東北亞的韓國正進行軍演，韓國指數已跌破季線尚未出現連續反彈。在此情況下，台股雖然元月領先指標終結十三個月下跌翻揚，並連續亮出第五個黃紅燈，但少了外資，台股似乎也不太容易展開另一波推升。而國價高油價是否降低台灣今年經濟成長尚待觀察。美國聯準會主席柏南克高調強調ＱＥ２將持續進行，但美股似乎有向季線作測試支撐可能。

利空淬鍊台股支撐

二月份外資累計賣超九七○億元，加上北非埃及、突尼西亞、利比亞政局變天，政治上動盪不安，國際油價一度超過一一○美元，台股二月份走勢也是慘兮兮，分兩段下跌，先從九二二○點拉回至八五六五點，反彈至八八七四點，再跌回八四七○點半年線位置，而進入震盪打底。

不過在指數在此不穩定環境下，不少次產業龍頭股價堅挺創歷史新高或來到高點附近，其中不乏是重量級股尤其是高價股，顯見台股的調整將不是空頭市場調整，應偏向漲多拉回修正。如附表中具有燈塔效應之個股表現強勢，將給予同族群股打了劑強心針，若能進一步擴散，對多頭將有利。

另一方面來看，既然股市內涵為此，台股馬上再進行另一段下跌可能性也降低，除非美股連續性大跌，否則八四○○點上下一百點當具有不弱支撐。

這其中高價股的股王宏達電地位將具參考性。宏達電占台股權值比重約三．八％，僅次於台積電及鴻海，排名第三。而此次股價超過一千元，是繼二○○六年之後再度登上千元大關，當年該股ＥＰＳ為五七．八元，歷史天價也在該年出現一二二○元。在台股箱型盤整中，股王突圍向上，除了代表新產品受市場肯定外，以暗示市場資金不缺，多頭仍具企圖心。

光學觸控股各有龍頭

同時供應智慧型手機及平板電腦大廠宏達電及蘋果鏡頭的大立光，這波漲勢也相當兇猛，由於鏡頭需求量從一台一個倍增至兩個，對於鏡頭族群的龍頭大立光是大利多。

且除吃下iPad2訂單外，蘋果新一代手機iPhone5預計最快於今年中亮相；由於iPhone5將搭載八百萬畫素鏡頭，今年八百萬畫素將躍升為高階鏡頭新主流，大立光憑藉高階技術能力，成為iPhone5頭號供應商。大立光挾蘋果新產品威力，法人預估今年ＥＰＳ挑戰四十元，雖僅是宏達電一半，但股本只有十三．四一億元，只有宏達電的一五％左右，不排除是下檔向千元推升個股。

從大立光拉出來有同樣是供應蘋果的玉晶光、亞光。其中玉晶光第四季單季ＥＰＳ就高達五．三九元，法人預估今年將挑戰兩個股本。後起之秀世亞光，傳出接獲傳吃下iPhone5訂單，近一個月投信大買進六千張，股價也來到相對高點。

蘋果 iPad 2問世，身為蘋果觸控面板主力供應商的宸鴻將大為受益，且在智慧型手機及平板電腦帶動下，公司Ｑ２業績將好過Ｑ１。一般預估元月份將是谷底。該股被ＭＳＣＩ列入成分股，股價屢創新高，與大立光爭股后，天量區七七一至八二二元不破，漲勢不變。

台化創近二十年新高

由宸鴻拉出來的勝華股價同樣高姿態，而零組件中包括觸控ＩＣ、ＩＴＯ膜、ＩＴＯ玻璃、表面強化玻璃、觸控感測器的禾瑞亞、安可、富晶通、熒茂、卓韋、臺龍、和鑫等近期表現超強，其中雖有業績跟不上者，但一哄而上，這其中還是要看元月單月ＥＰＳ達○．九七元的安可表現，股價連續大漲後，族群股是否能進一步上升，可密切注意。

太陽能上游導電漿的碩禾這次腳步較不如大立光及宸鴻，該股去年每股稅前賺三四．八一元，市場法人預估今年ＥＰＳ平均值約四五元，由於股本僅三．三九億元，且今年銀鋁漿才將加速出貨，獲利具成長空間。而太陽能產業今年仍具成長性，各廠擴廠持續進行中，有利業績表現。相關族群中今年還是以矽晶圓較為看好。

電子通路股的神腦，與中華電信的合作成功模式，未來會複製到中國大陸市場經營，尤其搭上中國第二大電信商中聯通，在大陸三省二十二個據點已陸續展開；台灣新增一百個據點的布局也持續進行，下半年進一步複製到全中國大陸市場，為營運再添新成長力道。過去神腦單單耕耘台灣市場，每年ＥＰＳ就有四元，若擴大至中國，未來獲利成長空間可期，股價正在創新高中，聯強是否能跟上倒可觀察。

台化去年ＥＰＳ為八．三八元，在化纖景氣連續大好下，台化今年獲利還是能維持在高檔，尤其ＰＴＡ部分，兩岸三地合計總產能將達五五○萬噸，為亞洲最大。

化纖股去年以來景氣大好，不少獲利都創近十年來新高，還出現如宜進這樣買地擴廠。而其中聚隆去年ＥＰＳ三．九二元，創歷史新高，股價亦同。化纖景氣受惠棉花價格創新高，只要棉花價格下不來，包括聚酯及尼龍產品景氣可望維持高檔，包括力麗、力鵬、集盛、宜進、聯發、新纖等股價急拉回還是可以注意。

工具機今年成長一五％

工具機的上銀這次被列入ＭＳＣＩ成分股，股價最高攻扺一九五元。工具機為兩岸開放中被納入早收清單產業，而印度及中國加上新興市場需求旺盛，業者預估今年機械業產值將突破一兆，年成長一五％，超過全球年成長一○％水準。上銀主要生產線性滑軌、滾珠螺桿等關鍵性零組件，去年營收達一二○億元創新高，迄今產品仍供不應求，在手訂單更已逾六十億元。法人預估，集團全年營收更上看兩百億元，獲利至少一個資本額起跳，股價是同族群標竿。

油價大漲　中東情勢未明

這些變數襲來，讓美國道瓊指數在三月第一個交易日大跌一六八．二三，NASDAQ指數也大跌四四．八六，大家關心的費城半導體指數則從四七四．三三跌到四四九．七八，跌了將近一成。美股大跌，引來全球股市殺機，三月二日全球股市跌勢幾無人倖免。全球都在等待油價的訊號，而中東、北非的情勢也成了全球投資人關切的新焦點。

這場阿拉伯世界革命，締造了幾個神話，一是網路可以成為推倒政權的利器，用網路串聯也可以蔚為推倒統治集團的力量；二是有網路連結，因此，烏合之眾也可以推倒數十年的穩定政權，像埃及十八天革命推倒了穆巴拉克政權，但是誰是新的領導者？沒有人知道誰是領袖。

現在沒有人知道阿拉伯世界會怎樣，但是股市告訴大家這個新方向，例如，埃及的ＥＧＸ指數在封關前已下跌一六％，若三月六日恢復交易，恐怕跌得更深。埃及股市遲遲未開盤，但是中東幾個股市都跌得鼻青臉腫，油價大漲，中東股市不漲反跌，背後是政治不安氣氛。

最近全球矚目焦點是沙烏地阿拉伯股市，沙國股市在海嘯前曾創下一一六九七的天價，最近則從六七九五．二九跌到五二三一．五一，最近沙國股市連續三天都下跌，跌勢令人不安，看起來沙國政治壓力不可輕忽。利比亞占全球石油比重二％，已讓油價漲成那個樣子，萬一沙烏地阿拉伯有事，油價還得了。

新興股市初見止穩

二○一一年的第一個變數必須盯緊油價的變化，因為二○○七年石油漲到一四七．二一美元，這是金融海嘯形成，重創全球經濟的遠因；美國使盡一切力量，包括印鈔票救市無所不用其極，都是為了救經濟，如今經濟正走在穩健的復甦道路上，豈能容許油價再度飆漲，再度把經濟發展的成果吃光？因此，美國如何控制油價，這是第一個關鍵問題。沙國股市狂跌已成了指標。反之，俄羅斯股市沈寂了一整年，最近中東狀況頻傳，委內瑞拉反成贏家。俄羅斯ＲＴＳ指數最近寫下一九九○的海嘯以來新高價。

油價大漲加重了通貨膨脹的壓力，最近黃金再度寫下一四三三．四美元的歷史新高，本來金價已跌到一三○○美元附近，如今又衝高，都代表全球不穩定的量仍在彰顯。最值得留意的則是白銀頻頻大漲，三月二日又創三四·七七美元新高價，打了三十年碗形大底，白銀威力不可小覷。

通膨壓力加重，已成了新興國家的夢魘，大多數國家都拚命加息，也壓抑了股市的發展。不過新興市場股市跌幅比預期輕，印度、印尼都沒有再見到新低，也使得中東衝擊減到最低。

理論上，阿拉伯世界動亂不安，熱錢應避回美國才對，但從美元走勢來看，熱錢回流美國相當有限，反而是這一波美股上揚是來自美國印鈔票、資金寬鬆的力量，資金沒有顯著回流美國，也是新興市場下跌有限的主因。

另一個大變動世界的醒目因素是，這次美、英相繼凍結穆巴拉克家族及格達費家族的資產，這給了全球熱錢更大啟發，未來這類大錢往亞洲移動方向會逐漸顯著。最近港股雖沒有大漲，但已表現相對穩健。美元不升反貶，這是不確定環境的第二個有利因素。

逆勢走強族群現端倪

第三個變數是台灣祭出嚴厲的打房措施，針對炒房投機客課一五∼一○％的特別稅，這項法案尚待立法院通過，但是炒房壓力漸大，資金勢必往股市發展，這種情況在中國大陸也是如此，中國打房最後仍必須引導資金往股市方向發展。房市投機的熱錢再往股市跑，股市波幅加大，最近台股不但不量縮，反而成交量仍熱鬧滾滾，這是主因。

在這種情況下，資金有利股市，只剩下難解的中東習題及油價的因素，在不確定因素籠罩下，全球股市將隨著油價起伏，油價大漲則股市回檔，油價回檔股市反彈。中東情勢未現曙光之前，全球股市不易出現明朗的大趨勢，在這種情況下，台股可能是個區間移動的格局，原則上在八四七○到九二二○之間，縮小一點來看，可能是八五○○∼八九○○的區間浮動，這時選股變得非常重要。

過去兩周，先探週刊一直提醒大家注意強勢股的變化，台股這一波從九二二○回檔到八四七○，指數下跌逾八％，但是逆勢創新高個股不少，最具代表性的至少包含了幾個族群，一是高價股的宏達電、大立光、宸鴻都創新高，加上碩禾在高檔，高價股的新Ｆ４可說是光芒萬丈。從高價股發酵出來的如碩禾大漲，帶動國碩漲到五九·五元，大立光光芒萬丈，也讓玉晶光光芒再起，最近連亞光也放光芒；然後是次高價股，聯發科、晨星、艾笛森都又穩中趨堅，這是高價股帶給台股的信心指標。

而油價大漲，也讓太陽能及ＬＥＤ族群今年開始放電，去年太陽能供需失衡，蟄伏了一整年，但今年上漲矽晶圓材料大好，綠能、達能、中美晶、合晶及上游福聚，太陽能的榮化股價都大放異彩。

傳產股走出新方向

在政府打房後，加上新台幣一度貶回到二九．九元，電子股又重回主流，不過，傳產股調整後，也看出一些新方向。例如，港股最近在盤整中，紡織化纖股漲幅很大，像天虹紡織從去年○．七港元漲到八．四港元，三月二日又創歷史高價，天虹紡織是成衣廠，很像台灣的儒鴻。儒鴻先前受到台幣升值衝擊，股價大跌，如今台幣大幅回貶，股價卻仍在低檔。

另外，生產紡織設備的經緯紡織最近也從二．二三港元大漲到八．四港元，中國與香港紡織股隨著棉花不斷挑戰新高，台灣紡織股蟄伏很久，遠東新發布去年ＥＰＳ二．七元，對股價將有一定助力。