據業界人士指出，目前尹衍樑已投資超過360 億資金於生技產業，全球已投資超過20 幾家生 技公司。一名生技業者更以一句「只要台灣出現一支股價高達500 元的生技股，尹衍樑就有 機會成為台灣首富」，凸顯尹衍樑對於生技業的熱衷！

“請益”是面對風險的最佳解方

投資生技產業，可以幫助人減少病痛，健康快 樂，又幾乎沒有受害者，這樣的事業一定可長可久。」相較於電子業大起大落的產業特性，生技產 業十年磨一劍的沉穩特質，吸引了尹衍樑的青睞。 對於非生技領域出生的潤泰集團總裁尹衍樑，“請益”似乎成為他面對生技投資的最佳解方。對 尹衍樑來說，台灣浩鼎董座張念慈就像他的頭號 顧問。張念慈透露，他無償協助尹衍樑評估多個生技投資案，主要是因為尹衍樑重道義、富理想的個性，並且信守承諾，說要投資生技600 億元，真的 如數達成。 據了解，尹衍樑早期透過自學，累積對於生技產 業的相關知識，一旦發現具有潛力的投資案時，便 會向專家請益，然而絕大多數的投資案，都隨著一 場場的飯局結束後，跟著廚餘進了垃圾桶。

找對的人來做對的事 信任後才會投資

由於一項藥品的發展，從藥理機制、動物實驗、 人體實驗到上市，至少需要十年。相較電子業快速 的產品週期，生技新藥的投資邏輯大不相同。因 此，在真正接觸懂生技產業的專家之後，尹衍樑便 發現，投資生技的成功密碼，不是在找題目、不是 資金的問題，也不是經驗，而是，人對了，就對 了，其他行業是如此，生技產業更是如此。 尹衍樑解釋：「未來總是無法事先探究，所以要 找對的人來做對的事，通常若人是對的，把時間拉 長就會做對，要有長期的心理準備，所以我會找到 好的人才來長期相處、信任。」

海龜、土鱉全部甕中捉鱉 名符其實的投資“人”

除了舊識全球愛滋病研究權威何大一、中研院 院長翁啟惠；透過張念慈的介紹，尹衍樑陸續認識 了，在華人圈已有成功經驗的專家，如一手創辦 IVAX 與OPKO 兩大藥廠的藥界女王許照惠、曾創辦 華生製藥（曾名列美國第三大學名藥廠）的天福、 明生生技趙宇天、Tanox 生技創辦人唐南珊，在抗 體藥物有傑出貢獻的張子文，他們在生技業都已 經有了輝煌的成績。 業內表示，隨著生技產業的長線發展趨勢看升， 不少有意投入這塊領域的老闆，甚至面臨轉型危 機的電子業大老，也加入了請益專家的行列。但也只有尹衍樑在諮詢過後，會遵照專家全方位的意 見；而非一般企業大老見樹不見林的投石問路法 （指問問題，自己做決策）。

投資避免產品線過於單薄

據了解，尹衍樑總裁自有一套“識人”的標準， 他認為，「對的事情人錯了，會把對的事情做錯； 對的人，對的團隊，就會把錯的事情，導正回對的 道路上」。透過與團隊的充份互動，可以知道團隊 是否盡心盡力。選擇投資“人”投資“團隊”， 這個才是關鍵！ 除了人要對之外，生技產業的成功，還要有開 發多種藥的能力。尹衍樑表示，「一家公司只有 一種藥、一種製程、一個配方，太單薄了，成功 機率只有萬分之一。所以一家公司必須在不同的 階段有很多種藥，這樣才有比較高的存活率，藥 的成功機率也比較大。」

【更多完整內容，請見《金融家月刊》第64期】

文／施銘德

最近這幾年我一直在鼓吹利用區間操作的方式 降低風險、擴大獲利，目前台北股市短線進入 另一個小高潮，雖然全世界的經濟狀況看似好轉，但 初期的顛頗必然會造成震盪，這應該是長線多頭開 始之前的最好拉回布局機會，所以我要提出短線拉 回的警告，但我更要聲明長線多頭的加碼機會來到。

經濟好轉初期的顛頗是必然

美國QE 退場的延後造成資金持續性的寬鬆， 10 月中旬舉債上限的協商，短期資金流入亞洲， 造成了一波小小的高潮，但是當資金流入停止時 就是回檔的開始，美國的總體經濟要提防預期過 度樂觀，短線數據若不如預期，股市將有較大的 震盪。歐元區採購經理人指數連續3 個月上揚， 德國投資人信心指數爬到三年的新高，歐洲進入 長線多頭的姿態。 中國地區第三季擺脫頹勢，匯豐中國採購經理人 指數也高達51.2，6 個月以來的新高，也是連續兩 個月呈現正向的循環，另外，中國11 月有三中全 會的政策利多可以期待，所以整個中國區的股價 指數也應該是完成低檔，進入中期多頭。

2004 年前一波升息循環 台股大漲近9成

目前全球經濟狀況谷底翻揚，唯一值得擔心的 是“全球性的升息”，以及資金小幅的緊縮，但 有部分投資銀行指出，這波可能會類似2004 年以 來美國升息之前的回檔，但是亞洲股市目前每股的 EPS 獲利狀況比2004 年高出18%，即使回檔，下檔 空間也是有限，再觀察新興市場，目前平均本益比 只有9.8 倍，比長期平均11 倍更低，另外新興亞 洲市場，平均本益比也只有11 倍[ 長期平均12.5 倍]，也應該有10~20% 的向上修正空間。 另外提醒各位，2004 年台北的股價指數是 5280 點，經過三年的全球性的升息，到2007 年加 權指數已經來到9859 點，結論就是當全球進入升 息循環，也就是全球經濟進入熱絡的成長階段， 股價指數只會一波比一波更高，千萬別忽視經濟 的長線多頭開展，尤其現在台灣的M1B 跟M2 的 差距拉大，短期性流動資金充足，將有利於使拉 回下檔有限，未來上攻的力量更大。

12 月、明年初具備較大突破創新高的機會

就技術分析而言，目前台股在新興市場中的 位置屬於相對偏低，就中期的周線來觀察，目 前W 底的架構完成，大頸線7755 點，中期目 標8653，短期雖然量不太足夠，但仍然可以維 持7800~8350 點來回擴大整理，但切記急漲接 近8500~8600 點以上，必然壓力會持續性的增 加，只要中期沒有跌破大頸線7755 點強弱轉折 以前，都屬於多頭主導格局。 長期月線觀察，目前進入7000~9000 點的大 箱型格局來回，指數趨勢走橫，要把握住區間 的下緣，也就是8000 點以下一定要分批選股加 碼，8500 點以上，減量操作，目前季平均線及半年平均線拉高到8100 點，也就是低檔支撐也 逐步向上墊高，上期我們提醒各位，8200 點以 上，將進入短期小的壓力帶，年底，12 月、1 月 才具備比較大的突破，並且創新高的機會，操作 策略上，把握急跌分批布局的原則，1~2 個月為 操作目標周期。

【更多完整內容，請見《金融家月刊》第64期】

文／財經天后 梁碧霞

我算了一下，2013 年每月專欄我居然用了高達 8 次來論述生技股的投資，用股價指數來評 斷，2013 年我高舉生技投資大旗，這個方向對了。 瞭望2014 年，電子股投資真的沒有希望了嗎？

我們尋找的不是股價會漲的
而是可以長抱10 年創新公司
股價上漲力量來自於買盤，呵呵，這是市場人士 的說法。我認為股價上漲不只來自於買盤，而是來 自於Business Model 中，企業佔到供應鏈的好位置， 產生出營運長期的正面能力，所以可以確保未來3 年、5 年、10 年，公司都有好獲利！所以，這次專 欄我想試圖去探索，電子產業未來的風貌，找出可 能會有的投資機會。

騰訊的創新開啟華人最佳創新力典範

手機網路絕對是現在及未來最重要的戰場，在香 港掛牌的中國騰訊公司，依靠微信(WeChat) 的成功， 騰訊公司以被稱為是中國大陸唯一拿到移動互聯網 門票的公司。而自今年8 月起，微信5.0 版本在功能 上印入了微信支付、表情商店、遊戲中心，二維條 碼掃描條碼報價，掃描英文翻譯、封面、街景等功能，這代表著，騰訊開始對微信之外的周邊服務開 始商業化( 收錢) 方向。 手機網路的本質就是用手機上網，所以模式上就 是很大量的手機使用者，上網找資料、玩遊戲、傳簡 訊、找地圖、找美食。產業研究所拓樸估計，2013 年大陸手機遊戲市場規模是96 億人民幣(480 億台 幣)，明年起除了手機遊戲之外，廣告、搜尋、網路 購物，這些都會再加近來擴大「手機上網」的商機。 直白的說，成為一個平台！就是騰訊在做的事， 而他的基礎就是已經有5 億用戶的微信！如果說美 國蘋果公司是創新力最強公司，則在中國就是騰訊 ( 移動互聯網) 及阿里巴巴( 電子商務/ 電子商城) 表 現最突出。台灣有沒有這樣的公司。

台灣製造強 服務強 創新力疲弱

如果要從強於製造能力的台灣產業中找到新創公 司，恐怕只能找到在某個領域或某項產品上的創新 ( 稍加修改) 的公司，這與騰訊及阿里巴巴的創新平 台是不同概念。而我們得承認，台灣沒有騰訊或阿 里巴巴這樣具創造平台能力的創新公司。原因可能 是台灣池塘淺，資金水位、人才池塘、世界觀點都 不足夠所致。 未來台灣能夠做的事情是：跟著國際潮流順勢而 起的公司，可以引領風騷數年。例如：跟著特斯拉 (Tesla) 公司的F 貿聯(3665)、富田，( 台灣廠商永 遠有一個被換掉的危機，這是大家要注意的)，跟著 iWatch、Google、華為手機的英業達(2356) 在營運的 爆發力上應該是會比緊抱著蘋果的鴻海公司，要來 得有突圍能力！

【更多完整內容，請見《金融家月刊》第64期】