【今周刊電子報】提供讀者易懂易上手的投資理財資訊及趨勢,最快速經濟脈動、專業政經報導,廣闊國際視野。 全世界最厲害的頭腦、最捉摸不透的管理動向、不知何去何從的地球命運,都在【世界公民電子報】。
★ 無法正常瀏覽內容,請按這裡線上閱讀
新聞  健康  udn部落格  
2023/12/28 | 第669期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 ETF投資進化論
 
老謝專欄 不對稱競爭的新時代
 
活動看板 活動快訊
 
封面故事
ETF投資進化論
【文/周佳蓉】
二○二三年以來,投資者聚焦美國聯準會連續升息的舉動、通膨高漲以及經濟衰退的可能性,隨著經濟數據持續強勁、通膨降溫之下,幸好年底最後一次的FOMC會議,結果為連三次按兵不動,利率點陣圖中位數亦顯示二四年有降息三碼的空間,聯準會急轉鴿派的態度,激勵美股持續走高。包含多家高市值公司的標準普爾五○○指數,已連續八周上漲,創下六年來最長連漲紀錄,在全球企業布局生成式AI趨勢下,輝達(Nvidia)堪稱一整年最火爆的美股投資標的,年初至今股價成長超過二.三倍,其他公司蘋果(Apple)、微軟(Microsoft)、谷歌(Alphabet)、特斯拉(Tesla)、亞馬遜(Amazom)、臉書(Meta)在內的七科技巨頭受資金蜂擁而至,是大型科技股雲集的那斯達克一○○和標普五○○指數得以在十二月中旬陸續創歷史高點的關鍵,七家公司市值總和更已膨脹到占標普五○○三○%的權重,並在涵蓋了十六國成分股的MSCI全球股票指數當中,總權重超過中、日、英、法四國的成分股市值總和。

被動式投資在全球大行其道

由於交易成本、管理費低廉等特性,像ETF這種被動式指數型商品近年來穩定成長,主要是依照其追蹤的市場指數,按成分與權重,而有一系列的投資組合。

以追蹤標普五○○的SPDR標普五○○(SPY.US)為例,隨著標普指數二三年的亮眼表現,持續吸引資金流入,光是十二月十八日單日淨流入就達創二○○億美元歷史紀錄,十二月有望再創下一九九三年以來最高單月淨流入。

SPY是全球資產規模最大、交易量最大的ETF之一,目前股票型ETF當中,資產規模前三名依序還有IVV、VOO,追蹤的指數皆是與標普五○○指數有所關連。

馬斯克公開抨擊指數投資

雖然指數型投資可以跟隨少數高市值科技公司股價上漲利多搭上順風車,並享受美股的長期報酬和配息,不過也有公司高層不予認同,特斯拉(Tesla)執行長馬斯克便是其一。馬斯克日前與知名投資機構方舟投資(ARK)執行長凱西.伍德的一場公開談話中,提及對美國金融市場的一系列觀察。

他提到,美股上市公司面臨著繁重監管負擔,來自股東們的壓力限制了經營效率,因此將社群媒體平台X(前身為推特)私有化,使他能夠在沒有公眾壓力的情況下進行重大改革;他認為在二○二○年加入標普五○○的特斯拉時機點不佳,自加入以來一直落後於該指數,致使指數投資者錯過了特斯拉股價瘋狂飆升的階段。

馬斯克還抨擊,像指數基金這樣的被動投資工具已經變得過於龐大,占據美股比重過高,這種投資模式正在扭曲一些上市公司的股價,並引發極端的市場波動,造成助漲助跌的後果,對於未納入主要指數的公司而言更是不公平。

從市場資金面向來看,也能以此看見被動型工具對資本市場中的影響性確實在擴大。根據英國機構ETFGI的數據顯示,全球ETF資產規模在二○二一年來到一○.二六兆美元的空前紀錄,淨流入金額達一.二九兆美元,比二○二○年的淨流入金額還多七○%,二三年截至十一月底,ETF資產規模再擴大到十.九九兆美元,並為連續五四個月淨流入,創下新里程碑。

ETF規模創新高之際,反之再看到共同基金,過去幾年來持續受到資金外流的打擊。共同基金涵蓋股票基金、債券基金、平衡基金在內,都屬於主動式投資,由基金經理個人主動使用不同類型的投資策略來決定投資目標、進出場時機,全球共同基金在二一年創下二六.九兆美元規模新高後,就不再成長,而ETF較低收費和高流動性等諸多優勢,正吸引過去傳統的主動型投資者。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2280期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
不對稱競爭的新時代
【文/謝金河】
二○二三年震驚美國職業棒球的最大新聞是道奇隊的大採購,道奇以十年七億美元簽下大谷翔平,這是超驚人的天價,過去超級球星年薪逾三千萬美元已是新聞,現在大谷翔平平均年薪逾七○○○萬美元,而且是一個大谷的薪水可以抵得過金鷹、馬林魚全隊薪水,這是美國MLB史上新紀元,會是高懸很久的薪資紀錄。

更驚人的是道奇簽下大谷翔平之後,又以十年三.二五億美元簽下日本職棒三冠王山本由伸。山本在美國職棒一球未投,合約居然超過拿到賽揚獎的Gerrit Cole,道奇搖身變成採購王,而且不害怕奢侈稅,這個大豪購也揭開美國MLB的大時代。

競爭集中化,贏者全拿

道奇對兩個日本來的大球星端上驚人的天價薪水,這也告訴大家,這是一個不對稱的年代,競爭的贏家愈拿愈多,道奇敢這麼大豪購,這是積極商業進取行為,因為要看大球星打球,必須付出高價門票,道奇二四年球季門票可能從五二○美元起跳,相對大谷離開的母隊天使門票只有二六美元,同樣是看球,看天使跟看道奇就相差二○倍,當然現場比賽的直播及商品會帶來更豐碩的收益,這是要賭就賭最大的。

從這個競爭集中化的現象也可以拿到資本市場來用,二○二三年領航全球股市的是費城半導體指數寫下四二二二.三二的歷史新高,全年大漲逾六四%,這當中Nvidia從一○八.一三美元大漲到五○四.六六美元,全年大漲逾二三七%,表現最可圈可點,Nvidia引領AI產業新浪潮,也帶動二○二四年全球產業新革命。

二○二三年美國股市最亮眼的焦點,除了道瓊指數創下三七六四三.三的歷史高價之外,費半漲幅最大,另一個是Nasda 100指數,這是科技七雄大漲帶來的熱效應,到年終,Apple市值站上三兆美元,微軟、Google有AI加持,市值分別達二.八七兆、一.七八八兆美元,Amazon也到一.五四兆美元,Meta大顯神通,市值跑到九一五八億美元,Tesla也到八一五九億美元,七家科技巨擘全力創造十二兆美元的市值,這是先前我所說的科技美元新夢幻。

美中角力是未來世界的主軸,美中的差距有多大?可以從科技股的實力看出端倪。把中國大市值的企業拿出來看,騰訊在遊戲管制中受到重挫,市值剩下三六四九億美元,阿里巴巴與拼多多在二十六日市值以一九二九億美元打成平手,美團六一四億美元,然後是網易五八一億美元,小米四六一億美元,京東四三八億美元,百度四○○億美元,八家中國最有競爭力的科技企業加起來,市值還抵不過一家Nvidia,這代表是科技創新主導世界未來的新時代,掌控科技創新力量的企業贏者全拿。

這是一個贏家通吃的不對稱時代,二○二四年看台股的高度,也要從這個角度出發,美國科技七雄主導世界創新的未來,而即將投票的台灣大選,也是台灣命運的轉折點,台灣選擇跟美國科技站在一起?還是選擇擁抱ECFA的傳統產業?將大大決定台股命運!如果台灣選擇和世界科技創新接軌,台股有希望慢慢朝著兩萬點的方向挺進;反之,台股鑽進了中國,將和中國的殺戮、中國的通縮連結在一起,台股會逐漸往下,這是二四年大選決定台灣命運,也決定台股的未來。

大選結果決定台股未來

因此,台股二○二四年的高度將由台積電、聯發科決定,二三年十一月台灣出口出現一個亮點,資通訊出口值九三.七億美元,比二二年同期成長七四.一%,這也預告經過一年多的庫存去化調整,台灣的資通訊產業可能領航台灣產業。二三年是伺服器大放異彩的年代,很多檔PC相關個股寫下歷史或近期新高,像廣達的二八二元,光寶科的一七四.五元,緯創一六一.五元,緯穎的二一四五元,技嘉三八二.五元,華碩到四九六元,勤誠到二八五元,英業達到七三.五元,營邦到六四二元。

五月的這一波拉升是台股二○二三年最亮眼的一段大行情,二三年是伺服器大放異彩的時代,到了二四年PC可能會在疫情衝擊後三年進入大換機潮,AI PC會成為新的主戰場,這次華碩漲到四九四.五元率先創新高,代表AI PC的新時代到來,跟著華碩一起創新高的有宏眯啎禸鴗郊|.八元,還有仁寶的四○.八五元,從這個角度來看,AI PC崛起,華碩、仁寶、宏皉角F新的核心。如果再往周邊擴散,英業達、神達可能都有角色。另外前一波帶領AI伺服器大漲的緯創在九○元附近盤整很久,這兩年大力整頓非核心事業,在AI的布局愈來愈聚焦,這次從一六一.五元折返在低檔調整一段時間,有捲土重來機會。

甚至和主機板相關的產業也在穩步推進,技嘉拉升到三八二.五元,微星發動漲勢,股價跨越二○○元,前三季EPS八.○四元超過技嘉的五.三四元,股價有落後補漲效益;華擎也步步走高。這一波華碩率先創新高,主要有幾個原因,一是資本額只有七四.二八億元,二一年曾經配出四二元高股息,二三年第三季EPS十四.九四元,如果重返榮景,未來要挑戰二○二一年的EPS五九.九八元不是那麼困難,經過庫存去化調整,華碩似乎步向坦途。(全文未完)

先探投資週刊2280期更多精彩文章延伸閱讀

◎封面故事:美股科技七雄 比漫威超人吸金
◎特別企劃:半導體新股熱力四射
◎產業脈動:充電樁概念股 買哪幾檔?
◎國際趨勢:微軟收購動視暴雪 動機曝光
◎中港直擊:各國皆繁榮 中港獨憔悴

 
活動看板
活動快訊

點選看詳情

◎先探i投資YouTube開播了

◎跟著生技女王腳步,奠定生技產業基本功

◎【先探講堂】鄭廳宜 債券投資獲利密碼大公開

◎【免費講座】1/18 朱家泓、林穎 新春粉絲見面會

◎先探周年回饋 先探訂一年送三個月雜誌

◎先探訂1季13期送暖神凱哥獨門選股心法

 
 
本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有,
禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權,請【
聯絡我們】。
  免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們