想瞭解最時尚、自然的Life Style?輕鬆成為新時代生活達人?【晨星生活元氣報】讓你輕鬆掌握最新生活訊息! 【殺破狼每周星座運勢】提供各星座整體運勢分析、當週須注意事項。量身為12星座打造本週星座最佳行走指南!
★ 無法正常瀏覽內容,請按這裡線上閱讀
新聞  健康  u值媒  udn部落格  
2023/04/06 | 第631期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 獨門絕活黑馬股 新股出英雄
 
老謝專欄 投資一定要在乎股息
 
活動看板 活動快訊
 
封面故事
獨門絕活黑馬股 新股出英雄
【文/林麗雪】
全球政經大環境雖紛紛擾擾,但資本市場的新生命力總是無窮!亞洲第一大、全球第二大的RFID供應商永道KY於三月二十二日掛牌,股價一口氣大漲突破二百元,以去年每股盈餘五.一八元預估,本益比近四○倍,在各產業價值都因升息而備受壓縮之際,永道KY的大漲格外顯眼,也凸顯擁有獨門絕活技術的公司,股價永遠不會寂寞。

RFID原本為美國軍方用來當作軍機後勤補給可視化應用的無線通訊技術,爾後雖應用至各行各業,但產業封閉且寡占,永道KY是僅次於美商Avery Dennison的全球第二大RFID供應商,主要生產的超高頻被動式(UHF)RFID電子標籤是目前全球RFID市場的主流產品技術,能夠快速解決零售業從生產、配送、倉儲到銷售流程中,需要耗費大量人力和時間進行盤點的痛點。

寡占高利潤 創造高本益比

但RFID訊號傳輸要夠穩定且通暢,關鍵就取決於天線設計和晶片,要在不同地區的頻段規範下及不同的使用場景,依然能夠保持絕佳的讀取效能,相當考驗標籤廠商客製化天線的設計及測試能力,而這也是永道能勝出同業的獨門絕活。

獨門、寡占的高利潤生意,大家都想做,但進入門檻往往很高,還沒進入或還沒壯大就鎩羽而歸的亦所在多有,又或有些產業規模不夠大且冷門,願意跨入的廠商,往往也都要經歷一番寒徹骨,而能順利存活下來並通過考核跨過資本市場門檻的廠商,發展往往也大有可為。

繼永道KY之後,全球第五大、國內第二大的檢測實驗室東研信超也在三月二十四日自戰略新板轉掛牌上櫃,是繼耕興在二○○二年掛牌逾二十年後,第二檔在台股掛牌上櫃的檢測實驗室新兵,這個就是產業規模不夠大且冷門的寡占產業代表,然一旦廠商跨過技術及規模經濟門檻後,相對應的就是穩定且較少衰退的獲利回報。

簡單來說,檢測實驗室的主要業務是,包括筆電、手機、電子周邊、網通等任何只要有涉及電子功能的產品要發表上市,就需要經過檢測實驗室的安全性及是否干擾其他電子裝置運作的電磁相容性(EMC)等功能檢測,待取得認證報告後,方能取得產品上市許可。但另一方面,由於檢測實驗室要求極高的檢測經驗值,加上要有取得各國檢測認證的實力,都為這行業築起極高的進入壁壘,有能耐跨入並具達到一定規模而存活下來的廠家,才能笑傲江湖。

耕興就是一個顯著的例子,其在手機檢測市場獨大之後,過去幾年賺得盆滿缽滿,全球幾無檢測實驗室可與之匹敵;而東研信超則以鄉村包圍城市的作法,鎖定NB/PC、甚至利基型的工控市場切入,過去幾年也取得了一定的市占,隨著其實驗室經濟規模持續擴大,東研信超近二年獲利都超過半個股本,正以逐漸壯大的經濟規模複製耕興的獲利方程式,後市可期。

伺服器零件供應進入門檻高

擁有技術屏障是各產業勝出的基本要求外,若再能擁有獨家專利,且取得大廠的青睞,營運扶搖直上就更不在話下,在封閉且寡占的伺服器產業中,擁有這樣獨門絕活優勢的零組件廠就有不少,包括CPU Socket廠嘉澤、散熱廠健策、連接器廠優群及導軌廠川湖等都是。

這些公司不僅本身具備一定的技術優勢,更有強大的專利護城河保護。過去幾年全球伺服器需求穩健成長,讓這些因專利的優勢而擁有多年獨家供貨的廠商,不管營運或股價,都呈現數倍的翻揚,其中,嘉澤去年每股大賺逾六個股本、健策大賺近二個股本、川湖大賺超過四個股本,都較前一年度倍增,顯見在伺服器領域取得獨家供應優勢的獲利有多豐厚。

不過,業者指出,全球主要雲端伺服器供應商(CSP)為了順利推動各世代的產品開發,多年來都採單一供應商的策略,以利每個世代的產品推進,但這個策略在疫情前出現開始出現變化。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2242期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
投資一定要在乎股息
【文/謝金河】
像是一場賽事打完,今年第一季的金融市場正式落幕,經過去年暴力升息,全球股市狂風暴雨般的大跌後,今年首季又出現了一些變化,最顯著的是豬羊變色效應,例如,去年一整年表現出色的印度、印尼、泰國、新加坡股市,今年表現都很平淡,反而是去年殺聲震天的美國科技股拉出長紅。

今年全球股市表現最亮眼的市場是美國費城半導體,SOX在去年最後一個交易日收在二五三二.一一,季末衝到三二三○.○八,一季漲幅二七.五六%,這是全球表現最亮眼的市場,費半指數去年從四○六八.一五狂跌到二○八九.八二,跌幅高達四八.六三%,今年的強彈是因為去年跌得太深。

科技股擺脫升息陰霾

另一個是Nasdaq指數,去年從一六二一二.二三急跌到一○○八八.八三,跌幅高達三七.七%,今年彈升到一二○一三,彈幅十四.七八%,而去年引領美國股市的中流砥柱道瓊指數今年仍小跌○.八七%,亞洲市場中,台股今年表現也不差,加權指數去年大跌逾二二%,今年來彈升十二.一%,櫃買更是強力上漲十七.七五%,比起南韓股市反彈九.六五%,日經彈升六.五一%,上海A股的五.三六%,滬深三○○的四.三%或香港恆生的二.六七%都出色。

從全球股市的漲跌來看,今年科技股終於擺脫去年升息的陰霾,費半及Nasdaq勇冠三軍,台股在亞股中的表現名列前茅,也是因為半導體產業的因素,這其中台積電(2330)去年底收盤四四八.五元,最高到五四六元,三十日收在五三五元,也上漲十九.二九%,台積電號稱護國神山,也是台股的中樞神經。

先前我們提及台股四大亮點產業,一是軍工,二是資安,三是綠能,四是AI,這次OpenAI開啟新的時代,台積電董事長劉德音站出來公開反對美國晶片法案有關雙重課稅,及必須交付營業秘密的細節,他也表示高速晶片將取代手機晶片成為新主流,台積電也是AI發展最重要的供應鏈,台股不會寂寞。

從美國十大市值企業來看,今年最獨領風騷的企業是Nvidia,今年初市值仍輸給台積電,但這一波從一○八.一三美元狂漲到二七五.八九美元,市值拉升到六八一四.四八億美元,已經比台積電的四七九五.九五億美元多了二○○○億美元,今年Nvidia最大漲幅達一五五.一五%,這是全球明星,市值也一度超過波克夏A股,成為全球第五大企業。Nvidia去年第四季淨利十四.一億美元,台積電第四季賺二九五九億台幣,近一○○億美元,市值差距那麼大,是本益比的估值,在這種情況下也可以看出台積電的股價下檔有限。

聯準會升息已到強弩之末

這次大型科技股中,除了Nvidia,Meta也有出色表現,經過連續兩年狂風暴雨般的慘跌,Meta從八八.○九拉升到二○八.○九美元,大漲一三六.二二%,市值也攻到五三八八.五四億美元,Nvidia代表的是AI技術躍升,Meta則是元宇宙題材,這是科技產業的雙箭頭。而Apple與微軟仍是核心,今年Apple拉出二九.四%的漲幅,股價從一二五.○七拉升到一六二.四七美元,也是波段新高;微軟是OpenAI原始投資股東,今年最高來到二八四.四六美元,漲幅三二.七一%,市值也跑到二.一一八兆美元,這是今年科技業呈現的新圖象。

科技股的翻身也代表今年美國升息已近觸頂,市場雖有預估Fed仍有升息一碼空間,即便升息一碼,也是到強弩之末,這次暴力升息也觸發了金融業敏感神經,美國矽谷銀行倒閉,歐洲的瑞士信貸破產被瑞士銀行收購,銀行業四處拉警報,這也是升息到極限的通知書。因此,去年造成對股價最大殺傷力的暴力升息,今年變成過去式,接下來是不同產業的調整。

從金融市場呈現的數字來看,即便在三月升息壓力下,美元指數最高來到一○五.八八三,距去年高點一一四.七七八仍然有一段距離,美元指數一直在年線下,這是全球金融市場的第一個好徵兆。二是VIX恐慌指數去年最高到三八.九四,現在在十九.○二,市場恐慌的壓力已大大減輕。三是美債殖利率,先前在矽谷銀行破產前,美國六個月債殖利率到五.三○九%,一年期是五.二四六%,二年期是五.○六六%,如今已大幅下滑,十年債也從四.二七九%掉到三.五四七%,債券殖利率下滑也預告美國Fed再升息空間有限。四是原物料價格顯著下滑,WTI最高到一三三.七四美元,這一波最低掉到六四.一二美元,目前WTI與布蘭特都在七五美元上下,天然氣一立方米掉到二美元左右,可以看出原物料帶動的高通膨已經過去了,接下來的世界必須面對的是疫情三年衝擊下的服務成本升高與薪資上漲的問題,美國的CPI要降到二%左右是不可能的事,也許三∼四%就很不錯了。

翻開財報先看存貨調整

未來的世界不會回到低通膨的時代,加上友岸外包取代離岸外包,都增加生產成本,美中角力是一個長期性的問題,接下來的世界會是一段相當漫長的調整,這個調整每一家企業都不相同。這次年報揭露完畢,大家最好檢視幾個指標,一是存貨,像是鴻海在二一年底存貨六七二一億,去年底上升到九三九○億,第四季的庫存不但沒有減少,反而顯著上升;巨大的狀況也不理想,二一年底庫存三○八.七二億,二二年底到四一三.八五億元,比第三季的三七五億還高,顯見庫存調整並不好。

廣達從第三季的二五三○億降到二二五八億,緯創從一八九三億降到一五六八億,這個數字已經比二一年底的一六一三億低;華碩從一八五二億打到剩一四二四.七二億,已經比二一年的一六七三億低很多,華碩為了清庫存,第四季也出現三八.二三億元的虧損,這並非常態;技嘉已從二一年的二六五八億降到二一七七億;微星從三七九億降為二九二.九五億,已經大有改善;宏痋B佳世達也都降到比二一年更低的水位。比較彰顯的是景氣最早走跌的面板,友達的存貨從二一年的三四四.八九億降為三○二.六三億元,群創(3481)從三八二.七八億降為三五九.一七億,這都是曙光。

看財報,要優先看存貨調整,進一步再檢視應收帳款的變化,還有一個是投資人最在乎的股利政策,一家公司營運最後結算的盈餘,一個是分配給員工,一個是分配給董監經營者,一個是股東。最後結算繳完稅的淨利,分配給員工及董監事,最後決定分配給股東,從賺到的錢到股東實際拿到的是實質配發率,我們以這兩天公布股利的日月光投控為例,去年大賺六二○.九億,EPS十四.二一元,跟二一年差不多,但這次把股利從七元拉升到八.八元,這會讓市場很有感,最近股價緩步揚升,是在反應殖利率,這個配息殖利率七%以上,市場是會埋單的。

先探投資週刊2242期更多精彩文章延伸閱讀

◎封面故事:檢測實驗室的獲利方程式
◎特別企劃:優先補庫存的產業 法人按讚
◎國際趨勢:美科技股再掌發球權
◎中港直擊:中國車廠割喉搶市占
◎重要資訊:上市櫃公司2022年全年財報

 
活動看板
活動快訊

點選看詳情

◎先探i投資YouTube開播了

◎財訊快報 理財年鑑 好評熱銷中

◎【Pressplay】乙哥聊天室 強棒出擊

◎跟著生技女王腳步,奠定生技產業基本功

◎訂先探一季13期,送《社畜的股票攻略說明書》一本

◎訂先探一年贈《Lynx真空環保隨行杯(附杯套)900ml》二個

◎【先探講堂】謝佳穎:觀盤技巧及實戰分享--價量控盤絕招大公開

◎【先探講堂】蕭明道:億級大師操盤技巧--「量、價、時間、角度」完整教學

 
 
本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有,
禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權,請【
聯絡我們】。
  免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們