回顧衛星的發展史，自一九六五年第一顆商業通訊衛星發射成功後，衛星通訊服務正式開始蓬勃發展，專家解釋，所謂的通訊衛星，就是把架設在地面大樓屋頂的基地台移到太空中，優點是訊號覆蓋範圍大，幾乎可以傳送到世界的任何一個角落。一般來說，衛星依軌道高度不同，可分為同步軌道（Geostationary Orbit; GEO）、中軌道（Medium-Earth Orbit; MEO）及低軌道衛星三種。

傳輸時間短、低延遲為優勢

而衛星的高度與「繞地球時間」有關，當衛星高度愈低，前進速度愈快，繞地球一圈需要的時間就愈短；反之，衛星高度愈高，繞地球一圈的時間就愈長。進一步來看，不同距離也使這些衛星肩負著不同的任務，同步衛星顧名思義就是與地球同步運轉的衛星，距離地面三五七八六公里，延遲時間大約二五○毫秒（ms）；由於同步衛星會固定在相對於地面的同一個位置，因此可以持續對地球上的同一個範圍進行連續觀測，像是電視轉播、氣象雲圖就是用到此衛星。中軌道衛星高度落在二○○○到三五七八六公里之間，延遲時間大約一○○毫秒，目前主要是衛星定位、導航使用。

至於低軌道衛星距離地表最近，在二○○○公里以下，因傳輸時間短，延遲時間僅大約「二○毫秒」，而這就是使它成為這波太空軍備大戰主角的關鍵原因。伴隨５Ｇ正式運行，為了滿足人工智慧（ＡＩ）、物聯網、車聯網等新興應用，大頻寬、低延遲、大量連結的需求也跟著與日俱增；且未來的６Ｇ不僅比５Ｇ更快速、更穩定、傳輸量更大，也將有更大覆蓋及極低能源／成本的訴求。

對此，低軌衛星的價值就在於可提供不受地形限制的大範圍覆蓋，補足地面基地台無法到達的地區如山區、海上、沙漠等，進而實現無縫式的全方位覆蓋。舉例來說，低軌道衛星可協助自駕車在接收不到行動網路時，改由衛星網路來通信及導航，確保車輛在自動駕駛行進過程中的高度聯網與準確控制；而若從全球人口來看，目前地球上還有約三五億人沒有受到網路的覆蓋，但有了低軌衛星的輔助，這些人也將有網路可以使用。

再者，近幾年火箭發射成本開始隨著「可重複利用」此一特性降低，和十年前相比，現在衛星製造發射成本整整壓低至過去的五分之一；此外，射頻元件與天線技術的突破，也使衛星通訊的效能比二○年前進步許多，這都推升低軌衛星如火如荼地發展。美國顧問公司麥肯錫（McKinsey）預估，全球衛星通訊市場至二○三○年將達到四○○億美元，年複合成長率達七％，且看好產業仍在起步期，預期未來十年成長速度還有可能更快。

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在五月到七月當沖最活躍的那一刻，印象中，大家都記得五月台灣疫情大爆發，即將進入三級警戒前夕的五月十二日，台股出現七七三七．一八億的空前大成交量，從這個大量可以看出很多害怕疫情爆發的賣壓傾巢而出，但台股在七月靠著貨櫃航運帶動的一波高潮，又將加權指數從一五一五九拉升到一八○三四，後來回挫到一六二四八，元凶也是貨櫃三雄幾乎呈現腰斬走勢，這一次帶動千餘點彈升的有兩檔具代表性的個股，一是晶圓代工的聯電與金控股的富邦金。

晶圓代工的加價效應說，台積電從五五一拉升到六三八元，但仍無力衝過今年元月二十一日的六七九元天價，反而是聯電一口氣衝到七二元，成為帶動千餘點上漲的指標。另一檔是富邦金，台灣的金控股從九○年代呆帳危機以來，從打銷呆帳到積極整併，今年是富邦金與國泰金豐收的一年。

台股彈升千點的兩檔指標

富邦金在七月寫下八五．七元高價後，配息三元，九月六日又配股一元，股價在除權後漲到八三．二元，市值跑到一．○八兆台幣，成為全台第四大市值企業，這是台灣第一檔市值逾兆元的金控公司，對整體金融股帶來很大助力，現在富邦金超越台塑化，成為第四大市值企業，而國泰金則在聯電之後，是全台第八大市值企業，金融股今年在股市盛況中，有壽險公司的金控業都寫下空前好成績。

例如，富邦金前八月淨利一二二三．四九億元，ＥＰＳ十一．六九元，如果台股沒有發生什麼不可預測的大變化，今年富邦金ＥＰＳ可能在十五元以上，市場上會給富邦金多少本益比？同樣地，國泰金前八月淨利一一四○．九億元，ＥＰＳ八．三五元，今年賺足一個股本不成問題，現在股價在六○元上下，本益比約六倍。再來是中信金前八月淨賺四二七．七二億，ＥＰＳ二．一四元，今年超過二元可能性很大，但股價大約在二三元上下，ＰＥ可能七倍左右。元大金前八月淨利二五七．九億，ＥＰＳ二．一三元，現在股價在二五元。開發金淨賺二三三．六億，ＥＰＳ一．五六元，股價十四．三元左右。新光金淨利一九八．一億元，ＥＰＳ一．五一元，但股價只約九．五二元，上半年資產總值已達四．五六兆元，每股淨值十八．六元，但股價只有每股資產淨值的一半，這正是市場評價的問題，本益比的空間，也決定了台股的高度。

金控股估值相對保守

台股陷在一七五○○點上下，進與退，可能要看今年業績最有成長性的幾大類股，市場願意給他們什麼樣的評價，這幾大類股包括半導體，從晶圓代工到ＩＣ設計；二是鋼鐵；三是航運股；四是金融股。如前述，金融股受到市場漲跌影響很大，如果市場突然出現類似去年三月的急速回檔衝擊，金融股的投資收益可能出現很大的折損，這個變數太大，因此市場給予金控股的估值相對保守。

同樣地，市場上最敏感的指標在貨櫃航運三雄，長榮以增資後股本來算，上半年ＥＰＳ十四．七七元，陽明是十七．七二元，萬海是十三．八一元，第三季貨櫃三雄成績耀眼，長榮單月營收逾五○○億，這已超過去年第二季以前整季的總和，如果從營收來推估，長榮第三季ＥＰＳ可能達十四元，今年景氣如果沒有發生太大變化，長榮等貨櫃三雄的ＥＰＳ很可能在三七、八元之間，對照市場給出的本益比，大約只有三倍左右。現在市場上傳出法國的達飛、德國的赫伯羅特都宣布航運運價封頂，不再上漲，這是不是意味了航運景氣達到天花板？這是市場的疑慮。

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