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2024/10/09 | 第709期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 突破or跌破 台積電法說碰撞台股
 
老謝專欄 全球股市豬羊變色的底蘊
 
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封面故事
突破or跌破 台積電法說碰撞台股
【文/吳旻蓁】
市場聚焦半導體景氣展望,一向作為台股風向球的台積電法說會十月十七日召開;一如既往,法說會前未演先轟動,國內外研究機構已搶先展開財務預期及目標價的調升,包括凱基投顧給予了一三三○元,摩根士丹利上修目標價至一二八○元,高盛一二七○元,摩根大通與瑞銀則皆為一二○○元。此外,研究機構Aletheia斷言,台積電不僅是先進製程領頭羊,先進封裝明年起飛,有望成為最大封裝服務供應商,堪稱半導體產業獨一無二的存在(The ONE),因此一口氣將推測合理股價升至一六○○元,股價會不會達標我們不知道,但可以確定的是這場法說對台股甚至於全球科技股都有指標風向球的重要意義。

護國神山法說會未演先轟動

不只法人調升目標價浪潮一波接一波,市場看旺台積電營運展望及先進製程與先進封裝擴產腳步,也連帶一系列台積電概念股強勢上漲,包括半導體設備的弘塑、辛耘、萬潤,耗材的家登、中砂,特用化學的勝一、台特化,光通訊的上詮、聯亞等皆輪番表態,堪稱台股多頭隊伍。

預期法說會上包括整體半導體景氣循環、毛利率與產品線漲價議題、資本支出、先進製程發展進程、海內外建廠進度等,都將是機構法人相當關注的焦點,尤其輝達執行長黃仁勳再次在公開場合明白指出,Blackwell晶片生產進度順暢,也就是說,在台積電這邊改版之後的晶片,差不多進入製程的尾段,預期最早一批驗證性的晶片準備送出廠房,接下來就是年底大量生產完畢,儘管這些進度不會被明白地闡述,但肯定是內外資法人必問的考題。

至於大家關心獲利的部分,第三季營收超標的表現,讓機構法人預估,儘管第三季會有匯損影響,但台積電在手機處理器與高效能運算(HPC)帶動三奈米接單熱轉,以及AI晶片挹注先進封裝需求暢旺之下,有機會帶動第三季合併營收、獲利皆再創歷史新高。

且法人圈普遍樂觀看待台積電第四季營運成長動能,看好在非蘋陣營接棒,如聯發科、高通(Qualcomm)都將端出首款三奈米5G旗艦晶片,外資預估第四季營收可望季增一成,整體今年預估每股盈餘(EPS)約四○元。

機構法人同時全面看好台積電明年營運展望及CoWoS產能加速開出進度,並預估若在高階製程漲價的帶動下,EPS可望提升至五○元起跳。分析師也指出,如果以EPS五○元來計算,給予二○倍本益比,一○○○元的股價其實不算貴,這也是機構法人積極上調目標價的原因,有望再帶動台積電股價表現。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2321期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
全球股市豬羊變色的底蘊
【文/謝金河】
九月十八日美國宣布降息兩碼,其實這是世界變化開端的起點,這一天美國Fed宣布降息兩碼,核心利率從五.二五∼五.五%,下調為四.七五∼五%,這是二二年美國暴力升息後首度降息的動作。而在美國降息兩碼之後,中國人行在九月二十四日宣布降準兩碼,同時放水八千億人民幣巨資,對股市、房市展開空前救市行動,接下來是中國、香港股市全面大漲,在中國國慶日休市前一天,九月三十日深滬兩市股市成交量加總二.五九兆人民幣,香港股市也在台灣放颱風假的這一天,恆生指數在暌違三○七天之後又超車台灣的加權指數。

美國升息到了終點

世界發生了這麼大的變化,我們要先來看看這個變化的起點。先從美國升息看起,美國的升息起點是二二年三月六日,Fed率先升息一碼,這是在二月二十四日俄烏戰爭開打之後,隨著美國CPI逐月竄高,Fed在二二年升息七次,共升了十七碼,Fed利率也從○∼○.二五%上升到四.二五∼四.五%,這是史上罕見的暴力升息,這個猛爆式的升息,讓美國股市紛紛回檔,道瓊指數從三六九五二.六五下殺到二八六六○.九四,Nasdaq從一六二一二.二三下修到一○○八六.八三,費半指數從四○六八.一五跌回二○八九.八二,台股在大家印象深刻中從一八六一九.六一跌到一二六二九.四八,大約回到一九九○年一二六八二的位置。在技術面,三十年前的天價,三十年後變成鐵板支撐,在升息的狂風暴雨中,那時候很多人看台股會跌破萬點。

我認為號稱多頭總司令的張錫,當時喊台股上看兩萬點,在那個時點承擔了不小的壓力,進入二三年,美國Fed繼續升息,這一年升息四次,一次升一碼,共升四碼,利率最高到五.二五∼五.五%,Fed最後一次升息是二三年七月二十六日,利率落在五.二五∼五.五%,美國升息到終點,也給全球股市帶來新一輪的奔馳。

接著世界迎來AI新浪潮,Nvidia、AMD領航,台積電成了中流砥柱,Nvidia在分割後股價一度漲到一四○.六七美元,台積電ADR到一九三.五七美元,市值越過一兆美元,在AI帶領下,SOX指數上衝到五九三一.九三,代表大型科技股的Nasdaq 100指數拉升到二○六九○.九七,台股加權指數也跑到二四四一六.六七,這是全球股市AI的盛世時代,而在這個大奔馳中,日本的日經指數也越過一九八九年的三八九五七,一口氣衝到四二四二六.七七,而一直持續牛市的印度股市狂奔到八五九七八.二五。

Fed停止升息後,全球股市以美國、日本、印度、台灣,甚至是歐洲的德國、比利時、荷蘭、西班牙、丹麥、挪威等國股市相繼大漲,市場上正在期待Fed的降息,而這一段期間,中國在美國擴大利率的情況下,中國與美國利差縮小,造成中國資金極度外逃,用一個最簡單的例子,二○一四年中國外匯儲備創下三.九九兆美元的歷史新高,可是十年後回頭看,中國外匯儲備到今年八月是三.二八三兆美元;換句話說,中國的外匯儲備經過十年不增反減,足足少了七千多億美元。

空頭市場會有反彈波

照理說,中國每年的外貿出口順差至少逾七千億美元,二三年有八二三二億美元,也就是說,從外貿順差轉化成的外匯儲備如果資金沒有外逃,現在至少應累積七到八兆美元,那麼現在中國的外匯儲備應該有十一兆美元以上,外匯儲備不增反減,源頭是資本外逃,中國的有錢人把錢搬到境外,在資金外逃的情況下,從二二年至今,上證從三七三一.六九跌到二六三五.○九,深圳成分指數從一六二九三.○九跌到七六八三.六三,滬深三○○從五九三○.九一跌到三一○八.三五,最慘的如香港國企指數從一二二七一.六跌到四九一九.○三,恆生指數從三一一八三.三六殺到一四五九七.三一,去年台股在十一月二十八日這一天對港股「彎道超車」,讓大家印象深刻。

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