蘇貞昌內閣明（23）日就職滿100天，期間蘇揆力推「有感施政」，並釋十大利多；產業面有延長《產業創新條例》並加碼優惠、訂《海外資金匯回管理運用及課稅條例》提供優惠稅率、修《工廠管理輔導法》輔導農地工廠合法化；民生面包含提高四大扣除額、增列長照扣除額等。

總統、立委選舉投票將在明年1月11日登場，今年為最後衝刺的「大選年」，面對各路挑戰者，蔡英文總統在1月14日任用蘇貞昌組閣後，蘇揆積極推出各項政策，期盼藉「做實事」爭取選民支持。

在產業面，行政院通過產創條例修正草案，鼓勵措施包含延長租稅優惠十年，新增未分配盈餘進行實質投資得列減除項目、開放個人技術入股或創作人獲配股票採孰低課稅等。

鎖定美中貿易戰局，行政院拍板境外資金匯回專法草案，台商在海外高達新台幣10兆元資金，修法後首年、次年匯回資金分享8%、10%優惠稅率，若進行實質投資稅率可再減半。

我國約共有4.5萬家農地工廠，其中有7,400餘家取得臨登的工廠將於明年到期。為此，行政院修訂工廠管理輔導法草案，明訂2016年5月20日前未登記農地工廠，應在修法後二年內申請納管、最遲修法後十年內取得特定工廠登記，而期限後新增的未登記工廠都將嚴拆。

在民生面，去年修訂《所得稅法》提高四大扣除額，讓小資族到高所得者今年報稅都能享受減稅利益。

修法包含提升單身扣除額至24萬元、薪資所得特別扣除額為20萬元、身障扣除額為20萬元、幼兒學前扣除額為12萬元，以及基本生活費比較基礎到17.1萬元；今年行政院也修法新增長照扣除額12萬元，不限看護、機構或在家照護等樣態皆適用，大幅減輕民眾長照負擔。

而交通部長林佳龍上任後，先宣布無限期暫停調整國內包裹及國內快捷郵件重量級距及資費，接著再凍漲台鐵與高鐵票價，並回應蔡總統，續推觀光補助案。

交通建設方面，蘇揆昨（21）日視察北捷環狀線第一期工程後，當場宣布核定北環段、南環段的第二期工程預算1,378億元。

行政院長蘇貞昌昨（21）日視察台北捷運環狀線工程第一階段，當場宣布行政院已核定總經費將近1,400億元的環狀線二期預算，並強調此為實現捷運環狀線「虛線變實線」的一大步，盼年底前環狀線一期能順利通車、二期能順利動工。

行政院指出，本次核定的環狀線二期計畫預算，包含北環段與南環段，經費來源為前瞻基礎建設第二期預算，總工程經費1,378億元，其中中央負擔331億元、台北市負擔688億元、新北市負擔359億元。

蘇揆昨日在新北市長侯友宜等人陪同下，於新北產業園區站視察「捷運環狀線一期工程與北環段規劃情形」。他表示，機場線如今已通車，成為國人進出國門重要動線，環狀線一期也即將完工，他請交通部大力協助完成履勘，讓年底通車目標順利達成，未來新北市出國旅客不需再進台北市，只要藉由環狀線轉乘到機場線，就可在新北產業園區站預辦登機通關及行李查驗。

閣揆蘇貞昌就職將滿100天，在這短短三個月多的時間內，自許「做實事內閣」的他，推出眾多頗受肯定的利多政策與法案。不過在十大利多中，農地工廠輔導措施遭受環團質疑，國旅補助則被質疑成效不彰。

行政院為延長7,400多家面臨時登記期限到期的農地工廠，並加強管理尚未納入者，拍板通過《工廠管理輔導法》，農地違章工廠可續命十年。不過環保團體曾抗議指出，修法是從「開後門變開大門」，讓取得特定工廠登記的業者可持續經營，簡直就是大退步。

環團表示，農地工廠無論有沒有臨時登記，只要繳交2萬~10萬元的納管輔導金，最後取得特定工廠登記，就可再無限期營運；此外，同意透過納管掌握現在農地工廠的狀況，但若任由工輔法將農業用地變特定目的事業用地，將再也無法改變台灣農工混雜現象。

另外，春遊補助方案將從4月1日起實施，但因住宿一晚僅補助500元，缺乏誘因，官員也坦言民眾反應不如預期。

堪稱史上最複雜的春遊補助方案從4月1日開始實施，全台多個縣市政府都配合共襄盛舉，推出不同的加碼優惠，但因住宿一晚僅補助500元，補助金額偏低，在缺乏強烈誘因下，官員坦言民眾反應並不如預期，與交通部在宣布春遊補助方案時說的史上最優惠，應可吸引民眾的樂觀態度，明顯冷淡很多。

官員說，執行中的春遊專案補助，有基本方案及加碼方案，對於自由行的旅客，除住宿每人每日補助500元外（周日至周四入住參與活動之合法旅宿業），18歲至40歲的青年入住小鎮民宿，或前往離島地區旅遊住宿，可各多享一次補助機會。

也就是說，若民眾前望澎湖旅遊，住宿三晚的話，可以用基本方案、離島加碼，以及小鎮加碼（但澎湖需住觀光局列名的湖西鄉合法旅宿業）等三個項目，便可獲得三次共1,500元的住宿補助費用。

由於補助費用不可一次加總，要分三個晚上使用，等於一個房間2,000元，一天只補500元，必須連住三晚才能省下1,500元，在很多人只住一個晚上的情況下，補助金額實在太少，加上贈送中華郵政一張明信片、中華電信的簡訊會主動告知當地旅遊行程，完全沒有刺激民眾一定要去旅遊的誘因，所以執行三周，反應遠不如暖冬遊一次可補助1,000元甚至1,500元有吸引力。

除了吸引力不足，多個地方政府也頻頻抱怨，補助帳目核銷要他們自己做，現在大家人力都很吃緊，而且方案又頗為複雜，實在很辛苦；另外，交通部要各地方政府加碼提出優惠，等於要各地方政府互相廝殺搶客，弄得大家都很累。

交通部官員說，請地方辦理補助費用核銷，過去也做過，很快就可上手了，何況交通部有給予一筆行政作業補助費；至於要各地方政府也提出優惠方案，是希望大家一起把市場炒熱，把餅做大，出發點是好的，絕沒有要地方相互廝殺的意思。

去年交通部觀光局接連推出四項國旅補助案，但成效不彰，據觀光局最新完成的調查統計顯示，去（2018）年國旅補助的縣市，一般旅館住房率沒有一個縣市超過50%，與之前交通部與行政院不斷宣傳推動旅遊住宿補助有極大成效，帶動全台旅宿業住房率成長二至三成有極大的落差。

對於一般旅館住房率偏低，交通部官員說，有補助的縣市，對旅客會產生一種吸引力，而出現所謂「板塊移轉」的問題，特別是原本就規劃要出遊的民眾，會優先選擇可以享受住宿優惠補助的縣市，對未受補助的縣市造成排擠效應，所以會拉低未受補助的縣市住房率。

一般民眾從事國旅，或外籍背包客或自由行旅客，多選擇平價的一般旅館，但據觀光局調查統計，去年各縣市一般旅館住房率，僅三個縣市超過五成，以台北市的66.2%最高，其次是新竹市的52%，台中市以50.2%位居第三，而這三個市在去年觀光局推出的四項補助案中，都未被列為補助縣市。

反觀花蓮、高雄、屏東三個縣市，去年都有兩個國旅補助案，花蓮縣是地震補助和五縣市暖冬遊補助，高雄和屏東則是南灣計畫和南部五縣市暖冬遊補助，結果花蓮縣的一般旅館住房率為40.6%，高雄和屏東分別是46.5%與34.6%。

本周美國將公布第1季GDP季增年率初值，在消費支出方面，3月零售銷售成長1.6%，遠優於市場預測的0.9%，創一年半來最佳表現，由於1月及2月零售銷售表現不佳，3月消費數據反彈後，還是要看第2季表現才能較為確立；4月底將公布3月個人所得、個人支出及PCE平減指數等重要數據預估可望逐步回溫。

本周同時將公布聯準會重視的通膨指標核心個人消費支出指數，其相較核心CPI，更能顯示當期實際消費支出型態及價格變化，且降低房屋銷售支出與房租支出兩者對聯準會利率決策訊息的干擾，預估第1季季增率僅1.3%，不如上一季的1.8%。

在投資支出方面，本周美國將公布3月耐久財訂單數據，由於2月較上月衰退1.6％，1月的月增率也從0.3%下修至0.1%，顯示年初投資及製造表現較為低迷。不過，3月預估包括整體及扣除運輸類的耐久財訂單均可望恢復正成長，而衡量民間企業投資狀況的扣除飛機後非國防訂單部分亦有機會反彈。

聯準會的「停看聽」暫緩升息決策，獲得市場正面回應，年初政府關門及嚴寒氣候短暫經濟衝擊漸消退，美股表現穩步上揚，第1季GDP成長可望開低走高，有機會維持去年第4季季增年率2.2%的表現。第2季開始首先觀察4月包括ISM製造業指數能否維持3月表現，製造業採購經理人指數能否回穩，以及ADP民間就業人數變動等數據，但需注意近期企業存貨銷售比攀升對第2季GDP影響。

美國房屋市場成交價格下滑刺激買氣，2月新屋及成屋銷售表現佳，但3月預估市場可能回軟觀望。近期美國長短期公債殖利率利差緩步擴大，顯示投資人信心暫回穩。觀察4月以來fedwatch市場對於聯準會降息的機率預測走勢，已經從3月底的高峰逐漸下滑，聯準會決策方向再度變動的壓力減緩，預估上半年暫無降息因應的迫切性，5月FOMC將維持現行利率水準不變。

本周我國將公布3月外銷訂單及工業生產年增率，今年第1季國際經濟景氣趨緩製造業淡季效應較明顯，預估恐將分別連續第五個月及第四個月呈現負成長，但幅度可望減緩，其中機械業以及資通訊、金屬業三大產業訂單及製造回溫速度表現為關鍵，下半年可望逐漸回暖，但因去年的基期效應其幅度可能較有限。

(作者是台灣金融研訓院金融研究所所長)

當大野智弘從日本大學畢業時，對未來是一片茫然。但他知道他不想做什麼，就是不想在傳統的日本企業上班。

於是他決定自己創業，而且是新潮前衛的公司，不是死板板的傳統企業。他成為早期跨入擴增實境（AR）領域的先驅者，創立的Kudan開發出的程式，透過電腦視覺演算法，讓電腦也有等同人眼的功能。

Kudan去年12月在東京證交所上市，表現非常亮眼，截至2月底股價飆漲了五倍有餘，大野智弘身價也超過8億美元。儘管股價漲幅後來收斂，但市值仍有約13億美元，而大野持有逾半數股票。

根據彭博億萬富豪指數，大野現在淨值約7億美元，但這位49歲的創業家，並未因此得意忘形。

大野說：「這是一個很荒謬的金額，這不代表什麼，我們的目標不是要增加市值，這對我們沒有什麼影響。」

當人們提到AR，第一個想到的是寶可夢手遊，但大野說，該科技的運用遠不僅於此，「我對寶可夢Go沒有意見，但畢竟它只是將皮卡丘顯示在房間的角落。」

Kudan將AR運用在不同用途，它正開發讓電腦可以察覺真實世界物體，建立立體影像，可應用於自駕車、無人機，乃至於吸塵器，更可與其他科技如人工智慧（AI）結合，增加自動化及互動體驗。

大野說，如果AI是腦，那Kudan就是眼，「大腦和眼睛必須一同合作」。

大野一開始的職業是管理顧問，後來在英國布里斯托的新創公司工作，後來才自己創業，買賣電腦遊戲授權。

大野先將Kudan的AR做為行銷用途，但很快大企業也加入戰局，於是他改變策略，將對手變成自己的顧客，而不是保衛自家疆土。而幕後的功臣，正是大野最好的朋友，同時也是Kudan技術長的威廉斯（John Williams），他說服大野從開發App，轉型成專注於背後科技，成為其他企業演算法的提供者。

現在Kudan的客戶更廣，之前競爭對手也成了客戶。大野說，「我們不想成為下一個Google」，他心中的藍圖是希望成為手機晶片商ARM，「ARM規模很大，但與英特爾相比很小，但它仍無所不在，這是我們的目標」。

Kudan股價淨值比為150倍，本益比更超過3.5萬倍。但這並不是大野的首要考量，他更在乎開發世界以及其他目標，譬如在中國設點並讓中國事業上市。

Kudan員工不到20人，不少人是布里斯托大學電腦視覺實驗室的博士。大野說，他們只聘請這個領域的專家，大家都知道要做什麼，所以很少開會。

位於布里斯托的辦公室原址是一個教堂，他座位身後正好是一面彩色玻璃窗，日照強烈的時候，陽光總是他身後透射而來。問到是否打算換辦公室時，大野表示，他很滿意自己的位置，他說，「我就像一個神在那裡」。（取材自彭博）

Kudan小檔案

•2014年11月成立

•2018年12月在東京證交所上市

•員工不到20人

大野智弘小檔案

•年齡49歲

•現任Kudan執行長／社長

•身價7億美元

經濟展望集團（Economic Outlook Group）首席全球經濟學家鮑穆爾（Bernard Baumohl）去年預測的幾個美國重要經濟數字，是華爾街每月經濟預測調查訪問的經濟學者之中，最精準的一位。鮑穆爾認為，下一次經濟衰退會由2021年的第1季開始。

至於這個預測會不會像去年他的預測能力一樣的準？就不一定了。因為華爾街這項「經濟學者調查」，每位受訪學者的表現，年度差異有時很大，就如同投資公司的廣告要打的警語一樣，「過去的表現不保證未來的成果」。鮑穆爾去年拿了第一，但2017年在67位經濟學者中只排第23名。2017年預測最準的學者，去年掉到第58名。

鮑穆爾準確預測到去年底的失業率3.9%，也是唯一一位從2017年第4季開始，就一直正確鎖定兩項通膨指數的受訪學者。

鮑穆爾並不贊同傳統的經濟預測模型，他認為，傳統的經濟預測模型沒有辦法正確地捕捉到現今科技如何影響到美國人的生活和花費。所以他創辦的經濟展望集團，致力在僵硬的經濟模型之外，多注入更有人味「接地氣」的分析。

鮑穆爾對傳統經濟預測模型沒有期待，不認為那些模型能特別有效預測經濟緊縮何時到來。他在3月初的最近一次調查中預測，今年美國經濟將走緩，但仍有動能來避免萎縮，真正出現衰退會是在2021年第1季。這項調查有三分之一的受訪學者和鮑穆爾一樣，預測景氣反轉會在2021年，另外有近二分之一的受訪學者預測明年就會開始衰退。

鮑穆爾不像其他經濟學者多有擁有經濟學博士學位，他是哥倫比亞大學的國際事務與經濟碩士。他曾經在歐洲美國銀行（European American Bank，後來被併入花旗銀行）擔任經濟師，之後加入時代雜誌成為經濟記者，離開時代雜誌後，寫了一本名為《經濟指標解讀》的書。現在他的公司為業界團體、製造商和服務業業者提供經濟展望與地緣政治分析，他個人也在佛羅里達州一所大學兼課教授經濟新聞學。

華爾街日報的「經濟學者調查」月報，去年總共訪調了68位經濟學者對於五項主要經濟指標的預測。這五項指標分別是：聯邦基金利率、失業率、國內生產毛額（GDP）年增率、通貨膨脹率、去除食物與能源的核心通貨膨脹率。

（取材自道瓊社）

應用數學學者、經濟學者巴拉斯（Egon Balas）上個月96歲高齡辭世，人生前半磨難不斷，他是出生在羅馬尼亞的猶太人，因政治迫害兩度入獄，栽進應用數學世界讓他得到救贖。後來獲准移居國外時，多年在應用數學的鑽研獲國際肯定，被美國卡內基美隆大學聘為教授。

巴拉斯第一次被關進監牢是在22歲那年（1944年，二次世界大戰末期）。那時他的家鄉、外西凡尼亞地區克魯日鎮短暫被匈牙利控制，年輕的巴拉斯尊崇馬克斯主義，相信資本主義是製造壓迫、剝削、不平等、反猶太等各種罪惡的淵藪。他因為不時接觸無產階級運動人士、吸收黨員和散發反戰傳單，被匈牙利憲兵盯上，抓進布達佩斯的大牢嚴刑拷打。

乘著俄國軍隊攻入匈牙利的混亂，巴拉斯和其他囚犯逃獄，爬過布滿冰雪荒地終於得到自由。然而他1945年回到家鄉時發現，父母和弟弟被送進奧斯威辛集中營，都已死亡。巴拉斯的父親曾經是個銀行家，後來破產，家道中落，原本富裕的家裡必須要把廚師和保母遣散。母親也因而需要外出工作，在鋼鐵廠做會計。巴拉斯30位近親有23人死於納粹大屠殺。

戰後羅馬尼亞由共產黨專政，巴拉斯熱切期待能為祖國建設成公平正義社會貢獻心力。他進入博雅依大學讀到經濟學學位，在1948年被派到駐倫敦大使館工作，之後升任到外交部經濟事務主管。

倫敦地鐵讓巴拉斯讚嘆，他愛聽海德公園裡「演講角」的自由辯論，期待著羅馬尼亞終將擁有可貴的言論自由。

不過他很快發現了言論自由的代價。巴拉斯習慣實話實說，不循著共產黨政治正確路線發言，因而被懷疑忠誠有問題。1952年不僅以「右翼偏差」被拔官，還打入大牢。人生第二次被監禁的牢房，磚牆圍繞沒有窗戶，單獨囚禁，有一餐沒一餐的飢餓，從未獲准走出囚室。兩年三個月後被釋放，改任經濟學教授做研究。但是他研究改進社會主義經濟的方法又惹惱了黨的基本教義派，在50年代後期丟了工作，巴拉斯回到應用數學的世界，鑽研數字如何幫助經世濟民。

他為木材業計算更有效率的砍伐收成和分銷方法，以能夠為非常複雜的問題提出解決方案而聞名。1966年終於獲准能離開羅馬尼亞的時候，巴拉斯傑出的研究成果已令海外相關學術界印象深刻。移居美國後，巴拉斯為美國政府提議戰備儲油的最佳規模，也協助製鋼業者改善生產製程。

華爾街日報說，他一直到95歲時都還在打網球，從來沒有放棄對社會正義的關注，不過讓他在自由與平等兩者之中只能選擇一個時，他說：「我偏向選擇自由。」

（取材自道瓊社）

國際咖啡豆價格已跌到13年多以來低點，正促使中、南美洲國家許多失望的農民放棄栽培，引發咖啡產業將陷入危機的憂慮。專家指出，咖啡豆價格展望將取決於巴西里爾的匯價走勢。

紐約洲際交易所（ICE）阿拉比卡咖啡豆7月期貨價19日雖反彈3.6%，報每磅92.90美分，但仍處於13年半以來低點附近；該期貨上周一度跌至每鎊89美分，為2005年9月來最低價位。

然而，中美洲許多咖啡農場的生產成本為每磅1.2到1.5美元，使多數咖啡豆生產者都備感無助。

咖啡豆價格疲軟的主因是巴西供給增加（約占全球的25%）。巴西政府數據顯示，2018年總產量達6,200萬袋（每袋60公斤），創歷史新高，加上巴西里爾貶值，促使巴西咖啡供應商及出口商擴大出口，導致以美元計價的國際咖啡價格益發疲軟。經紀商指出，今年第1季巴西業者更加速出口，2月出口量比去年同期激增50萬袋。

巴西政府預料今年巴西咖啡產量將比去年減少15%，減少的數量約為5,500萬到6,000萬袋。

巴西咖啡豆產量變化常以兩年為一個周期；例如去年增加，今年就會減少，讓咖啡樹能夠恢復元氣。但據巴西農業機構預估，今年即使產量減少到5,250萬袋，仍是「減產年」的最高水準，且比以往的「增產年」還高，除了2018年以外。

英國經紀商Marex公司指出，行情嚴重低迷正把一些邊際生產者逐出市場，將使衝擊所有中美洲國家2019/2020產季及之後的產量。影響咖啡行情的關鍵因素仍是里爾匯率，而里爾未來走勢端賴巴西政府的年金改革案能否過關，及財政收支能否改善。

荷蘭合作銀行分析師梅拉指出，「咖啡市場的展望要看里爾走勢，及巴西咖啡栽培業者的競爭力而定」。咖啡價格大跌已促使瓜地馬拉農民放棄農場，而哥倫比亞農民則改種可可豆。

從「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）手中接下富蘭克林坦伯頓新興市場投資信託基金（TEMIT）一年，基金經理人賽加爾（Chetan Sehgal）歷經2018年新興市場震盪。經過「烈火試煉」的一年後，他表示投資組合與團隊已幾乎達到他的理想目標。

墨比爾斯和資深經理人哈登柏格（Carlos Hardenberg）去年3月1日離職前，賽加爾在2月1日接下TEMIT基金經理人職務，3月25日為止績效一度領先全球新興市場同類基金。但是接下來至10月11日，基金一度損失達10.6%，主因美中貿易戰引發新興市場震盪。

不過，TEMIT的績效隨後開始回升，2018年3月31日至2019年3月25日的報酬率為3%，而同類股跌0.7%。

賽加爾表示：「去年出現嚴苛試煉，現在該是重回正軌，讓信託基金回到應有水準的時候了。」對於成功操盤，他解釋，去年10月時「市場過於悲觀」，但新興市場的狀況「並沒有市場氛圍反映的那麼糟」。因此，TEMIT管理團隊加碼電信、媒體及科技類股。該基金的投資組合中，科技股配置比率達35.8%，遠高於業界的21.8%平均值。

賽加爾指出，與消費者關係最密切的科技類股，通常在市場信心改善時表現最佳。TEMIT的金融股配置比率也高達27%，高於16.3%的平均值。另外，由於市場信心改善，ETF資金在去年第4季尾聲流回市場，也讓TEMIT受惠。

對於團隊成員的新投資與支援，也是TEMIT由黑翻紅的關鍵；他上任初期有許多同僚離去，狀況相當混亂。不過，Martin Currie的投資組合經理人奈斯（Andrew Ness）去年7月加入團隊，擔任新興市場資訊長。富蘭克林坦伯頓也在中國和新加坡進行研究分析，買下當地一家資產管理集團。

賽加爾表示：「經過了許多變動之後，我們目前已經聚焦於管理投資組合的正業。」

對於2019年的前景，賽加爾預期企業獲利將「開始加速」，尤其是科技產業。新興市場去年面對的風險已經轉弱，尤其是美國聯準會（Fed）示意今年不會再度升息，「原本的強勁逆風如今已轉為順風」。至於貿易戰風險雖未完全解除，美中貿易談判結果仍充滿不確定性，但企業對於相關挑戰的應對已較去年更妥善。

（綜合外電）

全球最大主權基金挪威主權財富基金決定出售許多石油及天然氣公司的持股，凸顯靠投資石油致富的主權基金，正承受降低對化石燃料產業曝險的壓力，因為這個產業正面臨投資人對其長期展望的嚴肅質疑。

資產規模近1兆美元的挪威主權財富基金3月表示，計劃出售專門開採和生產石油及天然氣的控股公司持股，價值約75億美元，雖仍待挪威國會批准，但依然可能是該基金歷來規模最大的化石燃料投資出脫行動之一。這個基金仍持有英國石油（BP）和埃克森美孚（ExxonMobil）等大型能源業者的股權。在挪威主權財富基金持有的623億美元股票投資組合中，石油與天然氣占了370億美元。

挪威主權財富基金的出售提案，是希望降低挪威對石油業的依賴，雖然去年挪威主權基金旗下石油資產的收益高達340億克朗（240億美元），但決策官員不希望該主權基金用這筆資金增持石油業股權，提高對石油業的曝險。

法國巴黎銀行資產管理公司全球永續研究部門主管路易斯說，挪威主權基金是整個油氣產業的重要參考指標，將迫使人們更嚴肅思考油氣產業的未來。但主權財富基金研究所總裁馬杜爾認為，挪威可能只是例外，全球主權財富基金還不會完全退出油氣投資。

然而，愈來愈多財富基金都意識到若以油氣投資為主要收益來源，將面臨長期財務風險。石油產業已面臨電動車和再生能源崛起、更嚴格環保法規等諸多挑戰，以及投資人也在施壓減少投資石化業。

沙烏地阿拉伯及阿布達比主權財富基金已努力使投資工具多元化，例如沙國公共投資基金專注投資在海內外發展娛樂及觀光的本土非石油業者。阿布達比主權基金則維持石油業投資的固定資產組合，但為投資中東地區石油業設立上限。

美國新墨西哥州投資委員會已表明，不打算跟進挪威主權基金的腳步，但也說在更加多元化投資上，挪威之舉值得進一步關注。

中東Unigestion主權財富基金與法人客戶部門主管厄佛認為，各大主權基金在近期的未來還不會從事大型的油氣投資出脫活動，畢竟這可能影響投資組合報酬率。

2018年，包含四大中東基金在內的六家主權財富基金，都同意設立「一個地球主權財富基金」（One Planet SWF）框架，並做出不具約束力的承諾，在投資時也會考慮到氣候變遷相關的風險，以及能改善長期投資組合管理韌性的機會。

「台灣參加區域經濟合作的鑰匙就是在北京。」鴻海集團董事長郭台銘這麼說，不過，我會把他的話翻譯成另外一種方式，台灣進入國際組織（不僅是經貿組織）的最大障礙是北京，一九九○年代，台灣要申請加入世界貿易組織（ＷＴＯ）的情況便是最好例子，因為北京的壓力，要讓中國大陸先加入，台灣才能加入。

當時台灣經濟實力還算不錯就已經如此，何況是二○○○年後，中國大陸經濟實力逐漸增強，不管台灣要加入什麼樣的國際組織，大陸都可扮演很關鍵的角色。

台灣是外銷導向國家，加入區域經貿組織對台灣有利，且相較於雙邊自由貿易協定，要一個國家一個國家的談，區域經貿組織一次可與幾十個國家合作，相對較節省時間。

再者，區域經貿組織的會員國眾多，中方能發揮的影響力，不像單一國家那麼大；最後，目前台灣的電子零組件外銷沒有關稅，但石化、鋼鐵等都有，現在國際間商品價格接近，只要關稅稍微差一點，銷售就慢下來，這也是台灣近幾年銷售趨緩原因。

從國際因素到國內政治等角度觀察，台灣加入區域經貿組織的難度高，但加入區域經貿組織有其必要性，也是歷屆政府一直積極推動的政策，只是不應把雞蛋放在同一個籃子裡。

爭取加入區域經貿組織的同時，產業結構轉型也很重要，只要產品好，關稅高低就顯得沒那麼重要，蘋果電腦、手機就是最好例子；而ＬＶ不管關稅再高，消費者還是願意埋單，反觀平價時尚品牌的消費者就比較在意價錢。創造獨一無二的價值，才有可能讓消費者不畏關稅、持續購買。（孫明德口述）

金管會對保險業監理再強化，為防堵保險業者規避「利害關係人交易限制」，金管會下令，保險業必須將「實質」利害關係人納入內控，擴大控管。這也是繼「金控大股東股權」後，金管會對保險業的利害關係人（以下簡稱「利關人」），也採「實質」認定，擴大監理範圍。

日前，某壽險疑將手中集團相關傳產公司股票移轉給利關人，及另兩家「實質」利關人，介入這家傳產公司經營權，金管會今年1月29日開罰，隨後並與金控家族溝通，採實質認定方式申報持股，讓股權更透明。

因這家壽險受罰效應，金管會除勸金控家族主動申報「實質」持股外，也在本月初發函要求保險公司，與利關人從事放款、投資等交易，必須採實質認定方式，將「實質」利關人，納入內控作規範。

現行法令對利關人有認定範圍，例如保險公司董監事、大股東等；「實質」利關人則是，即使法令形式上不算，但卻可實質受益的人，就是利關人。

以A保險公司投資B公司為例，現行規定下，B公司董事長，如果是A公司董座太太，B就算利關人，如果換成一個跟A公司沒任何關係的人做董事長，B就不算利關人；但依新規定，只要A對B具控制權，B就納入「實質」利關人範圍。

金管會表示，法律遵循應自金融機構的董事及高階管理階層做起，才能形成企業文化。保險業與利關人從事交易的相關規範，主要是為避免利益輸送等情事，而影響保戶及股東權益。

因此，保險業對利關人範圍的控管，除應依有關法律規定辦理外，還應衡量交易對象與保險公司及保險公司負責人，是否有「經濟實質或控制權」的密切關係，自主納入實質利關人範圍，加以控管。

金管會要求保險業者須訂定內部作業規範，報經董事會通過；內部作業規範內容，至少應包括實質利關人範圍、交易條件不得優於其他同類對象、交易限額等。

官員表示，「實質」利關人過去不在法令規範內，未來透過內控納管後，保險業若違反，就可依保險法，因違反內控規定，處60萬元到1,200萬元罰鍰。

官員強調，利關人採「實質」認定，跟壽險公司被罰案無絕對關聯，主要是參考銀行作法，金管會前年底就發函要求銀行授信，利關人範圍須採實質認定。

寶佳集團投資趨向多元化，從金融業擴大到科技與傳統產業股，據悉，寶佳集團的投資旗艦寶佳資產，迄今已砸下逾60億元買進科技與傳產股，其中，寶佳更躍升為電機業大廠東元的前三大股東，持股已逾2%。這是寶佳集團於日前結合市場派拿下永大機電經營權後，在非金融領域又一新布局。

寶佳資產大買東元，據悉，是看中「東元股價偏低，長期具潛力並有接班題材」，且東元後年將董事改選，所以在東元股價低檔時積極買進。

寶佳資產內部評估，今年股東會最後過戶日後，除了東元外，或許也將搶進其他科技、傳產股，並進入前十大股東名單。

不過，寶佳資產的投資應無介入經營權的想法，日前寶佳集團副董事長林家宏與永大中國總經理許作名結盟，於改選時勝出、拿下經營權，是以其他投資公司和築投資與和發國際投資為主，與寶佳資產無關。

寶佳集團相關人士指出，去年美中貿易戰衝擊台股跌破萬點，相關因素慢慢淡化後，有許多值得投資的好股票可淘金，並不止於金融股，內部研究發現東元的每股淨值近27.5元，股價淨值比相當偏低，直到今年3月股價才回到20元之上，帳上還有超過百億元的未分配盈餘，外資持股超過四成，因此從價值型投資角度切入買進。

據了解，寶佳資產的投資重心仍是以金融股為主，仍策略性重押台新金、永豐金與華票等金融股，日前並行使股東提案權，向台新金、永豐金提案至其今年股東會討論修改章程擴增董事席次。至於投資非金融的科技、傳產股部位，大約占目前總持股水位的25%，是以價值型投資、多元化資產配置與追求最大獲利為主，有別於金融股投資策略。

寶佳資產目前持有台新、永豐兩檔金控股權均在5、6%以上，另財務投資元大金也逾3%，華票則是已進入董事會。

【記者李珣瑛／新竹報導】針對寶佳機構大買東元股票，東元昨（21）日表示，對股東持股變化都有所掌握，並且維持良好的溝通，但不方便評論個別股東。

東元去年全年稅後純益31.5億元，年增1.8%，每股稅後純益（EPS）1.59元，表現優於2017年，董事會通過去年度盈餘每股配發0.9元現金股利；今年首季合併營收114.79億元，季減12.3%，年減6.5%。

東元成立於1956年，是老牌重電及家電廠，其後跨足物流、餐飲等事業。以電機事業營收占比最高，占近50%，近年以「節能、減排、智能、自動」為願景，聚焦新產品、新應用與新市場開發，追求營收及獲利。

REITs（不動產投資信託基金）曾被視為「小資族也能當商辦包租公」的熱門投資標的。據估算，國內REITs過去12個月累計殖利率，國泰一號、富邦二號、國泰二號與富邦一號都在2.5%以上，但與全球REITs、日本REITs殖利率近4%相較仍不夠亮麗，業者指出，國內的REITs的發展受法規不夠彈性，變成非常保守金融商品，確需要改變。

國泰一號REITs受益人發起受益人大會，希望改變受託機構土地銀行管理費收入的計算基礎，從總資產0.05%變成基金年度獲利1.2%，台灣金融市場原先頗被看好的固定收益商品國內REITs，可否因此有改善契機，備受關注。

國內REITs市場與國外蓬勃發展有落差，投信業者分析，美國REITs是走公司經營方式，經理人就是地產管理專家，可向銀行、私募基金借款做不動產開發收購，資產表現不佳也可立即處分，決策流程快速且具有效率，所有投資人都能分享獲利，所以能獲得較高的投資報酬率。

反觀台灣，REITs是用信託方式，受託機構為銀行信託部門，拿固定的管理費，通常不會任意調整租約，雖然這種作法可確保投資人有穩定殖利率，但不像國外REITs為獲得更高報酬率而積極操作，所以台灣的REITs交易冷清，無法獲得投資人青睞。

台灣REITs設計先天不良，關鍵在於「法規上沒有足夠彈性，發展遭到限制」，金融業者說。目前國內有七檔REITs，手上的物業就是那幾個標的、不太會變動，其中多數為閉鎖式，成立後沒有新資金進駐，雖然主管機關允許增資，但還要再經過主管機關審核，不像國外可以自由操作，具彈性與效率。

此外，投資人在REITs募集時可參與投資，等到募集完成後想再買進就不容易，必須有人賣出、才能買得到，流動性不足，也是導致國內REITs熱不起來的主因。

至於台灣REITs報酬率低於國外，其實與國內商辦租金長期偏低有關。

業者指出，國內REITs集中在商辦或百貨公司商場，主要收入來源是租金，但商辦要提高租金並不容易，百貨公司更因線上購屋興起，影響承租率與租金提價能力，未來仍有潛在風險。

以國泰一號為例，基金規模為139.3億元，信託標的為喜來登大飯店、西門大樓、中華大樓，近年來收益下滑，主要是中華大樓都更，承租人陸續退租所致，土銀強調，一旦中華大樓都更完成，約2022年，收益將可明顯回升。

美中貿易衝突等不確定因素，影響企業興櫃及IPO時程，金管會提出未來擴大資本市場規模四項措施，包括選定產業舉辦主題式業績發表會，辦理海內外引資，增加外資、四大基金及壽險業對持有台股信心跟意願，提高股市量能等。

根據金管會資料，我國及鄰近亞洲各國近五年IPO及新登錄興櫃家數，IPO家數除香港有明顯上升趨勢外，我國及其他各國均呈現漲跌互見情形；另外，我國興櫃市場新登錄家數，則呈現下降趨勢。

金管會表示，企業掛牌數量影響因素眾多，尤與企業自身規劃攸關。我國近五年IPO家數，僅2017年因新台幣匯率波動較鉅，影響企業延後申請掛牌，使IPO家數有衰退情形外，其餘年度均呈現成長趨勢。

興櫃部分，2017年因新台幣匯率波動影響企業獲利，及2018年因美中貿易衝突等不確定因素，影響企業規劃興櫃及申請IPO時程，導致2017年及2018年新增興櫃家數減少。

為擴大資本市場規模，金管會將督導證交所及櫃買中心採取四項措施。

包括第一，持續辦理海內外引資，讓海內外機構投資人對優質上市櫃公司有更多瞭解，增加外資、四大基金及壽險公司等法人，對持有台股的信心與意願，以提高股市量能。

第二，選定產業舉辦主題式業績發表會，邀請產業內優良中小型上市櫃公司參與，以增加其曝光度，並主動拜訪四大基金、主要壽險業者等，提供上市櫃公司資料，邀請他們參與法人說明會或業績發表會。

第三，辦理海內外招商。透過宣導會及實地拜訪國內外潛在申請IPO公司，並與中介機構（承銷商及會計師）及相關部會合作召開說明會，宣導我國資本市場特色及IPO相關規範。

積極開發大陸地區既有台商案源，並前往「新南向國家」（越南、新加坡、馬來西亞、泰國等）辦理招商，爭取國內企業、海外台商及外國企業在台IPO。

第四，持續蒐集國際市場新制及聆聽外界建議，檢討相關規章，建置友善的資本市場，擴大我國資本市場規模。

5月報稅季來臨，自用房屋在符合一定條件下，其購屋借款利息可列舉扣除，每戶以30萬元為限。財政部台北國稅局整理六大提醒，納稅人在列舉這項扣除額時，務必要留意。

為減輕民眾買房壓力，所得稅法提供納稅人自用住宅購屋借款利息列舉扣除額，在申報所得稅時可多加利用。台北國稅局提醒，在列舉扣除時要注意相關要件，以免遭剔除、權益受損。

由於這項扣除額是希望協助實現「住者有其屋」的理想，因此必須有購買自用住宅事實，才可列報。國稅局表示，房屋必須列報為納稅人、配偶及受扶養親屬所有，且辦妥戶籍登記，若是出租、供營業使用，就沒辦法列舉這項扣除額。

其次，國稅局指出，貸款對象必須是「金融機構」，不包含私人借貸，且這筆貸款必須以購買自用住宅為目的，過去常有民眾將修繕貸款、擔保借款也都列報，通通遭到國稅局剔除。

第三，增貸部分所支付的利息不能列報。最常見的例子是民眾向另一間銀行貸款，來償還原購屋貸款，超出原始貸款未償還額度的部分，就不能列報。

第四，每申報戶以一屋為現，民眾若是將兩個門牌號碼的房屋打通，也只能選擇其中一屋的購屋借款利息來申報。

第五，購屋借款利息的扣除，必須以當年實際支付的利息支出，減除儲蓄投資特別扣除額後的餘額，申報扣除，且每年以30萬元為限。

最後，相關單據也別遺忘，國稅局提醒，納稅人記得附上繳息清單正本，如單據上沒有載明申報房屋的地址、所有權人等資訊，納稅人應自行補註及簽章，並一併附上建物權狀及戶籍資料影本。

【相關閱讀】

□ 報稅專題／申報綜所稅常犯哪些錯誤？看這一次搞清楚