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日前政府公布,油電大幅漲價,物價也跟著飆漲,人民生活更吃緊了。雖然昨日公布油價降3角,但仍影響人民生活甚鉅。現在不漲台灣會破產嗎?漲價若非漲不可,政府又替人民及企業做了什麼配套方案嗎?本期電子雜誌特別精選,《財訊雙週刊》、《財訊雙週刊》、《聚財週刊》、《財訊快報》、《 台灣銀行家雜誌 》等電子雜誌特別整理。小編為您精選文摘,更多詳盡內容,歡迎訂閱 udn 電子雜誌。

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◎ 油電雙漲痛在哪裡?

簡單而言,漲價若非漲不可,請問政府為人民及企業做了什麼?短期配套措施為何?中長期的規畫又是什麼?真的定了一個漲價公式,及一句「現在不痛,以後更痛」的說明就夠了嗎?

油電雙漲,油價先行,電價馬上跟著來。油電雙漲,到底對經濟影響嚴不嚴重?

目前依政府相關單位的估算,油價漲一成,將使我國消費者物價指數(CPI)增加○.三五七%,GDP(國內生產毛額)成長率降低○.二六個百分點;且國內電價每調漲一○%,CPI直接影響將增加○.二二%,GDP則降○.一四個百分點。因此,總的來看,對CPI上漲影響約○.五七%,經濟成長率衝擊程度約○.四個百分點,整年度CPI成長率還能維持在二%以下,經濟成長率還能保三%。

說實話,倘若油電雙漲只以這些平均影響數據觀之,那麼,過去凍漲的合理性便不存在;顯然以人民的感受,不只是以此平均數據作為理解油價雙漲之痛。

忽略物價的波及連鎖反應

人民的感受與疑慮,首先是目前政府這些估算衝擊數據,是否過於樂觀及淡化?就以物價影響為例,政府估算顯然低估了物價的波及連鎖反應。倘若,認為電價上漲是集中於工業用電,而不致衝擊民生物價,那就過於樂觀。工業用電漲三○%,怎麼可能不反映在產品價格上;到頭來,民眾還是得面對全面性價格上漲。

另外,別忘了,倘若未來油價再上漲,或颱風多來幾個,所謂合理機制既定,民眾是否還得再痛?

事實上,就民眾的感受而言,許多平均數據意義是不存在的。例如,若換算油電雙漲對經濟的衝擊,影響的就業人數也可能達萬人以上,對民眾就業而言,是全有全無的問題,不是平均影響所能平衡的。

同樣地,就許多個別企業而言,三○%的電價漲幅,可能不只是成本增加多少而已,而是能否持續經營的問題。目前,據經濟部估算,個別產業所受衝擊最大者,包括紡織、染整與水泥;以染整業目前的狀況,能否承受三○%電價上漲,確有很大的問題。

染整業受衝擊,整體紡織與成衣也可能造成產業供給斷鏈的影響,所造成的失業問題,可能比想像來得大,這也決不只是算數平均的問題而已。

再來,人民感受最強烈的,應是國營事業經營效率低落及坐領高薪之觀感問題。記得二○○八年發生全球金融海嘯時,各國央行為了穩定經濟,注入了空前未有的貨幣流動性;結果,海嘯風暴已過,但始作俑者的華爾街肥貓們卻更肥,占領華爾街就是人民的感受反應。

油電雙漲之因,雖不是國營事業員工所致,但漲後,打平事業虧損,解除員工坐領高薪之爭議,卻也是事實。

國營事業效率不彰舉世皆然,據歸納可能的原因包括:缺乏經營自主權、多重營運目標、人事採購法令束縛、投資計畫失當、缺乏獲利動機、組織不健全、管理制度鬆弛、消極工作誘因、財務結構不健全等等。

經營效率再度成為焦點

這麼多的可能原因,倘若只單純換CEO協助事業內部調整,恐無濟於事。倘若效率真是民眾所求,按過去國內外的作法,那麼,股權結構調整(私有化),或是引進競爭機制(自由化)的討論就無法迴避。

中油的部分,因有台塑石化作為比較對象,因此,被要求提升效率的壓力也較明顯;不過,此兩企業定位完全不同,硬是要比,可能也不盡公允。因此,我們的建議是,倘若中油國營事業的定位不變,效率上承諾應是自己逐年改善,例如,油價與原油成本的轉換比率應逐年下降才對。

另外,記得去年台塑工安事件連連時,對比國營中油對於工安的用心;結果,現在中油工安也頻頻出包,又怎麼說?

相對於中油還有市場競爭壓力,台電雖無對手壓力,但狀況卻是更麻煩,滿堆的燙手山芋將來都須面對。包括問題連連的核四、不知該如何最終處理的核廢料、一堆因年年虧損無法更新的無效率發電裝置;更別說,未來綠能發電及補貼、能源稅開徵、或是智慧電網投資等等。倘若這些問題、更新及改造的花費,都要反映在電費上,那麼,未來的痛還有得瞧。因此,台電改造甚至組織重組,勢必無法避免。

民眾最擔心之痛,恐是倘若未來政策與因應機制都成為機械式的公式化,所有的經濟結果,都推給國際談判、規範及國際因素,這與人民對政策及政府的期待完全不符;政策應是人民因應國際因素的防衛堡壘,政府也應是人民之痛的最後依靠才是。

簡單而言,漲價若非漲不可,請問政府為人民及企業做了什麼?短期配套措施為何?中長期的規畫又是什麼?真的定了一個漲價公式,及一句「現在不痛,以後更痛」的說明就夠了嗎?民眾最痛的,恐怕是因為還沒看到以後避免更痛的政策在哪裡!

※本文由《財訊雙週刊》授權刊載,未經同意禁止轉載。
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◎ 黃啟乙:證所稅有那麼可怕嗎?

過去兩次復徵證所稅是打擊股市炒作、投機,但這一次是為了「租稅正義」,是面子問題,而不是要理子!這對股市的影響,似乎就較為低了!

【文/黃啟乙】

「證所稅」一直是台股的禁忌,尤其在1988年當時的財政部長郭婉容,祭出課徵證所稅的政策之後,台股馬上崩潰!連續19個交易日無量下跌,迄今仍是許多台灣股市投資人難以忘懷的記憶。如今,郭婉容的女兒劉憶如當上財政部長,又舉起證所稅的大刀,台股再度受到驚嚇,20多年後,證所稅的議題再起,證所稅還是那麼可怕嗎?

第一次財政部復徵證所稅,係在民國63年,當時就是因為股市過熱,為了抑制市場過度的投機氣氛,所以祭出證所稅,打擊投機。但不久,就因為課稅上的技術問題,再加上股市受到重創,一年之後,再次宣示停徵。

過去復徵證所稅是壓抑投機炒作

第二次是1988年,也就是民國77年,當年的元月13日,遭逢蔣經國總統的逝世,台股雖曾受到影響,但台股略為回跌之後,就開始展現新一輪的漲升行情,那時候的漲跌停板只有3%,令股市容易暴漲、暴跌!但新一輪的行情開始之後,有兩檔超級的飆股——中纖、東聯。

證所稅只有一個目的,那就是打擊市場的投機炒作。這一次再提「證所稅」,必須要思考,現在的政府在想什麼?雖然政府在1978年之後,又停徵了證所稅,但每一年的證交稅卻沒有少過,上千億元的稅收,是政府的重要稅收來源之一。

面對政府每一年的財政赤字,或許有些學者會認為,復徵證所稅會增加稅收,但事實上可能不是如此!因為不僅是台股,甚至是全球的股市,都是一個二八比的鐵律!真正能夠長期在股市賺到錢的投資人,大概是20%,其他的80%,基本上賠錢的機率是比較高!

現在只圖「租稅正義」

故而,證所稅能課到多少稅金?其實是很大的疑問。再加上這幾年的台灣股市,接連受到08年金融海嘯、接踵而來的歐債危機,令股市一直處於相對低迷的情況,大量投機、炒作的情況已不復見。

既然證所稅不一定會課到多少稅,而股市又處於休養生息的階段,政府反而急於推出證所稅,想來想去,大概只有為了四個字——租稅正義!

證所稅有這麼可怕嗎?當然從過去兩次的經驗,皆造成股市崩盤式的大跌,的確是可怕。但這一次,政府的態度跟過去不一樣,那兩次是要冷卻股市,但這一次就是要跟全民宣示,馬政府要作到「租稅正義」的名聲。

不過就國際的趨勢來看,全球的央行還是不斷在印鈔票之中。可以看到美元指數一旦反彈到80點以上,經常站不穩,很快就會退到80點以下。

再看到美國的10年或30年期的公債殖利率,已開始自谷底反彈,這也代表資金逐漸從債市流出。

要了解到,當去年歐債危機進一步爆發時,據統計有15兆美元的資金,跑到美債去,令30年期的美債殖利率由2011年年初的4.71%,到同年10月的2.76%。其後大約有半年多的時間,30年美債利率就在低檔盤整,甚至已盤出一個大底!按照這種型態來看,殖利率再往上走的空間仍比較大。

美債殖利率向上走揚

一旦美債殖利率再往上走,就代表更多的資金,由債市流出。而這些流出的資金,因為美國FED宣示,到2014年底,仍會維持低利率,再加上歐洲景氣不明,歐洲央行的低利率政策也不會改變,而中國亦有進一步調降存款準備率,甚至利率的可能。全球依然是低利率的環境中,當資金回到資本市場後,並沒有去炒黃金,因為近期黃金價格是往下走,也沒有去買原物料,雖油價在高檔,但有美國及英國政府聯手壓抑油價,甚至宣示要釋出戰備儲油之下,代表未來的油價也可能會控制在一定的價位之下,資金好像是流向股市。

值得一提的是,鴻海集團宣佈入股日本夏普,取得9.871%的股權,如果從企業戰略的角度來看,這是重大的關鍵,也代表鴻海集團的轉型!

鴻海入股夏普是企業轉型

應該可以這樣來說,全球主要國家的經濟,紛紛開始轉型!其中,中國轉型的壓力最大,當廉價的勞工、廉價的土地、廉價的匯價已不復在時,如果還只專注代工,沒有轉型、成長的道路,恐怕會受限。

如今入股了夏普,成為最大股東,鴻海集團有代工力,而夏普有品牌通路,再加上東協近年來快速崛起,這對日本經濟的重新轉型,帶來更大的推動力,聯日抗韓,連結日本企業,甚至可以再進入東協,這是一個重要的轉型,也是台灣企業重要的關鍵。

※本文由《財訊快報》授權刊載,未經同意禁止轉載。
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