根據群益投信統計的2017年配息基金資金流入資料，台幣與美元計價、年化配息率5%以上及6%以上的族群中，不同於整體配息類基金呈現資金淨流出，台灣持續淨流入。而在這2個族群中，全球高收益債、全球總合債、亞洲高收益債、亞洲投資等級債、新興市場強勢貨幣主權債、新興市場當地貨幣主權債、中國（內地）主權債、印度主權債、印尼主權債這8種台灣熱賣、主推的債券基金都有。

再觀察今年來月配控投資人在熱門債券基金臉書粉絲團討論的問題，主要有升息、美元貶值、波動增加等對基金淨值（價差）、配息的影響，且不難看出，月配控對金融大環境雖然不安，依然持續尋找合適的月配息基金。

因此，本期〈封面故事〉就月配控心目中的熱門債券基金，從?市場規模、?平均票面利率、?平均存續期間、?平均年化波動度、?殖利率、?相關係數（包括美國10年期公債殖利、標普500指數）等6個面向，來協助投資人評估債券市場的基本體質。

用市場規模評估風險 美高收債不以單一國家看

全球、區域、單一國家是從地理區域來分類，通常投資的範圍越廣，代表風險越分散，可以降低單一政經、市場、匯率等風險。因此，同類型債券基金裡，全球型債券基金的風險，相對區域型債券基金低，而區域型債券基金的風險，通常較單一國家債券低。

但是以地理區域來分時，仍應搭配市場規模來評估，國泰投信債券投資部副總古學敏舉例指出，美國是最大的高收益債券市場，這個「大」是指國際化企業多，收益不只來自美國境內，因此，美國高收益債市場不適用高風險的單一市場概念。

再以中國當地債券市場為例，中國當地債券市場目前是全球第3大，預期有機會超越日本，成為全球第2大債券市場。先前中國當地債市相當封閉，直到去年7月中國政府實行債券通，今年中開始又有國際債券指數將把中國當地債市納入，中國當地債市逐步走向開放，當國際化達一定程度，或許將不適宜用單一市場的角度來評估。

買進後長期持有 升息對票面利率是利多

2008年金融海嘯後的低利環境，創造了債券市場近10年的多頭走勢，幾乎每一種債券都已經貴了，專業上的說法就是投資人常聽到的「利差空間越來越小」，會連帶造成價差空間變小。因此，古學敏提醒投資人回歸「領息」的債券投資本質，改採買進然後持有的做法，不要再把債券當作股票來短線交易賺價差。

當投資人只關注領息時，那麼票面利率高低才是重點，投資人擔心的美國等成熟國家開始升息循環的影響，就不再是負面消息，因為升息時，債券的票面利率也呈同向變動，投資人應該在可以承擔的風險下，挑選票面利率越高的債券，也就是配息率越高的債券基金。

綜觀8種熱門債券市場中，印度與印尼的平均票面利率高達7%08%，但考慮這2個單一市場本身的前景與風險，專家們建議今年對印度債市宜保守，印尼債市因體質較佳、市場前景好且外資參與度高，較值得留意。

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有很多朋友問我，你這麼忙，哪有空搞投資啊，其實剛好相反。雖然我的確沒有時間常常盯盤，但這樣一邊工作學習、一邊享受生活的方式，剛好就是我的投資哲學。

多年前看過投資大師彼德林區的大作後，就一直很嚮往他從生活中尋找投資標的的模式。這一年多來因為上課關係更加忙碌，投資收穫卻也超越自我設定的目標，靠的就是生活投資法。

生活投資法無所不在，實行起來也不困難，重點在於觀察力及思考邏輯，還有聯想力。簡單分享幾個例子。例如，很多人說東區店面越空越多，代表台灣經濟很差，聽起來好像有道理，但這論點真的對嗎？再看看去年台灣上市上櫃公司獲利創下歷史新高紀錄，我們對這樣的論點應該抱持懷疑。

如果再對照去年美國玩具反斗城宣告破產的消息，其實很容易可以得出結論：台灣整體經濟表現並不差，不是患寡，而是患不均。主要是在亞馬遜等電商興起後，已不再需要太多店面。

如果認同這是電商造成的果，那麼台灣及美國實體通路公司所賣的產品只要跟電商重複率高，投資就應該避開。

如去年表現最差的美國類股，就是不動產投資信託族群，普遍下跌1成以上，購物中心的REITs跌幅更接近3成，若有投資美股的朋友，也可利用放空幾支美國REITs與美國百貨公司類股，如梅西百貨來獲利。

回到台北的近況，最近台北市長候選人紛紛提出遷移松山機場的政見，顯示這可能符合多數台北市民的需求，一旦落實，總面積2平方公里的松山森林公園，將變成比大安森林公園大10倍的公園，與先進國家首都看齊，也讓台北少得可憐的平均每人綠地面積進步一點。

若再加上交通效益，從此打通市區往內湖的任督二脈，讓內湖不再塞車，以及取消高度限建，將能增加漂亮都市景觀的商業與藝術價值。松山機場遷移的機會不小，如果你認同這個角度，把時間拉長來想，買進松山機場附近舊公寓就頗具商機，這也是從生活投資法聯想出來的可能投資機會。

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