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2023/07/13 | 第646期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 越禁越搶手 AI股漲上天
 
老謝專欄 AI墊高台股高度 題材與基本面的拔河
 
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封面故事
越禁越搶手 AI股漲上天
【文/吳旻蓁】
今年資本市場掀起一陣AI狂潮,在產業界大舉搶進布局下,也讓美中科技戰戰火持續延燒。最近,市場傳出美國政府最快七月初再頒布新晶片出口禁令,範圍除擴及輝達(Nvidia)旗下A800晶片在內的AI晶片之外,據《華爾街日報》日前引述白宮消息來源指出,為了遏止中國竊取AI相關技術,美方有意擴大管制,限制中國企業使用亞馬遜、微軟等美系雲服務商所提供的AI雲端運算服務,考慮要求業者須獲得政府許可,方可提供服務予中國企業。

美方放大絕打壓中國AI發展

美國此舉,為的是要補上晶片禁令的漏洞,防止中國企業透過雲端服務利用美國CSP業者的AI伺服器來訓練AI模型或進行其他高效能運算(HPC)之應用。美方持續壓縮中國發展AI的空間,此前於去年十月,美國已實施一輪AI晶片出口中國實施管制,凡涉及AI、高效能運算及超級電腦的晶片,必須先獲取出口許可,並給予一年寬限期。而此禁令影響輝達、超微(AMD)、美光等美企對中國市場的經營。

然中國AI市場潛力龐大,根據IDC預測,中國今年AI市場支出規模約一四七億美元,占全球十%,而這個數字至二○二六年將可進一步達二六四億美元。為因應美國禁令,輝達今年三月推出經過調整、符合出口新規的A800晶片供貨中國CSP業者。而A800晶片在中國熱賣,客戶包括百度、阿里巴巴等,部分專家認為,美國對中國的禁令效果不彰,因為即使是降規格的A800晶片,對中企都可以帶來進步;像是騰訊四月曾估算,採用A800訓練旗下AI系統,時間能從十一天大幅縮短至四天。

也因此,為遏阻中國在AI發展上更進一步,美國全方面緊掐中國咽喉,管制擴及AI雲端運算服務一舉也被視為美國對中國AI的完全防堵,堪稱AI禁令最大絕招。然而,由於亞馬遜、微軟AI伺服器多由台廠統包,新規上路恐影響台灣供應鏈,故消息一出,隨即在台股盤面引發震盪,五日包括ASIC雙雄的世芯KY)、創意,AI伺服器指標三雄的緯創、廣達、技嘉,以及電源廠光寶科、台達電,散熱廠雙鴻、奇鋐、建準、健策等個股股價皆墨。

不過若從收盤角度來看,雖AI概念股五日皆以下跌作收,但在股價下跌後,卻也明顯可見有買盤逢低承接,不少個股因此收復失土;且經過短暫整理後,本週AI概念股又重新啟動,當中不乏股價再創高者如緯創、技嘉、光寶科、台光電等,可見市場資金仍青睞AI題材、人氣不散。

想知道AI到底有多熱,其實看看成交值就一清二楚,像是近期人氣最旺伺服器三雄的緯創單日成交金額超過二百億已經稀鬆平常,其他包括廣達、技嘉單日也都有百億的成交值,甚至光寶科、英業達、緯穎也差不多都有五十至百億元的成交值,應該可以這樣說,現在的伺服器三雄就如同當年的貨櫃三雄。

AI股還能漲?

而自ChatGPT橫空出世以來,這波資金行情就圍繞著AI不斷發酵,AI鏈的漲勢也從星星之火轉為燎原之勢,從伺服器代工、半導體到CCL、散熱、電源供應器等電子零組件,再到近期跟上的網通等,漲勢一波接一波。儘管市場已普遍預期AI就是今年資本市場主流,但在經歷約半年的強漲後,市場也開始頻頻出現「AI股還能紅多久?」、「AI股是否泡沫化?」等討論聲浪。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2256期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
AI墊高台股高度 題材與基本面的拔河
【文/謝金河】
七月以來的台股從一七三四六.三二到一六五九三.八四,加權指數下跌七五三點,但是AI題材股仍持續奔馳大漲,尤其是緯創連續急漲,是撼動台股士氣,但整體來看,台股多數個股幾乎都呈現拉回整理的走勢,其實景氣仍在往下探,AI墊高了台股,但多數產業仍面臨景氣下滑的壓力。

我們先來看看幾個變數,剛剛公布的六月出口三二三.二億美元,比去年同期衰退二三.四%,這是今年最大的衰退幅度,今年首季出口九七七.五億美元,衰退十九.二%,第二季出口一○四三.九億美元,衰退十六.九%,整個上半年出口二○二一.一億美元,衰退十八%。今年開年大家都覺得今年景氣第一季最低,第二季會比第一季好,下半年會比上半年好,但現在看起來第二季沒有好,第三季看起來也不會好,因此,大家都在等第三季,但下一個變數是十二日晚上美國公布的CPI三%後,接下來Fed是不是繼續升息。

三檔IP股股價奔騰

如果從六月出口衰退二三.四%來看,其實大多數上市櫃公司營收表現平平,台積電六月營收一五六四.○四億元,比去年同期少十一.一%,第二季四八○八.四一億,比去年同期少十%,表現差強人意。聯發科上半年營收一九三七.八六億元,衰退幅度達三五.一%,大多數IC設計公司上半年營收表現都很慘烈,例如面板驅動IC的瑞鼎衰退四二.九%,電源供應IC的力智少五七.九%,義隆電少三四%,威鋒電子少四八.二%,茂達(6138)少三九.二%,IC設計能脫穎而出的只有IP的創意,今年上半年營收成長三二.五%,世芯KY(3661)成長一四四.三%,M31成長二○.七%。

這三檔IP股跟著今年IC伺服器題材,股價都奔騰不已,M31寫下一○七五元天價,世芯到一九三○元,創意到一七二五元,台灣三檔IP股股價都登上千元,力旺最高也到二三七五元,從營收消長就可看出今年產業榮枯,像以手機晶片為主的聯發科今年陷入苦戰,多數消費型式電源供應IC、功率半導體也表現不佳,只有相關IP股一枝獨秀。

先從總體經濟來看,美國即將公布的六月CPI對照的是去年六月九.一%的最高基期,今年六月的CPI一定比五月的四%低,我估計會落在三∼三.五%之間,理論上,通膨正在降溫,六月核心CPI也會落在五%上下,但如果美國Fed仍繼續升息,這也可能是地緣政治的角力,也就是讓景氣往下掉,進一步讓中國產生更大壓力。

率先公告六月CPI的中國,CPI是零,PPI是負五.四%,中國已是零通膨,最值得注意的是中國的PPI已是連續第九個月的負值,這是顯著的通縮,美國已連續升息十次,升了二○碼,中國則是連續降息,人行更是大力降準,國銀更是催促放款,但中國依舊往通縮的路在走,這可能也是地緣政治殺戮的手段,美國對中國圍成的抗中聯盟,正在不知不覺中形成新形勢。

印度二十年大牛市

從生產基地的「友岸外包」大勢來看,印度已是亞洲新的生產基地,國際大廠從蘋果開始一路開疆闢土,印度股市已經是長達二十年的牛市,從二○○○年左右的二八二八漲到六萬五千點以上,上周以三.四兆美元市值超越英國、法國,成為世界第四大股市,印度直追中國的勢頭正在成形。

而美國的後院墨西哥氣候也成形,墨西哥披索這一年多從去年初二二.一四八升值到十六.九七七,成了全世界最強勢的貨幣之一,墨西哥股市也上揚十.三四%,墨西哥是美國的後院,很長的時間,美國不太重視墨西哥,現在地緣政治使力,美中角力,墨西哥成為地緣政治主要受益者。

另一個是波蘭,今年波蘭股市繼續上揚十七.九%,經歷二戰洗禮,這次力挺烏克蘭,也讓波蘭搖身變成俄烏戰爭後最重要的門戶,波蘭是烏克蘭重建商機最大的受益者,到目前為止,俄烏戰爭仍撲朔迷離,但俄羅斯經過瓦格納兵變,元氣已大傷,最近俄羅斯盧布又貶回九二兌一美元,看起來頹勢又再顯現。

廣達沈潛三十年一次爆發

從印度、波蘭到墨西哥,是生產基地的三個亮點,而股市除了印度超英趕法外,上周日本股市市值達六.一七兆美元,超越中國的六.○九兆美元,日本股市又回到世界第二,日經指數創下三十三年新高,終於喚醒世人對日本再起的重視。一九九○年代前後,日經指數漲到三八九五七,台股也漲到一二六八二,台股與日股並肩而行,九○年後的三○年,台商深耕中國,二○一八年台灣的加權指數終於越過一二六八二的三○年大壓力,直奔到一八六一九,這次日本日經指數超越一九八九年創下的三八九五七應不難,台股與日股可能又會走在一起共榮的方向。

這次AI伺服器正充分展現台灣的機會與實力、活力,回頭看這一段往事,二○一八年沈榮津出任經濟部長,正在大力推台商回台投資三大方案,林百里斥資四二.八億元買下中環旗下中嘉投資一.一萬坪土地,林百里成了台商回台投資方案最重要的代表性企業,買下華亞科特園區的土地、廠房,廣達成立AI實驗室,這塊土地成為AI伺服器生產基地,才僅僅五年的時間,廣達風生水起,這回Nvidia的黃仁勳把黑色皮夾克穿在雲達總經理楊麒令身上,廣達股價沈潛三○年,今年一次爆發,漲到一八九.五元,市值達六七七八.八六億元,躍居台灣第八大市值企業,這是廣達沈潛三○年的一次總爆發。

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