提升競爭優勢，故政府亦跟上國際腳步，積極研擬相關半導體策略。

其中，最關鍵的莫過於此次產業創新條例十之二的修訂。這次修法可以說是台灣有史以來最優惠的研發費用抵減和設備投資抵減，內容針對技術創新，且居國際供應鏈關鍵地位的公司，提供前瞻創新研發支出二五％抵減當年度應納營利事業所得稅額，並可以購置用於先進製程的全新機器或設備支出五％抵減當年度應納營利事業所得稅額，且該機器或設備支出不設金額上限，二者合計的抵減總額不得超過當年度應納營利事業所得稅額五○％。

期待鞏固台半導體地位

此外，適用本租稅優惠的對象並不限產業類別，凡符合研發費用、研發密度達一定規模及有效稅率達一定比率之要件，均可申請適用；經濟部解釋，租稅優惠並未限定半導體，主要是針對下個世代及重要的供應鏈產業，因此包括５Ｇ、電動車、低軌道衛星等產業皆可適用。

儘管台版晶片法案通過消息一出後，產業界便發出誘因太少或太針對性等質疑聲浪，認為獎勵的規模與程度難以與其他國家比拚，且有不少業者認為所設門檻甚高，有效稅率亦有爭議，最終恐讓企業受惠的程度並非想像中大；不過部分專家則認為，政策立意於鼓勵，可見政府有意積極鞏固台灣作為世界中重要半導體生產基地的企圖心。再者，政府此次提供了更大的誘因，這對於企業在台投資、在台設廠仍將有望起到一定程度的吸引作用，將可再進一步提高台灣產業的整體價值和國際競爭力。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2223期；訂閱先探投資週刊電子版】

我們來檢視幾個關鍵指標，一是美元指數在九月二十八日創下一一四．七七八的新高後，最近回跌到一○五．三四，美元回弱，讓失血的新興市場漸有血色，新台幣從三二．三三五拉升到三一．○二；韓元更從一四四六．三七拉升到一三○五．一七；日圓從一五一．九四拉升到一三七．七一，全球貨幣兌美元都出現顯著的彈升。

美元的走勢是金融市場最重要的指標，在危機降臨之際，投資人趕緊賣掉股票、債券，手上握有現金，而美元又是避險最重要的貨幣，當市場投資人搶進美元，也代表股市、債市的賣壓止不住。等到危機過去，大家賣掉手上美元，股債買氣上升，這是市場多空第一道法則。現在美元回軟，股債市也跟著回春。

通膨走在降溫的路上

二是債市已頂過最大壓力，儘管Fed升息有鷹派聲音，也有人喊Fed升息應到六％才能遏阻通膨，但市場已充分預知到升息已到頂峰，也許十二月可能升兩碼，今年一共升十七碼，利率會到四．二五∼四．五％，明年可能還會升息，但這一年暴力升息的最大壓力應該已經過去了。從幾個數字來看，美國十年債殖利率最高到四．二三四％，現在是三．七六％，英國十年債在Liz Truss減稅衝擊下，一度到四．四七六％，如今回降到三．一二五％，美國三十年債一直盤旋在四％以上，現在也回降到三．八三％，這都顯示升息壓力正在舒緩中。

三是市場敏感的通膨訊號，像油價最高到一三三美元，現在ＷＴＩ回落到七七．三一美元，北海油降到八四．六五美元，相較高檔已回跌四成以上，天然氣也從九．三七七跌到六．八八五美元。糧食價格距高檔也回跌三成左右，貴金屬像銅價已回跌到七七八○美元，這些原本惱人的數字，現在都在往下走，看看美國十月ＣＰＩ七．七％，核心物價正在往下，二手車價格也快速回跌，很明顯看出通膨正在降溫的路上。

四、全球即將進入寒冬，但股市正逐漸「春暖花開」，最經典的是美國道瓊指數，去年底收盤是三六三三八．三，今年十一月二十二日收盤是三四○九八．一，今年以來仍下跌六．一六％，但這次道瓊指數展現新氣象，一個是月線ＫＤ指標交叉向上，形成多頭排列；二是道瓊這次有效站穩年線，而且各條均線除年線外，全部呈現多頭排列。

東協是供應鏈移轉的贏家

上一次美股攻上年線是八月十六日，但ＣＰＩ數字不佳，道瓊回貶到二八六六○．九四，這是一次破底旅程，科技股及半導體股成殺戮核心，費半指數重挫至二○八九，最大跌幅逾四八％，這是地緣政治晶片戰爭最大壓力的一刻，現在道瓊站在三四○九八，往上看天價三六九五二，只差不到三○○○點，道瓊指數的高姿態有如市場明燈，讓全球股市出現有力彈升。

回頭檢視一下今年全球股市，颳起狂風暴雨，但是印尼上漲六．二五％，印度上漲五．八五％，新加坡也上漲四．七六％，這是今年少數上漲的市場，這也意味了東協市場已是供應鏈移轉的贏家，這次G20大會，全世界正密切注意印尼可能是真正金磚第五國。

今年東北亞股市弱勢，台股下跌二○．三八％，南韓跌十七．九一％，上海Ａ股跌十四．四一％，深圳Ａ股跌十九．四％，香港恆生跌二三．一％，只有日本股市跌三．一％，算是跌幅較輕的市場。台股跌幅較重是因為半導體產業，台積電重挫到三七○元，加權指數也退到一二六二九，這次半導體強度僅次於道瓊指數，費半指數已攻過半年線，正往年線挺進，這是因為Nvidia與台積電ＡＤＲ使力。

這次Nvidia從一○八．一三美元彈升到一六九．九八美元，彈幅逾五七％，而台積電則在巴菲特進場加持下，這回ＡＤＲ從五九．四三拉升到八三．一九美元，彈升三九．九八％，台積電ＡＤＲ彈升四成，台灣的台積電也從三七○彈升到四九六元，彈幅約三四％，這次巴菲特天降神兵效應，對台股產生的威力遠遠大過國安基金，可能宣告一二六二九是底部，而台積電三七○元也可能是最低價，台積電不破底，台股就有個股活躍空間。

目前台股游走在半年線附近，但頻創新高的個股，正像春筍般冒出，我們逐一檢視一下，安控產業從晶睿創了一九七元新高後，勝品一下子衝到一三三．五元；過去徘徊在十幾元附近的昇銳突然大漲到四九．四五元。再來是股價跌了很多年的陞泰，創了三六．六元新高，然後是奇偶、彩富，工業電腦到網安的立端也到八九．八元，還有光學變焦鏡頭大立光、玉晶光、先進先也逐漸翻揚。

鋼鐵小兵立大功

半導體股以ＩＰ的創意創下七五六元，這已是歷史天價；M31也很強勢。檢測的閎康、宜特最近迭有佳作。傳產股中，先前我們參訪工廠，在六十幾元提及的八貫在迂迴曲折中也寫下九六．九元新高；在泰國有廠的jpp-KY最近漲到六○．五元，距前波高點只差一檔；醫材股的明基醫併了康科特、合躍生活廣場後，今年前三季ＥＰＳ三．五三元，股價一度從二五．八大漲到九二．五元；這些可以看出創新高的個股正像雨後春筍般躍出。

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