波音指出，可以看出載客量的成長幅度大於機隊數量成長，意味著會有較多更大型的飛機加入市場，並預期全球航太產業景氣將在二三到二四年間重回一九年疫情前的水準。

兩大巨擘復甦勢頭強勁

空巴則預估自二二到四一年間，新飛機的交機量將達三九四九○架（含二四四一架貨機），若以一九到四一年的年複合成長率來看，航空客運為三．六％，航空貨運為三．二％，均高於同一期間全球ＧＤＰ的年複合成長率二．六％；空巴也預計至四一年，全球服務中的飛機總量將達四六九三○架，較二○年初的二二八八○架成長逾一倍，而全球航太產業景氣亦將有望在二三到二五年間重回一九年疫情前的水準。

儘管當前亞洲航空公司在恢復運力方面落後於全球同業，加上受限於各國政府旅遊政策、公衛措施與可用勞動力的不足，以及最大市場的中國今年一月才宣布開放，因此復甦腳步較慢，但兩大巨擘仍看好亞洲市場發展。

在波音二月來台發表的東北亞市場二○二二民航市場展望（ＣＭＯ）報告中指出，未來二十年內亞洲航空旅客每年將穩定成長一．七％；因此展望二○二三年，亞洲區域內的旅遊可望持續推升航班營運的成長。另外，疫情期間，航空貨運在亞洲扮演相當吃重的角色，波音也看到從亞洲出口與進口的全球航空貨運運能持續居高不下，並評估未來二十年內，亞太地區將占全球貨機機隊的三八％。空巴亦看好未來二○年對於飛機需求成長最快速的地區將是亞太與中國地區。

由此可見，隨著各國相繼解封、全球步入後疫情時代，作為疫情海嘯第一排的航太產業也正邁向復甦。從另一個角度來看，航太產業的復甦，從作為產業領頭羊的波音及空巴去年的營運表現也可窺見一二。兩大龍頭廠去年皆實現了自新冠疫情以來最大的飛機銷量，波音去年全年交付量達四八○架，較二一年的三四○架增長了四○％，與此同時，波音去年共獲得了七七四份淨新訂單，較二一年的四七九架明顯增加，且創下該公司自一八年以來最大的總訂單量；截至去年底，波音積壓的飛機訂單達四五七八架。反觀空巴去年全年交付量達六六一架，年增八％，為其第四年蟬聯全球最大飛機製造商的寶座，且空巴去年共獲得八二○份淨新訂單；截至二二年底，空巴儲備訂單量亦已達七二三九架。

若從營運的表現來看，去年波音營收為六六六．○八億美元，年增七％，虧損雖較二一年的四二．九億美元擴大，達五○．五三億元，但由於商用飛機交付量增加，因此波音實現了自一八年以來首次出現年度正現金流。另外，空巴去年營收年增十三％，至五八七．六三億歐元，淨利則達四二．四七億歐元（約一三九九億台幣），超過二一年的四二．一三億歐元。兩大航太巨擘營運都露出曙光，也同步反應在股價表現上，自去年第四季起漲以來，波音及空巴漲幅最高分別達到八成及四成。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2239期；訂閱先探投資週刊電子版】

為了因應存款戶短期資金需求，ＳＶＢ處分帳上二一○億美元的債券，出現十八億美元的虧損，這時候存款戶發現情況不妙，兩天之內提擠四二○億美元，矽谷銀行帳上沒有那麼龐大現金，一下子就攤牌了。整個矽谷銀行破產事件在四十八小時之內發生，這家銀行一年多前股價最高七六三．二二美元，如今恐怕變成壁紙，數百億美元市值蒸發了。

矽谷銀行瞬間破產倒閉，也牽動了全球金融市場敏感神經，美國股市從三月八日已快速反應ＳＶＢ事件，道瓊指數連續兩日大跌，三月九日大跌五四三．五四，把這場金融風暴掀出來，隔了一個假日，三月十三日歐洲股市開始拉警報，德國德意志銀行下跌四．七二％，瑞士信貸跌九．五八％，瑞士銀行跌七．六六％，西班牙的外換銀行跌七．一四％，西班牙桑坦德銀行也跌七．一四％，銀行股全面大跌，法國股市大跌二○七點，德國股市一度下挫逾五○○點。

美國地區性銀行連環爆

美國的金融風暴延續，大銀行如高盛跌三．七二％，美國銀行跌五．八五％，富國銀行（ＷＦＣ）跌七．一三％，摩根士丹利（ＭＳ）跌二．三九％，花旗集團跌七．四五％，ＡＩＧ跌五．九九％，大型銀行也受到衝擊，市值最大的ＪＰＭ（摩根大通）也下挫一．八三％，而跟著矽谷銀行以加州為據點的第一共和銀行（ＦＲＣ）十三日股價大跌六一．八三％，ＥＷＢＣ（East-West Bancorp）下挫十七．三九％，地區性銀行出現連環爆景象。

為了化解危機，拜登總統親自上場要求財政部長葉倫採取對策，在最短時間內聯邦存款保險公司（ＦＤＩＣ）出面，保證存款戶的金額保障。矽谷銀行的倫敦子行以一英鎊賣給匯豐控股，經過二十四小時的緊急救援，這場矽谷銀行的拆彈危機算是落幕，ＦＲＣ次日彈升二六．九八％，ＥＷＢＣ也反彈十．七三％，德意志銀行彈升四．三八％，瑞銀反彈三．五六％，西班牙桑坦德銀行彈升三．八四％，外換銀行（ＢＯＹ）彈升三．三％，ＪＰＭ反彈二．五％，ＡＩＧ也漲二．一％，摩根士丹利彈升二．三五％，十四日道瓊指數開高，一度上漲逾五○○點，終場仍上漲三三六．二六，Nasdaq、費半指數都強力上揚。

反觀受到矽谷銀行破產衝擊的國際股市，卻出現金融股慘遭屠殺的殺戮，外資對台股賣超二八四．四八億，加權指數大跌二○○點，賣超集中在金融股，像開發金賣超二一二四六張，香港恆生指數大跌四四八點，先前彈升的八千點，已跌了近一半，深圳股市及滬深三○○都跌到年線下，南韓股市重挫六一．六三，在年線下出現一記長黑，日本股市反應十分強烈，近四個交易日從二八七三四重挫到二七三○○，正好退回年線附近，而東南亞市場都受到這個衝擊，災情也不輕，這其中泰國SET跌到一五一八．六，新加坡殺破年線觸及三○九四的新低點，二二年強勢的東協、印度市場都出現慘烈的回檔。

矽銀事件是危機也是轉機

不過，矽谷銀行破產事件算是危機也是轉機，十三日全球市場出現殺戮般的下跌，很多人沒有注意到美國債市出現十分顯著變化，一夜之間，美國公債殖利率全面下挫，尤其短天期國債跌幅都很重，像是六個月期殖利率從五．三○九％下跌到四．六二％，一年期從五．二四六％跌到四．二五四％，兩年期從五．○六六％掉到三．九三九％，十年期回到三．四一八％的新低，三十年債殖利率也跌到三．六九四％，債券殖利率顯著下滑，這代表市場對於升息預期也快速下降。

在矽谷銀行破產之前，以薩默斯為主的鷹派都強烈建議Fed應升息兩碼，美國Fed的鷹派與鴿派鬥爭中，鷹派稍占上風，這次矽谷銀行破產，鷹派的聲音不見了，市場也預測二十二日的升息可能傾向一碼，於是市場從擔心轉為放心，道瓊穩止了，這當中最值得留意的是比特幣在三個交易日內從二○○○○美元大漲到二四七九五美元，風險性資產抬頭，費半指數也站上三○○○點，這是市場放心的現象，恐慌指數十四日下跌二．七九，從高峰的三○．八一跌到二三．七三，指數迅速回落。

十四日市場公布大家矚目的二月ＣＰＩ是六％，數字符合市場預測，核心ＣＰＩ五．五％不是太理想，也代表通膨壓力仍在，但市場可以接受，更值得注意的是，經過矽谷銀行破產的衝擊，油價快速回落。ＷＴＩ跌到七一．七三美元，已接近先前低點七一．○二美元，北海布蘭特收在七七．四五美元，距離先前新低點七六．一美元不遠，油價跌到俄烏戰爭之前的低位，對通膨繼續降溫是有利的。

金融股股利怎麼配？

矽谷銀行破產風暴算是告一段落了，回頭看台股，受到衝擊，日Ｋ線出現連三黑，同樣是回檔，但台股站在年線上，已是全球股市強勢的市場，經過矽谷銀行破產風暴後，這次對新創、創投事業可能帶來一些衝擊，但ＳＶＢ事件也提醒投資人要更嚴格重視基本面，這次年報給了大家很大的啟示。

矽谷銀行把存戶的錢拿去買一％的債券，當利率升到五％的時候就掛了，台灣的金融機構、尤其是壽險大戶，去年大力押注債券，受到衝擊十分巨大，這次國泰金法說會公布去年淨利三七三．五九億，ＥＰＳ二．五八元，去年無息可配，對股價帶來巨大衝擊，接下來市場也會關注富邦金股利怎麼配？現在開發金也宣布股利掛零，股價立刻出現長黑，先前遠東銀行宣布只配發○．四一元現金，股價跌不休。

經過大風大浪之後，投資人會更加關切金融股的股利怎麼配？這當中，中信金、元大金會是市場焦點。市場最不注意的王道銀行，去年租賃合併處分收益挹注，全年稅前六五．九五億元，每股獲利一．七九元，現在看起來獲利漸入佳境，一月及二月稅前都超過四億元，王道銀行過去股價最低六．六元，未來應有回到面額的機會。還有一向低調的台企銀去年ＥＰＳ一．二六元，去年在不知不覺中創了很顯著的漲幅，經過這次撞擊，過去投資人最喜歡的存股標的，未來可能會重新洗牌。

先探投資週刊2239期更多精彩文章延伸閱讀

◎封面故事：長榮航太 初出茅廬就一戰成名
◎特別企劃：生技股拔頭籌 網通陣容整齊
◎國際趨勢：全球IP股的光輝年代
◎中港直擊：誰願收拾中國房市爛攤子

◎先探i投資YouTube開播了

◎財訊快報 理財年鑑 好評熱銷中

◎【Pressplay】乙哥聊天室 強棒出擊

◎跟著生技女王腳步，奠定生技產業基本功

◎【先探講堂】謝佳穎：觀盤技巧及實戰分享--價量控盤絕招大公開

◎【先探講堂】輕鬆學會看財報 台股投資必學基本功

◎訂先探一年贈《Lynx真空環保隨行杯（附杯套）900ml》二個