|
中國股市在今年的4月開始股市觸及最高點後，中國政府在此時提出新一輪的房地產宏觀調控，以及更嚴謹的要求各大銀行對於新增貸款的速度必需要有所節制，加上市場紛紛預期第三季中國將會展開升息的腳步，在利空條件環繞的壓力下，滬股開始進入一個熊市的格局，這樣的一個熊市，可以說都是人為而成的，中國政府用手段去干預房市的變化，進一步對市場形成一股無形的壓力，滬股在今年四月份觸及最高點的3177點價位後，就進入一波持續回檔修正的行情，直至7月初終於在2335價位落底，跌幅也高達26%。
沒有通膨壓力不升息 滬股單月大漲15%
直至7月份中國經濟半年報出爐，不但經濟成長的表現依然強勁，且通貨膨脹的壓力也控制的相當得宜，因此，而使得7月份的滬股有如神助般持續的收復年初所失守的價位，單月漲幅高達15%，也讓市場的多頭大軍再度崛起。但在單月的大漲之後，8月份的滬股再度陷入盤整的走勢，股市的資金量能仍維持在相對的高點之上，但多頭上攻的力道似乎就這樣停了下來。未來將會持續盤整、上攻創新高或是破低創新低呢？
8月通貨膨漲超標 市場升息壓力再起
7月份的消費者物價指數為3.3%，相較於6月份的表現多了0.4%，高達3.3%的通膨壓力，已經超過中國政府所制定下來的3%的上限，因此市場不得不再去猜測中國政府將會利用升息的方法來降低通貨膨脹的壓力，也因這樣的預期，使得中國股市的8月份行情從大漲的趨勢很快的轉成盤整的格局。
景氣前景不確定 升息倍感壓力
受到通膨壓力來到臨界值的影響，使得中國市場再度受到升息緊縮的壓力而抑制股市的表現，但我們仍認為中國政府不會輕易的在2010年內進行升息的政策，有幾個關鍵的因素，一是、中國的經濟成長速度，雖然持續呈現成長的趨勢，但其成長的速度已沒有預期中的強勁，現在只是穩定成長的階段，且出口的復甦也在這幾個月來得到一個較正面的結果，若在此時就使用升息緊縮，經濟體受到的打擊恐難以合理估計，風險甚大。
2010年恐難見到升息 滬指回跌就是買點
另外，這次推升通貨膨脹壓力，主要是因為中國從今年的5月10日起，在28個省份中出現強降雨，造成嚴重的水患，大量的農作物受損，直接的經濟損失高達 2100億元人民幣，因為自然的災害而造成經濟物資缺乏，進而引起物價的上漲壓力。從過去的經驗來看，這樣的通膨壓力似乎很難讓中國政府採取升息抑制物價的手段，從近期來看，中國通膨壓力最大的時期應屬於2008年2-4月份平均水準都在8%以上，當時也是因為中國北方出現百年大雪災所致，且當時金融海嘯尚未爆發，且當時市場也認為次貸風暴已經結束，在這樣大的壓力跟無疑的前景下，中國政府都不願以升息的方式來降低通膨壓力。
回歸到目前的現況，目前通膨的壓力僅是達到壓力線，且這次通膨的原因也是因為天然災害，加上對未來景氣不明朗不確定性仍高，我們不認為中國政府會在這樣的條件下冒然的採取升息的決策，因此，現在市場因為升息而形成的壓力回檔，我們認為都是一個相對的好買點，我們預期在今年年底之前，中國要升息的機率仍然相當低，但有可能會以人民幣升值，或是其他手段來小幅的控制通膨的壓力，因此，若是通膨壓力所造成的拉回，都是一個值得加碼佈局的機會
|
