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2020/12/24  |  第833期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
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明年會更好
文.洪寶山

每年到了年底,各大投資機構按慣例發表來年的投資展望,通常市場最關注的就是高盛的十大問題,很不幸的,年初沒人料想到百年大疫橫空出世,結果高盛僅在「美國的平均關稅水平不會上升」、「聯準會修改通膨目標」這兩個問題上預測準確,有點尷尬。好在終於要送走了上竄下跳的2020金鼠年,準備迎接2021金牛年,不能免俗的,理財周刊也來預測2021年的產業趨勢展望。

美元指數可能跌破十年均線 鐵礦石 貨櫃 黃小玉延續多頭

疫情是這兩年影響投資決策最主要的變數,能不能控制住,就看明年的春季,參考百年前西班牙大流感的三波傳染高峰期分別為1918年春季、1918年秋季、1919年冬季至1920年春季,因此一般而言,普遍預期這次新冠病毒沒經歷2021年的秋冬考驗,就不能輕易說終結疫情。

2020年已發生的全球央行同步寬鬆、十四天邊境管制、新興市場經濟復甦快於歐美,會延續到2021年,所以可預期新興市場貨幣會走強,美元指數跌破十年均線的90點支撐的機會頗高,鐵礦石、貨櫃、黃小玉等農產品都有延續多頭的可能。

疫情迫使企業加速數位轉型,許多品牌廠為了降低斷鏈風險,將驅動供應鏈數位化,過去數位化聚焦在自動化生產線,但隨著疫情影響,生產履歷數據透過大數據收集分析,加上演算法的突破,建立生態圈,尤其是醫療數位化開發出可預測、精準化、個人化的醫療器材或產品流程。

拜登經濟學成華爾街投資顯學 新能源車是可預見的未來趨勢

拜登經濟學成為華爾街下一個投資顯學,拜登上任後的第一天就要重返巴黎協議,綠能減碳已經被中國列入十四五計畫的重點項目,全球七大車廠預定在2025年後停止生產燃油車,特斯拉納入標普500,皆顯示新能源車是可預見的未來趨勢。

從燃油車轉移到電動車,最大的差異就是車用電子晶片的用量暴增。偏偏遇上了iPhone 12的5G超級換機周期,以及遠距辦公教學用的筆電需求,八吋晶圓產能擁擠,新能源車需求增加造成的晶片荒,目前排隊已經排到明年第二季。於是半導體大廠透過併購發展多元運算架構,以布局新興應用領域,ASIC在特定應用的運算能力與低功耗是多元運算架構的重點,2020年併購總金額創下半導體產業歷年來併購金額最大的一年,推動半導體產業質變。

東京奧運會確定明年舉辦 5G商轉應用最大平台

延宕一年的東京奧運會確定明年舉辦,這屆奧運會將是5G商轉應用最大的平台,日本將傾力展現高科技的奧運,2021年AR眼鏡將改採外接智慧型手機的設計,透過終端跨領域的整合,讓智慧型手機成為AR眼鏡的運算平台,讓奧運比賽選手的精彩演出,更生動的展現在世人眼前。

同時透過與5G智慧型手機結合,除了能更順暢運行各種AR APP之外,也能依靠智慧型手機的連網實現各種個人影音娛樂功能,推動AR眼鏡普及。

此外穿梭在選手村與賽場的無人駕駛有可能是東奧另一個展現科技亮點,透過奧運會展現在世人面前,無疑是人工智慧應用在汽車安全最好的宣傳。

車輛安全科技的演進從車外走向車內,感測技術朝向整合車內駕駛人狀況與車外環境的方向發展,受到各項ADAS系統搭載率快速攀升,導致不斷發生駕駛人依賴系統而忽視前方路況的事故,所以駕駛人監測系統(DMS)在自動駕駛的發展過程中是不可缺少的必要條件,系統不但要能夠進行偵測與提醒,更要能判斷駕駛人的接管能力並適時與適度的介入車輛控制,預期該技術與功能將快速出現於量產車上。

量子科技是美中科技新戰場 未來量子電腦無須使用晶片

在漫威電影的蟻人Ⅱ亮相的量子科技,是鴻海董事長劉揚偉點名台灣下一個必要發展的科技,美中角力從國防戰到太空,再打到5G科技冷戰,量子科技成為美中下一個科技新戰場。

IBM、Google、Intel致力於發展量子電腦,企圖搶占市場先機與話語權,中國也不甘示弱,為了擺脫半導體卡脖子問題,除了一方面加緊推進晶片的先進製程,另一方面十二月四日中國科學院研製的量子電腦原型機「九章」,運行速度超越Google達一百億倍,稱已在「量子霸權」佔一席位。

重點是九章根本無須使用晶片,而是採用光子探測器、雷射系統等傳輸,其意義不僅在量子技術主導權,還可能顛覆科技對傳統晶片技術的仰賴。

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車電概念股 多引擎升火
文.高適

全球正式進入疫苗開打的後疫情時代,經濟逐步邁向復甦可期,緊接而來的就會是通膨,加上今年各項原物料、產品缺貨漲價,更進一步強化通膨的預期,聯準會分別在九月及十二月的利率會議中,已連續上調二○二一年及二○二二的核心個人消費支出物價指數(PCE),資本市場資金朝「抗通膨」資產移動也是現在進行式!

滿足政府與民眾的剛性需求

萬物皆漲的通膨來臨後,民眾的荷包(實質可支配所得)變相縮水,導致消費購買力減少,以後買東西會更為斤斤計較,恐會對非必要消費產生排擠效果。相對食衣住行育樂等具有剛性需求的民生必需消費,消費者對於價格敏感度較低,廠商成本轉嫁能力也較高,通膨對營運帶來的負面衝擊自然較低。

民眾在後疫情時代對移動及旅遊需求將大增,與「行」相關產業營運成長動能最為明確。其中,身為火車頭工業的汽車產業,成為歐美中等政府刺激經濟政策重點扶植產業的趨勢已成形,算是由政府創造剛性需求,有望激勵連三年衰退的車市進入新一輪多頭循環,讓汽車供應鏈晉升為另類的「抗通膨」資產。

汽車加速電動化及智慧化

受疫情衝擊影響,預估今年全球汽車出貨量衰退約20%,根據元大投顧與汽車零部件供應商交流及參考主流車廠和一階供應商展望的預估,二○二一年及二○二二年出貨量將分別年增約13%及5%,絕對銷量在二○二三年回到至二○一九年疫情前的水準。

全球環保意識抬頭,零碳排放目標政策已成各國政府共識,零碳排放法規及購車補貼雙重引擎,將加速電動車在整體車市滲透率提高,元大投顧預估全球新能源車銷量,將由二○二○年的270萬輛增至二○二五年的1292萬輛,年複合成長率達37%,滲透率則由3.9%增至13.7%。

汽車除了電動化趨勢外,智慧化(自動駕駛)也是另一個持續發展的趨勢,正逐步從手動駕駛升級到自動駕駛,主流廠商的先進駕駛輔助系統(advanced driver assistance systems;adas)目前處於Level 2升級至Level 3量產階段,二○二一年特斯拉、福斯、富豪、福特、現代等車廠更將往Level 4推進。

車用電子含金量破表

車市回溫、電動化、智慧化將成為車用電子商機大爆發的三重推力,會是二○二一年投資的重要主軸之一。根據英飛凌預估,電動車半導體價值達834美元,高於一般燃油車的三九六美元。ADAS系統升級對各種感測元件及運算晶片需求不斷提升,也會帶動車用電子的內容價值。

從Level 2升級至Level 3,半導體總成本就會從150美元提升到580美元,成長近三倍。其中,內容價值增長最多的半導體元件是CMOS影像感測器(CIS)及毫米波雷達,市場預估未來數年兩者市場規模年複合成長率均約二成。

車用CIS龍頭 客戶手握七成市佔

目前台灣車用CIS供應鏈有IC設計廠晶相光(3530)、晶圓代工廠台積電(2303)、封測廠同欣電(6271)、日月光投控(3711)及京元電子(2449);毫米波雷達供應鏈為升(2231)、明泰(3880)、啟(6285)及同致(3552)。隨著車市復甦及車用電子含金量增加,營運將迎來十年以上的好光景。

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