用巴菲特指標研判各國股市高估或低估
全球股市自2009年起漲以來，多頭已邁入第7年，哪些市場已經高估？又有哪些市場仍低估？衡量股市投資價值的方法很多，股神巴菲特常用的衡量指標為「股市總市值除以GDP」，市場稱之為「巴菲特指標」。一般來說，巴菲特指標高於100%即代表股市過熱，100%上下為合理，顯著低於100%代表股市被低估。
就短線投資而言，這不是十分精準的參考指標，但對於像巴菲特這樣的長期投資者而言，此指標在研判股市的相對投資價值上卻具實用性。巴菲特2001年接受《財富》（Fortune）專訪時表示：「這很可能是任何時間點都可以使用的最佳估算方法。舉例來說，2000年網路泡沫時，這一指標飆升至前所未有的水平，等於發出重大警訊。」
以巴菲特指標衡量，目前各國股市正處在什麼位置？本刊特別整理較受關注的22個國家近期的巴菲特指標，幫助讀者評估哪些股市相對低估，哪些相對高估，作為投資決策的參考。
顯而易見的，目前美國、英國、加拿大、台灣股市被高估，而中國、俄羅斯、印度、印尼、澳大利亞、巴西、西班牙股市相對被低估。不過，基金投資人要切記，這種相對高估或低估的狀況，受整體企業獲利狀況、貨幣與財政政策影響，有可能持續相當久，因此較適合的操作策略是：「定期定額」分批加碼低估的市場，已高估的市場則分階段停利。
「傳奇投資大師」葛蘭漢2016年底股市大泡沫破裂
金融時報日前報導指出，波士頓GMO資產管理公司創辦人、首席投資策略師葛蘭漢（Jeremy Grantham）預期股市在未來1年將持續走高，終至吸引散戶大舉買進並造成一次嚴重下跌，而且可能引發多國政府財政破產，時間點約在2016年底美國總統大選前後。
葛蘭漢常有先見之明，曾準確預見當年日本隕落、網路泡沫及全球金融危機，因此投資觀點在歐美備受重視。早在今年5月，他在季度致股東信上就指出，Fed長期壓低利率接近零，維持寬鬆貨幣政策，是美股多頭尚未觸頂的主因，並預期美股應還有近2年好光景，今年10月過後就會突破整理格局，多頭氣勢延續至2016年。
有別於許多基金經理人或分析師，葛蘭漢對於美國聯準會Fed今年12月很可能啟動近10年來首度升息，並不特別憂心。他指出，Fed曾於2004∼2006年間13度升息，並無損於當時股市榮景。
他說，市場遲早會逐漸適應Fed啟動升息循環，美股標普500指數明年至少上看2250點，創新高機率大，這將吸引在此波大牛市中大部分僅旁觀的散戶進場，推升股市市值達到或瀕臨偏離長期常態達2倍的大泡沫水準。
「明年底美國總統大選前後，美股泡沫就會破滅，屆時指數可能自頂端腰斬或甚至跌得更重，端看Fed手上還有多少救市籌碼。」但他也表示，未來可能爆發的金融危機，相較以往屬於「非常不同的類型」，因許多政府的負債已大幅增加，且許多負債已轉移至央行身上。
葛蘭漢認為，考量央行能增發貨幣實現「自我再資本化」，未來這場金融危機「可能是我們可以承受的」，但若承受不了，則將會出現類似1930年代經濟大蕭條的悲慘景象，包括一連串的政府違約。
「新末日博士」魯比尼中國不會硬著陸 美股勉強有1∼4%報酬
曾預警2008年金融危機的「新末日博士」、紐約大學經濟學教授魯比尼（Nouriel Roubini）指出，中國經濟不會硬著陸，因此全球不會面臨衰退困境，而中國經濟從出口導向轉型為消費導向，在著陸過程可能會有些顛簸。
不過，他認為接下來全世界的成長會非常溫吞，美國股市未來僅能勉強有1∼4%的報酬率（barely low-single digits），但是美國陷入衰退的機率也相當低，因為這得要中國經濟硬著陸，或者Fed升息速度過快才可能發生，而這兩種情況出現的機率都極低。
魯比尼強調，無論Fed是在2015年12月，抑或是在2016年3月首度升息，都與市場的長期表現無太大關係，關鍵還是在接下來的升息速度。他預估，明年底美國聯邦基金利率可能會從當前的趨近於零攀升至1∼1.25%。
國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行（World Bank）都警告，美國升息恐衝擊新興國家，但魯比尼說，Fed早已向全世界昭告升息計畫，因此新興國家早有準備，不致於受傷太重。
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