也因此，在股票市場裡最有哲理的一句話是「貴上極則反賤，賤下極則反貴」，也就是買賣股票盈虧，其實最關鍵的就是「價格」，任何投資與你進場的買點高低有很密切的關係。

買股票價格最重要

每一年度歲末年初之際，我們若把年度漲幅名列前茅的個股列出來，年度漲幅前三十名的個股，第二年漲幅相對變小，甚至逆勢下跌的風險大增。例如，二○○九年表現最出色的連接器股，如宏致一度一四三元，一○年卻一整年都在跌，如今只剩下五六元；凡甲曾漲到一二六元，如今只剩下七○元左右，禾昌○九年從一六元漲到七五．五元，一○年又跌回三六．五五元，幾乎是一整年都在下跌。

最強悍的是嘉澤，○八年底從一七元起漲，漲到一○年初漲到二二七．五元，幾乎是漲了十幾倍，但今年嘉澤業績亮麗，股價已不再強悍。電子書的振曜○九年也是從一二．二元漲到一四一元，一○年十一月營收仍亮麗，但是股價力道也相對有限。ＤＲＡＭ模組的威剛○九年從七．六五元漲到一○七元，也是十倍速大行情，但一○年一整年從年初跌到年尾，這都說明了一點，股價漲多了就是大利空。

今年漲幅非常大的潤泰全從一二．四五元漲到一○八．五元，漲到百元以上的潤泰全，已把中國大潤發上市的效應發揮殆盡，未來中段整理不知會有多久，此時中線投資的人，當然可以換股。因此，像潤泰新、藍天，未來即使利多再大，推升股價的力道，恐怕會受限。

二○○九年是金融海嘯後，美國印鈔票救市的第一年，前一年因為海嘯打擊，股價都跌得很深，那一年，根據江文勝的統計，台股漲一倍的個股達七一九家，漲超過二倍的個股多達二八九，漲三倍的也有一二五家，漲四倍以上的也有五九家，印證了低基期創造了高漲幅。

航空股「賤下極反貴」

航空股就是「賤下極反貴」的典範，○九年第四季航空股都忙著辦減資再增資，長榮航跌到七．五三元，華航只有七．六四元，但是一年光景，兩岸直航帶來及時雨，如今華航站上二六元，長榮航漲到三七．六元。這些航空股經歷了一翻寒徹骨，如今大展鴻圖，航空股最困難的時候，連員工也不敢參加增資，結果以每股一○．六元參加長榮航增資的人，一年都翻達二．五倍。這是二○一○年最值得探討的個股。

進入二○一一年，前一年度大漲的個股，只要業績繼續好，仍有表現空間，像長榮航、華航股價都還未到盡頭，但是未來一年漲幅不一定最大。若是股價已大漲，業績跟不上，命運就會如○九年ＤＲＡＭ模組的翻版，股價漲了好幾倍，然後跌下來腰斬。最好的方法是重新尋找低基期的個股。

電子雙Ｄ基期最低

電子股是二○一年表現相對遜色的族群，目前基期最低的是雙Ｄ，不論是面板或ＤＲＡＭ，基期都很低，奇美電第三季是虧損，但股價仍站在四○元以上，這是有鴻海加持，因此，面板股基期低，但股價並未大跌。倒是ＤＲＡＭ、ＤＲＡＭ模組、記憶體ＩＣ設計公司股價都跌得很深，如果要看恐怖氣氛，ＤＲＡＭ股很像○九年底航空股的翻版，二十九日外資買超四三八八張力晶、五三三張茂德與六九五九張旺宏。最近世界先進股價表現不惡，厄運是不是會過去？值得細細研究。

金控股年末突發威

二○一○年即將結束之前，蟄伏了二十年的開發金控突然發威，看起來辜家二少已經準備好了，開發金谷底翻揚，股價大漲五成以上，中壽成了下一匹黑馬，第三個當然是凱基證券，這是金融股突破的第一個點。

黎智英的壹電視開台前夕，他長期投資的玉山金漲到二○．五元，給了他很大激勵，有助於台新金、永豐金更上一層樓。金融股若找長期爆發力，低基期的台壽保、新光金是焦點，其中股本很小的台壽保是最值得注意的黑馬。

傳產股中，進入二○一一年，可留意虧了十幾年，第三季才出現獲利的六福，另外站上二○元量縮的磐亞，量縮下來就是買進的機會，鋼鐵股的三星、榮剛、精剛、世鎧量縮下來也是好的進場買點。

電子股的記憶體股已從漢磊啟動攻勢，世界先進與茂矽也帶了起來，下一個有耐心的人可以等力晶，手機代工股的華寶、華冠基本仍不明朗，但技術面超強；華通帶起的ＨＤＩ板以量滾量，不宜追高；電聲產品的美律似乎在攻擊轉捩點上，可進一步追蹤。

台股在九千點關前鞏固與整頓，這是很好的現象，進入二○一一年，忘掉那些過去一年已經大漲特漲的個股，從那些在低基期，醞釀轉機的個股出發，這是二○一一年的選股之道。

如果要展望二○一一年台灣的金融情勢，最重要的焦點之一，是新台幣將走向「二」字頭。換言之，新台幣可能進入長期的升值趨勢，所造成的影響，不僅是經濟與股市，日常生活也一樣。

面對新台幣可能的劇變，央行在二○一○年第四季以來，不斷用尾盤阻升的手法，硬是將新台幣匯價守在三十元以上，這其中央行也與金管會聯手，利用行政手段來阻嚇所謂外資的炒匯，甚至已有外資銀行向央行招認，索羅斯是近來「炒匯」的那一隻手。

但問題是，只有一個索羅斯嗎？新台幣升值的壓力，並不是只有台灣的問題，而是全球資金流動之下，必然的趨勢。

所以央行企圖將新台幣的匯價力守在三十元以上，並不會太長久，最重要是趨勢的力量。尤其人民幣長期看升之下，帶領亞洲貨幣持續走向升值之路，新台幣的升值已難抵擋。

在這個大環境之下，二○一一年股市的行情，肯定與新台幣升值有關，尤其未來不是只有一個索羅斯，也不是只有幾個索羅斯，而是一大群索羅斯所引進的資金浪潮，將會超乎大家想像之外。

人為力量難以抵擋趨勢

其實央行堅守匯價並不是頭一次，一九九五年「飛彈危機」時，當時新台幣面臨著龐大貶值壓力。央行在那個時候為了穩定社會氣氛，力守新台幣的匯價在二七．五元，就當時而言，的確對社會的安定起了很大的作用，但二七．五元的匯價守了一年多之後，突然遭逢九七年亞洲金融海嘯，二七．五元關卡宣告失守，而後一路貶到三十五元左右。

再回頭看一看現在的匯價，短時間央行的力守，或許會有一定效果，但我們還是要再強調，未來新台幣的升值，並不是台灣的問題，而是全球性的潮流，這是長期且難以抵擋的。

一定要注意，這一次來到亞洲的資金，可說是超級大浪潮，影響所及，台股一定是走資金行情，而所謂的資金行情，在每一段行情轉折上，會有幾個特色。首先，中期行情要反轉之前，通常會出現行情噴出的走勢；第二個，就是成交量連續爆出大量而失控。目前為止，大盤踩著碎步上升的型態，並未噴出，按理行情仍會朝著盤堅的方向行進。

至於長線上，台灣股市的成交量會爆發到什麼程度？或許可以用過去的歷史記錄來參考。

十年來港股成交值成長十倍

至於香港股市在二○○七年也創下二．一三六兆美元的年成交值，也較一九九九年成長快十倍，也比二○○四年成長三．八倍。換言之，過去十年，台股的成交值並沒有成長，而是原地踏步，即便在二○○九年，台股的年成交值維持在九○五一．三七億美元，而韓股則為一．五五九兆美元；港股則是一．五兆美元。

現在我們又要看到南韓股市正向金融海嘯前的歷史高價邁進，為什麼台股遲遲未能創下歷史新高？原因就是過去十年台股缺乏更大的動能。

所以當市場都在看台股要上萬點，要上萬點，怎麼可以沒有成交量？看到全球資金正一波又一波湧向台灣，相對過去十年，或二十年，台灣的資金是淨流出，令股市缺乏動能，如今情勢已大大不同，不僅有台資回流，再加上外資，甚至中資，正瞄準台灣而來，最後一定會反應在股市上，台股日均量超過兩千億元並非不可能。

如此龐大資金，若塞進股市，尤其配合新台幣的升值，這對金融股、證券股，乃至於資產股，皆是長期看升的原動力，單單在十二月份，就有兩個交易日，看到過去的三商銀－彰銀、華南金、第一金兩度全面性聯袂漲停，幾乎是二十年以來少見的行情，代表金融股長期看升趨勢已日益明顯！

除此之外，看到新台幣走向升值的趨勢，再加上企業也掀起所謂的「加薪潮」，這對台灣的內需，會帶來最直接的受益！而內需產業之中，有幾個重要的族群，那就是零售、汽車，以及地產。

光靠台灣，裕融每股就賺四．五元

可以看到汽車產業持續復甦，長期以來我們也持續看好汽車股的表現，下一個階段，也就一一年，汽車貸款以及汽車租賃，肯定有好的光景。一路以來看好裕融在中長線的表現，股價在今年十月初，攻抵六五．五元後整理了三個月，型態上開始有轉攻為守的機會。

看到這件消息，可以試想一下，當裕隆集團旗下的汽車賣得愈好之下，專攻裕隆集團汽車貸款業務的裕融，當然業績會水漲船高。

尤其二○一一年的車市持續看好，有助汽車貸款業務增加之外，汽車租賃也同樣看好！裕融轉投資─格上租車（持股六八．五七％），更成為裕融近年來的金雞母。目前格上租車已進軍上海，令裕融有新的中國題材。

綜合來看，裕融身處台灣車市新的增長期，今年光是在台灣的獲利，每股有機會到達五元上下，如果二○一○年中國的汽車租賃業務，或者是租賃公司，甚至所謂中國汽車貸款的潛在市場，只要可以逐一實現獲利，那麼裕融的架構，以及規模，當不止於此了！