文/張緁玲

進場點不重要 選對標的才有機會上天堂

有人說，「逆式操作」是投資的不二法則，當股市動盪不安時，就是進場的好時機，相對地，基金也是一樣；不過，素有「台灣基金投資教母」稱號的投信投顧公會秘書長蕭碧燕認為，何時進場都是好時機，重點是你〈妳〉是否挑對基金、瞭解基金屬性，所謂「選對基金讓你上天堂，選錯基金讓你住套房」。

由於近期全球股市受到美國經濟情勢的影響，許多投資人都慘遭套牢的命運，因此，蕭碧燕建議投資人在投資基金上，可以把握以下原則：

先檢視手中的基金

蕭碧燕表示，投資過程中，有一項基本功課就是定期檢視基金的績效。若沒有後續成長性，就不要猶豫，將該基金轉換或贖回才是上策。舉日本市場為例，日本基金這幾年一直走下坡，基金績效都排在後段班，此時，投資人還要再「硬ㄍ｜ㄣ」下去嗎？不妨將該基金贖回，換成現金，而手頭上的基金也才能做更有效的利用。

避免越攤越貧

蕭碧燕強調，現在很多投資人因為背負著虧損的包袱，所以一心想再加碼攤平，但往往是越攤越「貧」；為此，她建議投資人應跳脫向下攤平的迷思，不一定要買手頭上已有的基金，反倒應該去瞭解，哪一檔基金有可能是下一個多頭起來的潛力基金，掌握有前景的基金，才是挑選基金的首要考量。

不過，一般人或許會問：「如何挑選未來潛力基金？」根據蕭碧燕多年的實戰經驗，她強調，「勤做功課」是投資的不變法則，投資沒有不勞而獲。其實現在的金融市場動盪不安，因此她建議投資人應隨時注意時勢、掌握市場脈動以作為挑選的方向。

此外，她強調，事先瞭解基金屬性、再來評估自己風險承受度，以選擇投資標的，才是正確的投資心法。

蕭碧燕建議，定期定額應抓住一個原則「停利不停損」，自己要設定獲利目標，適時贖回，否則只懂得買基金，即使曾有獲利，也是紙上富貴，其實，懂得賣基金才是真學問。

其次，值得一提的是，很多人定期定額投資失利，其主要的癥結就是「熬不住！」只要看到績效呈現負報酬，就急著想贖回。對此，蕭碧燕表示，只要還沒認賠贖回，都不算賠錢，因此，她希望投資者要有耐心，重點不在於過程而是結果，尤其像投資新興市場，高風險高報酬，經常是瞬間漲跌，因此只要有耐心，靜待下一波景氣循環，仍有賺錢的機會。

另外，現在很多人看好亞洲市場，尤其是中國，認為股價會領先其他市場，率先觸底反彈，是中長期投資的好時機。不過，值得思考的是，中國經濟為何會領先復甦，原因為何？

而東歐市場雖然現在表現不佳，受到金融危機影響，國際市場石油需求銳減，使的油價大幅回落，造成東歐大國俄羅斯〈全球第二大產油國〉經濟恐將衰退；不過，蕭碧燕倒認為，未來石油仍有願景，潛力備受看好，只是現在受到環境波及，鐵定會「躺很久」，不過誰說它一定會漲輸亞洲市場基金，投資人不妨先瞭解整體市場的況狀，再評估自己的投資喜好，至於哪一個好，蕭碧燕笑著說，沒有任何人可以幫你〈妳〉做決定。

有人喜歡可以慢慢等，但有人看到績效直落，更是寢食難安，這就是為何要衡量本身容忍度的問題。

蕭碧燕強調，基金的挑選必須依自己可承受的風險為投資重點。以一般來說，年輕人比較可以承擔較高的風險，屬於較積極型的投資者，但隨著年紀的增長，其投資屬性也將趨於保守，不過也有例外，譬如手上有大筆資金者。

不要聽信明牌

蕭碧燕幽默的說，許多人喜歡問她：「有沒有明牌？」而她的回答總是：「沒有明牌啦！我只會告訴投資人方法」。因為以她多年的操作經驗，沒有哪一位分析師預測神準，還是得靠自己「下功夫」，研究基金公司的經營策略、競爭優勢以及前景，才是真正的「明牌」。

切記不要「趕流行！」蕭碧燕指出，最近南非幣成為外幣投資中的熱門標的，定存利率很高，造成一窩蜂投資者進場投資，不過，投資人真正瞭解南非幣是什麼嗎？相信很多人並不瞭解，盲目跟從，而結果往往換來認賠殺出的命運，這就是投資失敗的最大原因。

她經常勸告投資人，對於任何一種投資工具，若是不懂就不要碰！一般投資者很多都聽從理專的建議，並非真正瞭解，但理專一向以產品為導向，而風險還是由投資者自己承擔，因此她鼓勵投資人多用心學習，「知己知彼，百戰百勝！」。

做好「總資產投資分配」

蕭碧燕說，面對這次金融海嘯，很多投資人是叫苦連天，其實若一開始投資人懂得資產配置，現在就不至於生活陷入困境。她強調，投資人在投資時，應該先做好資產的核心配置〈核心通常是指定存〉，不該將總資產全拿來下注，風險性較高，要有存留「保命錢」的概念。而核心配置的比例，則是依個人年紀與財力而有所不同，年紀越大，核心比例就佔越高，簡單來說，最好用閒錢投資，即使投資失利，也不至於影響生計。

「定期定額」是王道

事實上，很多人為問：「何時進場，才是時候？」或者「如何判斷買入時點？」對此，蕭碧燕坦言，沒有人知道何時是最低點，專家也一樣，無法準確掌握波段操作的進出時點，只能設定多少以下就買進，這是機率問題。而採定期定額主要好處是，不但可以攤平投資成本，還可以攤平投資風險，重點是，更不必費心思考進場時機，也不必一次拿出大筆資金投資，若是選對誠信可靠的基金公司，將時間拉長，更能顯現投資效益，不過要記得之前所提到的原則「停利不停損」。

但喜歡單筆投資者，蕭碧燕建議，可採不定期不定額方式，分批進場，資金不要一筆砸入，抓住「買跌不買漲」為原則，大跌大買、小跌就小買，同時要定期檢視，且設定「停利和停損」也是分散風險的另一種選擇。

總之，簡單來說，蕭碧燕認為，在亂世投資基金，原則要抓牢，不僅要瞭解自己適合的屬性、挑選好的基金公司〈不要挑到像雷曼一樣〉，定期檢視基金報酬率、設定停利點，並持續扣款，若能堅持到最後，獲利了結，才是賺錢的真功夫。

【更多精采內容請看《Taiwan News國際財經．文化月刊》4月號-第384期】

文/林麗美

減免補助措施紛紛出籠 力圖緩和危機

美國從去年發生次級房貸，緊接著「雷曼兄弟」引爆金融海嘯，一波接一波的金融災難，延燒到製造業，全球企業斷尾求生，展開波濤洶湧的裁員潮。失業危機〈Jobs crisis〉如滾雪球，愈滾愈大，向全世界的政府宣戰。這一波經濟不景氣的衝擊，造成就業市場結構的大改變，各國政府一定要有長期抗戰的心理準備。

日本出現帳篷村

就在日本勞工部大樓對門、東京皇宮不遠處，Hibiya公園的櫻花怒放，一反往常的初春，公園裡找看不到賞花的閒情，取而代之的是數百名失業員工的愁容。一個接一個的帳蓬，零亂地扒在如茵的綠草皮上，成了日本失業工人臨時的家。善心人士與社工人員，穿梭其間，忙著送食物與禦寒衣被。日本人稱它為「帳蓬村」。

一家紐約華爾街的酒吧，高朋滿座，沒有不景氣的干擾，輕快的音樂中，端著酒杯的客人，走來走去，手腕上的手環，不同顏色的螢光閃爍著，這些人群中，不乏是基金的募款高手、房地產銷售專家、或叫得出名號的大銀行主管，今天他們不是來把酒談心，而是上門尋找僱主。因應不景氣，這家酒吧成了職業配對所，來找工作的人，戴粉紅手環；來找員工的，戴綠色手環。運氣好的話，或許一杯酒、一首歌的光景，可求得一職。只是，滿屋子的人潮中，看不到幾個戴綠色手環的。

金融海嘯造成全球經濟崩盤，美國去年第四季國內生產毛額〈ＧＤＰ〉是六．二％的負成長，接下來只會更糟，不會更好。包括台灣在內的一些以外銷為導向的國家，出口陡降，淒淒慘慘。國際貨幣基金最近指出，全球貿易可能面臨三○年代大蕭條以來的首度負成長。

企業用人意願低落

失業率是落後指標，即使經濟衰退打住，它還是會繼續增長。全球經濟風雨飄搖，企業如果沒有裁員已經不錯了，逆勢增聘人員的畢竟不多。一家人力公司在二十三個國家做調查，發現此時此刻企業僱人的意願相當薄弱。最新公布的官方數字，美國二月份失業率飆高到八．一％，創下二十五年來新高；失業者愈來愈難找到新工作，這是五十年來從未見過的現象。從二○○七年底被不景氣套上緊骷咒至今，美國已有四四○萬人失業，其中有三三○萬人失業，是在發生在近半年中。百業蕭條，二月份，美國只有教育、政府部門和醫療照護，勉強擠出一些工作機會。分析師預期，明年美國的失業率，很可能上升到一○％以上。

歐洲方面，歐元區一月份失業率是八．二％，直逼美國。過度膨脹房地產的西班牙與愛爾蘭最慘，一年內失業率飆漲一倍。西班牙房產泡沫化，一月份失業率，升高到近一五％。英國失業人口，十多年來，第一次突破二百萬人。德國第四季失業率也高達七％。前不久，歐洲執委會預估，明年歐盟失業率會上揚到九．五％。

開發中國家悽悽慘慘

東方的中國，有二千萬人被裁員；柬埔寨的最重要出口產業「「紡織，砍了一○％的勞工；越南最重要的美元外匯來源「「手工藝品業，二○％停產、二○％瀕臨破產邊緣。菲律賓一月份失業率上升至七．七％，二八六萬人沒有工作。台灣最近公布的數字，一月份失業率達到五．三％，失業人數高達五七萬八千人，這是台灣人三十多年來從未見過的新高紀錄。世界銀行的估計，去年，開發中國家的失業人數，從八百萬人增加到一．五八億人；總體失業率約在五．九％左右。

受美國金融危機的波及，在美國市場占有率第一名的日本汽車，去年開始，銷售節節下滑。為了度過寒冬，車廠一波接一波裁員，約聘人員首當其衝，不但失去了工作，也失去了公司提供的住房，成了無家可歸的人兒。據日本勞工部的估計，從去年十月至今年三月，被裁員的約聘勞工，可能高達八萬五千人。橫梗在眼前的，可能更糟，日本失業率已來到四．一％。經濟學家預期，今年很可能會飆到兩位數字。

搶救失業措施 越來越有彈性

面對經濟大海嘯的侵襲，各國政府為了穩定社會的安定，紛紛祭出搶救失業措施，創意十足，包括降低企業的員工健保給付比率；推出失業保險制度；考慮建立個人帳戶的養老金制度；延長失業金期限；提供新遭裁員的員工六個月的房貸與生活費；付錢給企業，讓被裁員的員工，可以留住在公司宿舍；補貼被強制離職的員工薪資；甚至給錢叫企業回聘被裁員工回來上班；或提供錢給有意願的人創業。

比較各國政府推出的搶救失業方案，可以看出美國勞動市場比歐洲來得活潑有彈性，企業裁員較容易，有利產業結構的再造；歐洲對勞工保護較為嚴格，企業裁員不易，導致企業出走、或不願僱用正式員工，規避沈重的用人成本，延緩經濟的復甦。

有了一九七○年代、以及八○年代的教訓，歐洲政府的行事，格外小心。搶救失業方案的設計，著重在讓員工繼續工作，而不是鼓勵退出職場。歐盟國家中，從西班牙到瑞典，都對企業減免、或優惠企業對員工的醫療保險給付。這一波金融海嘯，從奧地利、丹麥、法國、德國、匈牙利、義大利和西班牙，都是採取補貼企業、鼓勵企業以放無薪假的方式，取代裁員。例如，德國從早就推出對縮短工時所造成的薪資差距，予於六個月以上的補貼。最近，德國政府還推出簡化申請文件手續、降低健保費用，延長失業救助計畫的時限至十八個月。

英國倒是有比較與眾不同的搶救失業方案，政府的措施聚焦在長期的就業，鼓勵僱主創造就業，只要公司願意對已失業六個月以上的人，加以訓練並雇用，政府就給予各項優惠的補貼。

日本點子多 效果待觀察

日本失業嚴重，政府雖然頻頻出招，但是屢試不成。日本施行雙軌制，勞動市場楚河漢界，公司有正式員工，和非正式的約聘人員，正式員工在講求企業倫理的日本，受到很好的保護，少有失業問題；為了規避沈重的僱用負擔，近年企業廣聘非正式人員，每次裁員都是以他們做靶心，成了最先下手的對象。現在，這些約聘的「臨時工」，面臨史上最大的裁員潮，沒有工作的，沒有工作；無家可歸的，無家可歸。只好把臨時帳蓬搭到勞工部前的Hibiya公園，讓這些高官看得見失業人口的痛與苦。

日本政府又突發奇想，想要以減稅做誘因，讓這些約聘人員的公司，將他們回聘去當正式員工。這有點太過理想主義！在企業經營這麼困難、獲利微薄、又不知到有沒有明天的時候，企業怎麼可能這麼做？日本農業部也有構想，建議失業的人到偏遠地區，從事畜牧、農耕或養殖漁業。日本的臨時工和約聘人員，現在已遍布全日本，愛面子的日本政府，藏都藏不住。

各國政府不斷釋出社會資源，來解決失業問題，這些措施是否能奏效，除了要看經濟何時會翻轉，也要考慮產業重新調整步伐。例如，補貼減少工時的措施，短期好像可刺激就業需求，但是長期而言，它反而會成為妨礙產業重建的因子。還有，如日本勞動市場施行正式與非正式員工的雙軌制，不但不公平，還會造成更多的失業。

各國政府最好有和失業潮長期抗戰的心理準備，因為老天爺不一定會賞臉，讓經濟快快回春。

【更多精采內容請看《Taiwan News國際財經．文化月刊》4月號-第384期】