茉莉花革命促成台股回檔

這次阿拉伯世界掀起的茉莉花革命，又促成了台股一次回檔，指數從九二二○下殺到八五二一，台股約下跌七○○點，跌到這裡，台股跌夠了？原則上，這是借助利空的一次中段整理回檔，台股從九二二○回下來最大美中不足是下跌有大量，且量縮不夠，這麼一來，台股可能必須拉長整理時間，一直到底部量出來為止，因此，與其猜指數會在哪裡止跌，不如看底部量在哪裡出現。初步來看，大盤必須量縮到八、九百億。

這次阿拉伯世界變天，從突尼西亞、埃及、到利比亞、葉門，一個接一個引爆，基本上來說，除了埃及有八千多萬人口外，大多數的中東及北非國家經濟規模都不大，對世界的衝擊應不大。但是這次阿拉伯世界的變天，就跟歐債風暴一樣，一個利空衝擊，就可動搖全世界的資本市場。

新興股市跌勢兇猛

軟商品的黃豆、小麥、玉米雖未再創天價，但價格也飆升很大，而棉花衝到二○四．○二美元，更是震驚全世界，加上糖、咖啡屢創新高，糧食價格屢創高價，讓通脹壓力升溫，國際貨幣基金（ＩＭＦ）最近公布以二○○五年為一○○，包括咖啡、茶葉、可可編製成的飲料指數漲到一九二．五九，創了二十五年新高，包括穀物、植物油、肉類、海鮮、香蕉、糖、橘子的食品價格指數，也逼近二○○八年的一七九．七一，達一七六．九。還有包括原木、棉花、羊毛、橡膠、牛皮的農產品原材料價格指數漲到一四九．六二，也創了二十五年新高。而包含鈾礦、鐵礦石及眾多貴金屬的金屬價格指數漲到一九三．七二，逼近二○○七年五月鎳價漲到五一八四○美元創下的二○五．三八的最高價。

金磚四國股市，這次巴西股市漲到七三一○三，與印度股市都正逼二○○七年的歷史高點，但上證在○七年天價在六千多點，如今仍不到天價一半，這回新興國家的股市成了領跌的元兇，導因於通脹壓力，像智利已連續升息十一碼，結果股市從五○四八跌到四二八一．九七，已跌了一五％，智利股市下跌，最近也拖累阿根廷與墨西哥。

從四小龍股市來比較，台股從九二二○跌到八五二一，跌幅七．五八％，已算是超強市場。台股的強也成了外資狙擊的目標，外資殺權值股期指布空單，都是新興市場布局的連環效應。相較於其他新興市場，台股的跌幅已算是很強勢的市場。

台股弱中透強

外資從新興市場出走的風潮何時告一段落？外資殺盤從農曆年來集中在權值股，其中台積電從七八．三元殺到七○．五元，台積電七○元守不守得住？還有外資大力追殺金融股，也讓台股下跌壓力加大。另外是航空股在高油價夾擊下，華航的一七．九元、長榮航的二四．八元，都是很重要的止跌標竿。

最近太陽能族群強勢，除了二十三日全面拉回破技術面外，這回矽晶圓的中美晶寫下一四六元高價，合晶漲到五三．九元、嘉晶到三十六元、綠能漲到一四五元、達能到六八．九元，都有相當代表性。下游的茂迪、新日光、昇陽科、昱晶都很強勢，這次榮化漲到八九．四元，創了歷史新紀錄，得力於旗下福聚太陽能提供上游矽原料，未來發揮空間很大，油價大漲帶給節能股另外一股新力量，成了大盤另一股中流砥柱的力量。

ＬＥＤ族群，艾笛森再起，新世紀寫下九三．八元新高價，華興也漲到三三．四五元，這是ＬＥＤ的領先股，更上游的藍寶石基板今年大熱門，越峰漲到一五七元，也帶動兆遠、兆晶及晶美的股價空間，在藍寶石布局的尚志最近也很強勢。

觸控題材除了有最高價股王宸鴻領軍外，切入ＩＴＯ導電玻璃的安可，率先公布元月ＥＰＳ達○．九八元，股價一路漲停，成了兔年最大黑馬。安可漲到一一○．五元，拉大了比價空間，富晶通、熒茂、卓韋紛紛大漲，也讓母公司錸德、中環擺脫頹勢。目前跟觸控有關的還有臺龍、和鑫、全台、凌巨都紛紛跟進上漲，成了最活絡的族群。

量縮後才有再起機會

光纖再起，上詮二○○○年曾賣給ＭＲＶ，後來光纖股紛紛重創，員工又把上詮買回來，如今重新上櫃，意義非凡，上游的華星光未來潛力雄厚，而前鼎、聯銓，最近也受到矚目。

石化原料居高不下，台化仍站在百元以上，一線塑化股仍強，二線塑化股拉回，但基本面仍強，目前ＥＧ大漲，東聯、中纖仍有威力、ＡＮ、ＣＰＬ大漲，中石化回檔仍可注意，尼龍今年大好，回檔也可注意集盛、力鵬。上游化纖股回檔已深，也可布局，像新纖、南紡、力麗都可留意。

目前美中不足的是國際盤的調整仍未見曙光，台股仍必須與國際連動，這回七百點回檔，至少已把技術面破壞掉了。多頭必須重新鞏固整頓，此股量縮打底是最好的政策，只有量縮才能代表市場多空漸趨平衡，多頭才能再起。

中國股市開始有落底跡象

在全球股市動盪之際，末日博士麥嘉華又出來唱衰全球股市，他認為從歷史角度美國股市已經進入超漲，二○一一年美國股市難繼續。尤其，美國企業五○％的獲利來自新興市場，在今年新興市場股市紛紛下跌，看衰今年經濟發展之下，將為美國經濟帶來利空。

雖然歐、美股市果真拉回，但是弱勢的新興市場卻出現回穩的跡象，之前重挫的股市包括印度、印尼、巴西、阿根廷等都已出現止跌的跡象，尤其，中國股市在這波全球回檔走勢中反而持續墊高底部，以上證綜合指數來看，一月二十五日低點是二六六一點，現在已來到二八七六點，而Ｂ股的姿態更高，不論是上海或是深圳Ｂ股，目前都位於金融海嘯後新高附近震盪，顯然中國股市在經歷去年的打房、調升存準率、調升利率等利空衝擊後，股市調整已逐漸接近穩尾聲。接下來三月初是中國人大常委會、政協委員會的開會期間，待十二五計畫定調後，中國股市或許有機會走自己的路，屆時對台股將有加分的作用，本期先探將對中國股市作深入分析，並且找出近期中、港股市中的強勢股供大家參考。

今年以來，原物料行情持續發燒，從年初的黃豆、玉米、小麥等糧食價格飆漲，之後輪到銅、鎳、鋁等基本金屬，最近在埃及、利比亞動亂之中，石油價格又創了海嘯新高，尤其，紐約原油價格突破百元關卡，由於石油對經濟的影響又深又廣，油價飆漲，通膨的效應似乎有逐漸擴大的影響。之前美國財長蓋特納曾說：隨著大陸通膨日益擴大，相信中國內部應該會放手讓人民幣升值，蓋特納老神在在的原因在於美國一月ＣＰＩ僅有一．六％，柏南克還曾經還對美國的通膨不足以推動經濟成長而憂慮。

不過，隨著油價飆漲，美國可能也會開始緊張。特別是歐洲央行對物價的態度已經開始出現鬆動，近期內已經有至少二位官員出面支持接下來幾個月內升息。今年一月歐洲ＣＰＩ數字已經竄高到二．四％，並大幅超越目標值二％甚遠，因此外界已經開始預期，三月三日的通膨報告公布後，可能將會出現歐洲緊縮政策即將轉向的暗示，那麼對全球資金行情將出現更大的變數。

回歸到台股來看，上期本欄提到，二十四日摩台指結算的緣故，外資可能持續壓低，果然指數又從八八七四點回檔。那麼接下來怎麼看台股？上期提到的止跌條件也就是量縮到七、八百億元，目前尚未見到，籌碼面上仍有持續調整的必要，特別是外資仍持續再調節台股，台幣何時能止貶，也將是重要觀察指標。此外，這波下跌後，日線、周線技術型態都受到破壞，尤其，周ＫＤ值還急速往下，Ｋ值並且跌破五○，顯然技術面還需要一段整理期。

台股低檔仍待量縮

再從基本面條件來看，受到工作天數短、缺工等因素影響，二月份營收應該很難看，因此三月十日公布營收結束之前，基本面上可能還要面臨不少變數衝擊。

雖然大盤可能偏向弱勢整理，但是有趨勢保護的產業不會寂寞，可能成為股市低迷中的明燈，因此，本期先探特別規劃八大產業，相關的潛力股值得低檔好好留意追蹤。