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2015年，全球經濟走入IMF（國際貨幣基金組織）總裁拉加德（Christine Lagarde）所言，低成長、低信心的「新平庸時代」。而股票、債券、貨幣市場的一波波震盪，則讓2015年的投資市場，驚嚇多過驚喜。

展望新的一年，「明天會更好」嗎？不少專家認為，全球經濟將維持緩步復甦，而市場波動也將有增無減。從總體經濟來看，可以「慢」，一字蔽之。

三大不確定因素 投資謹慎

「預計2016年全球持續慢步調，慢成長，慢升息，」國泰投顧協理黃若蘭表示，2016年中國經濟有望止穩。雖然美國升息預期一季一碼，但考量總統大選，不排除升息步伐低於預期。

一般預期，2016全球景氣就像一杯溫開水，因為中國經濟止穩、美國慢升息，成熟市場持續復甦，這杯水不至於太過冰冷。

但由於缺乏創新突破、市場需求不振，加上沒有什麼國家可強勁成長，這杯水也很難熱起來。

「前景沒有那麼悲觀，但也沒有傾向樂觀，」富邦金控資深經濟學家羅瑋形容。

反映在各大機構的預測數字上，也有志一同。

IMF估計，2016年全球經濟成長率會由2015年的3.1％，小幅上升到3.6％，這是最樂觀的預期。聯合國（UN）與環球透視（GI）對2016年全球成長率的預估值都只有3％上下。至於經濟學人智庫（EIU）的估計更保守，僅由2015的2.5％微幅上升至2.7％。

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美認為，2008年金融危機以來，全球經濟成長率低於過去30年的長期趨勢，但市場已逐漸接受。

雖然一般預期2016年經濟成長可望優於2015年，但溫水下有幾個必須留意的漩渦。

羅瑋分析，主要國家央行貨幣政策、中國經濟表現、與國際原油價格走勢，是三大不確定因素。其中，全球四大央行貨幣政策分歧，尤其受關注。2015年12月美國聯準會升息，揭開了主要央行分道揚鑣的序幕。除了美國外，歐元區、日本、中國央行預料將維持寬鬆的貨幣政策。歐洲央行總裁德拉吉12月即宣布下調存款利率至-0.3％，並將購債計畫延長至2017年3月。

美元獨強，將讓資金更快從新興市場流入成熟市場，而各國央行政策不同調，也將促使匯率變化加劇。

加上美國總統大選、歐洲難民問題、英國退歐公投、恐怖主義攻擊等，都帶來不確定性。因此，投資人需要格外審慎。

瑞銀全球首席投資總監馬克． 黑菲禮（Mark Haefele）不諱言，未來高波動、低回報，將對投資帶來更多挑戰。總結，2016年共有六大趨勢值得關注：

趨勢1〉美國升息 充分就業利成長

隨著中國成長趨緩，2016全球經濟成長預計有一半將由成熟國家推動。IMF預估，成熟市場的成長率將由2.0％微幅升至2.2％。其中美國是前景最被看好的已開發國家，2016年GDP可望成長2∼3％。

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2015年，全球經濟成長趨緩，股、匯市及原物料市場劇烈震盪，多數投資人荷包縮水。展望2016年，全球將陷入低成長，投資策略該如何擬定？

整體而言，2016年是「禍福難料」的一年，如同投資界盛行的一句話：股市沒有專家，只有贏家跟輸家。投資者只能在變動市場中，找出相對穩健標的。

新年伊始，《遠見》特別彙整各家投顧、投信、券商的看法，提供投資人參考。發現各家有志一同，均認為歐美等成熟國家，及中國、印度、新興市場是最被看好的區域。

油價、原物料有機會回升

元大投顧副總經理王誠宏預估2016下半年「非美貨幣」再貶有限，油價或原物料有機會築底回升，新興市場也會跟著否極泰來。成熟國家如美日歐，新興市場的中國、印度都值得關注。

台新投信投資長莊明書預估，2016年經濟成長與企業獲利都將優於2015年，但上半年傾向休養生息。但在過多資金追逐少數安全的資產下，歐美股市將是強者恆強現象。

此外，產業景氣欠佳者，將促使減產及企業購併更為頻繁，有利股價表現。而在貨幣持續寬鬆下，莊明書認為，中國將是2016年最有機會出現轉機的市場，或許還可間接帶動過度修正的原物料與新興市場。

富邦證券副總經理郭永宜也看好美國、中國與印度。

由於歐洲將持續擴大寬鬆貨幣政策，預估是最吸金的成熟市場。而新興國家方面，中國與印度均處於經濟轉型期，受惠於改革商機，長線發展值得期待。

留意中國消費服務產業基金

至於投資人該如何布局？莊明書建議可布局高股息、低波動、成長動能及價值低估的產業，首推歐、美股市中價值被低估的類股、REITs及高股息股債平衡商品。

如果是長線投資人，郭永宜建議採取股債平衡配置。股票型基金以歐洲為第一首選，新興市場則看好中國和印度；短線操作的投資人，可選擇具有原物料價格回穩以及原物料國家貨幣作為短線交易的標的。

另外，台新投信大中華股投資部協理翁智信則看好中國的新興服務產業。從微觀層次來看，成長能力與盈利能力指標都顯示，服務業已成為中國新三板最搶眼行業，尤其是教育、醫療衛生、科研技術等行業。建議2016年可留意中國消費服務產業相關的基金。

至於股債匯市該如何配置？元大投顧王誠宏建議股、債比40：40，另20的比重挹注在槓桿型ETF、雙元匯率或類似標的，外幣不宜投資南非幣，其餘的「非美貨幣」會先貶後升，主力可放在歐元與人民幣。

台股Q1有行情 Q4全年高點

相對歐美、中國與印度的看好度，跟投資者息息相關的台股呢？富邦投顧總經理蕭乾祥預估，2016年台股高點為9200點，其中兩岸合作題材及小而美具利基型產業將異軍突起。

台新投信國內股票投資部協理沈建宏認為，2016年全球經濟維持低成長，產業前景不明朗，反映到台股的震盪幅度將加大。預期2016年第一季台股仍有行情，第二至第三季可望出現全年低點，第三季開始復甦，第四季將是全年高點。

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