應該可以這樣說，全球機器人產業發展已久，早自一九六○年代，人類發明出機械手臂後，帶動產業正式進入自動化時代，並促使各界積極投入機器人相關產品的研發，尤其擁有人類型態的人型機器人，更被視為是機器人領域的聖杯，但即使如此，這個產業始終缺乏突破性的發展也是事實，而這回特斯拉積極進軍機器人產業，以過去特斯拉在電動車、SpaceX、Starlink低軌道衛星的營運經驗來看，市場相信這回肯定也會替機器人產業帶來顛覆性的突破。

人型機器人提上製造日程

回頭看整個產業的架構，若以國際機器人協會（ＩＦＲ）分類來看，機器人依照提供勞務類型，可分為工業型機器人和服務型機器人，其中，工業型機器人可依機械結構，分為直角座標型機器人、水平多關節機器人（SCARA）、垂直多關節機器人、並聯結構型機器人（Delta）等，主要用於加工、組裝、搬運等生產製造業，外型多為機械手臂。至於服務型機器人可分成兩大類，包含個人與家庭用機器人，以及專業用機器人，前者可細分家事、娛樂、照護領域等，常見為鋤草、教育與輪椅機器人等，後者則常用於農牧礦業、物流、醫療、國防、公關等領域；依據外觀，可分為人型機器人與非人型機器人。

近年來，在產業智慧化升級的浪潮中，各式各樣的機器人不斷問世、從各方面融入經濟社會，正極大程度改變著人類的生產和生活方式，像是掃地機器人、物流機器人、醫療手術機器人，甚至電動車等，都是對人類生活越顯重要的服務應用，推升機器人產業產值不斷攀升。甚至這次驚天動地的俄烏戰爭，烏克蘭在歐美國家的支援下，成為一個機器人戰爭的試驗場，特別是飛在天上的無人機儼然成為俄軍地面部隊最恐懼的天敵。

在機器人滲透率穩定增加的趨勢下，根據研究機構（TrendForce）與ＩＦＲ的年度報告指出，推估今年自動化與機器人的全球產值總計上看二六六九億美元（約七．五兆台幣），將一舉超越產值六兆元的ＰＣ與ＮＢ產業；另根據市調公司Mordor Intelligence數據來看，其預估全球機器人市場將從二○二○年的二三六．七億美元，快速成長至二○二六年達七四○億美元，年複合成長率達二○．四％。學者也進一步指出，隨著未來機器人持續走入人群，服務型機器人將大發利市，預計自二○到二六年將以年複合成長率四五％的高速成長，幅度高於工業型機器人的十四％。

面對如此龐大商機，各國無不積極搶攻市場大餅，除了在機器人產業市占高達七成以上的「機器人四大家族」包括瑞典ABB，日本發那科（Fanuc）、安川電機（Yaskawa），以及被中國收購的庫卡（Kuka）等持續搶市之外，特斯拉、軟銀、亞馬遜、小米等也積極加入戰場，像是軟銀繼Pepper後，去年又宣布要推出新一代人工智能機器人「Smabo」，而小米同樣在去年展示仿生四足機器狗「鐵蛋」。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2191期；訂閱先探投資週刊電子版】

晶圓雙雄成了犧牲品

台股今年從一八二一八．八四持續往下墜落，今年到四月十二日為止，累積下跌一二二七．七三，跌幅六．七四％，櫃買指數更是重跌十三．五八％，還慘的是新台幣從去年的二七．三七五回貶，在外資重大賣超力道下，新台幣回貶到二九．○七四，在很短的時間內跌破二九元大關，這是大家難以想像的事，關鍵在外資不斷地加大賣超力度。

二○二二年才剛剛過了三個半月，但是外資賣超台股已達五九七○億元，這個金額比二○二○年的五三九四．六九億及二一年的四五四○億元都多，如果把外資從二○○九年累積的九年買超，扣掉四年大賣超，這十二年來外資倒光了在台買超的金額，呈現淨賣超二千億，在過去台商出走的時代，外資是撐起台股最大一隻手，這三年台商回流，正好接走外資倒出來的籌碼，可怕的是外資丟出來的都是重量級權值股，例如，外資今年累積賣超台積電高達五一一二八七張，單從台積電提款逾三○○○億元，賣超聯電張數更高達八七八七四八張，提款逾五○○億，單是晶圓雙雄已占外資賣超台股的一半。

外資今年減碼亞太股市，但減碼台股力度特別強勁，因此，過去外資持股比率高的個股全都身在巨大賣壓中，像台積電從六八八跌到五五二元，跌幅十九．七七％，單是台積電就跌兩成，就可以知道半導體股連帶下跌的壓力，聯電從六八．五元跌到四七元，跌幅三一．三七％，世界先進從一六八跌到一一四元，更是重挫三四．五％。這個禮拜召開法說會，公布第一季淨利逾六六億，ＥＰＳ一．八五元的力積電從上市後八○．三元狂殺到四九．七元，股價重挫三八．一％，在法說會上透露成熟製程有供過於求疑慮，但手上簽長約，業績受到影響不會太大，照這個趨勢來看，力積電今年ＥＰＳ應該在七元上下，這時候股價殺到五○元上下，本益比已低。

現在像半導體股，有好業績不一定有好股價，這是對未來前景的高度疑慮，最早走出這個格局的是面板，像友達去年ＥＰＳ六．三七元，但股價仍跌到十九元；友達首季營收八一五．二七億比去年首季的八二九．四億略減一．七％，去年首季ＥＰＳ一．二三元，今年價格下滑，可能有○．七∼○．八元的實力，但股價已在進行可能出現虧損的演習。

ＰＣ的情況也是如此，從ＮＢ、電競到顯卡，最近顯卡傳出價格暴跌的訊息，也讓頂著好業績的華碩、技嘉、微星、廣達頂著好業績，股價仍持續下滑，這些都是過去疫情下創造佳績的好企業，如今股價正在預演「老人與狗」的遊戲，老人往前走（基本面），但小狗已經跑回頭了，這也預告基本面可能往下走。

頂著好業績為何股價下滑

戰爭、通膨、加上封城、全球產業鏈出現巨大破壞力，對景氣敏感的科技產業首當其衝，像今年以來，美國道瓊跌五．五九％，S&P 500跌七．四二％，但是Nasdaq跌十四．二七％，費半指數慘跌二二．五八％，單是四月費半指數就大跌十一．一三％，台灣的TSMC、UMC，美國巨擘Nvidia、AMD跌幅都很重，科技股反應景氣最敏銳，加上科技股訴求成長重於配息，現在十年美債殖利率衝上二．七％，很多息率偏低的科技股立即首當其衝，例如，台積電季配息二．七五元，殖利率只有一．九三％，這輸給十年債殖利率，股價壓力就由此產生。

過去三年來，帶領台股奔馳的科技股，這回也承受了空前壓力，台股跌到一萬七千點左右，指數從最高點算下來，也大約只有一千六百點，算最大跌幅不到一成，但是高價股、尤其是ＩＣ設計族群，跌幅都十分慘烈，例如當過股王的矽力ＫＹ從五四九○跌到二六三○元，跌幅逾五二％；力旺跌四三．八％，愛普跌五四．八％，晶宏跌四九．七九％，晶心科跌四三．一五％，原相跌四○．一六％，晶相光跌六一．三％，剛上市的力智跌幅也有四八．七％，千元高價股像譜瑞ＫＹ也跌三二．五％，可以看出這一波科技股是跌勢重心。

最具代表性的是聯發科，去年ＥＰＳ交出六九．六九元的空前大好成績，今年配息七六元，但股價從一二一五元跌到八三○元，慘跌三一．六％，跌到八三○元時，殖利率八．八％，但市場投資人仍不領情，原因是中國手機銷售持續下滑，而聯發科手機晶片在中國市占率七成，這個情況對於終端市場以中國為主的ＩＣ設計產業，像矽力、譜瑞、世芯ＫＹ帶來非常巨大衝擊。

原物料、資源股多頭排列

除了基本面的預期轉差外，在技術面，台股正面臨反轉的壓力，目前月線的九周Ｋ值在五七．八五，Ｄ值在六九．九九，呈現向下交叉狀態，這是技術面最辛苦的調整期，科技股像台積電九月Ｋ值三四．九，Ｄ值五○左右，也是空頭走勢。現在力積電九月Ｋ值已降到二四，Ｄ值在三七．五，相對抵抗力在增強。月線ＫＤ指標會透露個股的強弱訊號，例如，去年最早傳出景氣可能反轉的面板、ＰＣ相關個股九月ＫＤ值已在低檔交叉，股價進入最後的調整期，壓力已逐漸解除。

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