央行今年第二、三季除了各升息半碼，並各調升存準率1碼，採取「價量搭配」組合拳，仍可有效收回市場資金，成為央行靈活貨幣工具，但第四季央行歸納5大理由，並未調升存準率。

楊金龍說明，第一是國內通膨壓力持續減緩；第二是國內經濟成長率放緩；第三是明年M2貨幣成長率趨緩，預期明年中M2可降到2.5至6.5%觀察區間；第四是貨幣市場利率升幅遠高於政策利率，若本次升息再搭配存準率，恐使市場利率進一步上揚，且使銀行放款更謹慎，恐影響到企業籌資；第五是其他國家升息力道已放緩，因此此次採取較溫和的貨幣政策。

他強調，在特殊情況下，存準率是很好的貨幣工具，就央行研究，調升存準率對M2及消費者物價指數（CPI）影響較大，而調升重貼現率則對GDP影響較大；但相較起來，市場對於存準率較為陌生，調升利率還是一目了然，央行貨幣政策要考量到市場感受，升息半碼是明確又能溫和緊縮，訊息讓市場更易了解。

房市管制措施方面，楊金龍認為，房市應慢慢調整，若房市硬著陸、一下被打趴，政府要反過來要救房市會很困難，中國大陸就是很好的例子，過去用「紅三條」打房，但後續房市被打趴後，現在要動用更大力道的政策工具，例如推動16條拯救房市措施等，因此還是希望國內房市可軟著陸。

他認為，央行強調金融穩定，而房價與金融穩定也有關聯，但高房價高也不見得會直接影響金融穩定，這要慢慢觀察，近期房價高漲與缺工、缺料、營建成本等因素有關，但預計原物料價格不會一直走高，「希望明年就能看到房地產能夠慢慢下來」。

至於房市信用管制會延續多久，楊金龍說，國內通膨、經濟成長都已經在往下走，貨幣政策轉向應會早於選擇性信用管制結束，並透露央行選擇性信用管制措施，「我覺得我們會實施比較久的時間」。

央行最新預期，明年台灣核心通膨CPI與CPI，Q2可望降至2％以下，Q3之後核心通膨下降速度將加快。

央行總裁楊金龍指出，造成台灣通膨續降、經濟成長力道減緩主因，央行持續緊縮貨幣，國內GDP下修，有助於減緩國內通膨壓力；其次，大宗物資價格下跌，供應鏈瓶頸持續改善，輸入性通膨壓力減緩；第三，股價下跌本身也是一個緊縮，金融機構投資股債受影響，影響放款謹慎，也是緊縮力道。

楊金龍指出，相較開發中國家等待通膨高漲後，事後採行供給面因素措施，例如發放消費券、降低消費稅、現金補貼等等，都是通膨高漲後才採行，台灣這一點做得比較好，也是台灣通膨相對較低主因。

楊金龍說，台灣政府積極平穩大宗物資價格機制因應，包括能源部份，推出民生用燃氣價格凍漲、電價維持穩定等等，都由台電、中油吸收，食物則是提前採購黃豆、小麥、玉米，並調降其關稅以及營業稅。

但鑒於2023年全球經濟下行風險明顯上揚、全球通膨壓力雖然稍緩，但後續發展仍具備不確定性，央行將密切觀察。楊金龍說，美歐國家為應對可能第二輪衝擊，大幅緊縮貨幣升息政策，帶來的是經濟萎縮、經濟弱勢企業成本墊高、經濟衰退危機。

對於此次央行升息半碼，楊金龍說主因為：第一，今年通膨全年仍高於2％，第二，台灣今年GDP下修到2.91％。理事會認為調升央行政策利率，持續緊縮貨幣政策，有助於抑制國內通膨預期心理，達到促進物價穩定，協助整體經濟金融穩健發展的政策目標。

而此次之所以沒搭配存準率調整，楊金龍解釋基於五大理由。第一，通膨壓力放緩、明年通膨率可以降至2％；第二，M2下滑，存準率提高主要就是壓力M2成長，楊金龍預期明年M2貨幣成長率將逐漸趨緩；第三，公司債利率調高太快，假設再調升存準率，將會使銀行放款更謹慎，影響企業籌資，影響經濟活動；第四，Fed開始放鬆緊縮力道。但央行將持續關注主要經濟體貨幣政策動向、地緣政治風險、極端政策等。

對於不動產房價，楊金龍也喊話，會維持現行選擇性信用管制，密切觀察，適時調整。

狄斯坦費說，聯準會主席鮑爾在會後記者會的評論，刻意發表鷹派言論，主要是因為美國勞工部日前公布11月的CPI年增率下滑，很多市場參與者認為是聯準會會快速降息，因此他故意展現鷹派政策，讓外界知道就算會很快降息，也會把政策利率維持高點一段時間，聯準會寧可讓經濟成長趨緩，也要避免重演1970年的情況，也就是聯準會一降息，就出現通膨立即反彈的情況。

而面對通膨仍高、經濟走緩的2023年，聯博集團投資專家認為，通膨短期內不易降溫，但預估2023年將從高點滑落，可望看到通膨迎來轉折點。股債市場或可看到久違的爆發力，建議投資人趁股債評價面相對低廉之際進場布局，可望為投資組合創造具吸引力的報酬表現。

觀察明年上半年，聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維表示，經濟下滑仍會造成市場顛簸，不過隨著評價下修淡化，市場將轉而關注盈餘成長，而2023年值得關注的區域會是美國與中國。在美國方面，隨著成長股於今年上半年已歷經顯著的盈餘修正，目前的評價更具吸引力，其中軟體與雲端相關題材可望在景氣放緩之際提供成長韌性，而軟體更是企業IT支出中最重要的項目，醫療保健類股則是相對不受景氣影響的產業。

至於中國，目前的評價已經相對低廉，值得投資人留意。尤其在明年有機會解封之下，消費產業例如旅遊的成長，可望帶動景氣復甦。但他提醒投資人，中國結構性問題短期內看不到解答，因此過去受歡迎的投資題材如地產、網路恐不再會是主流，反而與解封相關的題材、以及受政府扶持的產業如新能源，會是接下來的投資重點。

關於債市投資策略，狄斯坦費建議風險承受度較高的投資人，不妨透過全方位收益策略，多元配置於各類較高殖利率債種，全面掌握收益與報酬契機；而對追求平衡收益與風險的投資人來說，則可透過槓鈴策略，布局投資等級債券與非投資等級債券，在追求收益之際仍可嚴控風險；至於較為保守的投資人，又有短期資金停泊的需求，則可考慮聚焦成熟國家投資等級債市，藉由目標到期投資策略的特性，鎖定近年少見的較高殖利率時點，耐心持有債券至到期，提升投資能見度。

至於相對積極的投資人，王耀維則建議不妨以美股為核心，挑選具現金流的高品質成長股以度過景氣趨緩期；同時適度配置中國股市，並採由下而上的價值選股策略，挖掘具獨特想法與價值吸引力的公司。