對於新創企業而言，評價是一個非常重要的課題，不只是創業者透過評價過程可以了解公司的核心價值所在，進而能讓外部投資者在投資時有價值參考的依據，然而，新創企業價值適合採用哪一種評價方法？在企業產品或服務尚未產生獲利前，又該如何將企業價值突顯出來呢？評價模式種類多，每種算出來的結果都可能不同，哪一個價值才是「公允的」？而財務性投資人與策略性投資人在看待新創企業時，投資的角度有何不同？
企業創造價值，價格也能為之提升
回答上述問題前，讀者應先了解「價格」與「價值」之差異。「價格（Price）」係指為完成交易所支付之對價，價格是依據賣方主觀意識下所決定的；從客觀面而言，價格亦須盡價格等於價值？可能滿足買方之需求方能決定，在經濟學上的「供需法則（law of demand and supply）」便是如此解釋：當買賣雙方的供給與需求達到均衡後，自然能決定交易價格，交易也才能夠完成。然而，每個人對於「價值（Value）」的認定卻是不同的，因此會聽到有人「抱怨東西買貴了」或是「物超所值」。
價格與價值有時可通用、有時則否，這將取決於交易標的。如果買方考量交易標的具有綜效或基於策略性的考量，交易價格就可能會超過交易標的公允價值；反之，如果賣方有特別的原因，例如，有資金壓力，因基於資金週轉的考量，賣方也可能以低於交易標的公允價值的價格出售商品。因此，新創企業應努力創造的是商品或服務的「價值」，當價值提升，其交易「價格」也能為之提升。
評價結果大不同，常見的評價模式
一般人可能對評價方法之專業不甚了解，因此對於評價結果無法一概接受，實際上，不同的評價模式自然會產生不同的評價結果，採用不同的評價模式甚至可能產生甚大的差距，因此，要懂得如何解讀評價結果，則必須要先了解評價模式。
多年前曾有新聞媒體報導某保養品的主要原料成分，為海藻萃取物、礦物油、凡士林、甘油、蠟質、植物油和防腐劑等，其實際價值低於新臺幣百元，但販售於市面的售價卻超過萬元，由此實例可見，廠商透過行銷與品牌包裝，藉以提升產品在消費者心中的「價值」，自然能夠提高產品之銷售「價格」。而該案例中的「售價」與「成本」可分別代表評價模式中的「市場法」與「成本法」，以下進一步介紹，在評估企業價值時，常見之評價方法分為資產法（Asset Approach）、市場法（Market Approach） 與收益法（Income Approach）。
資產法，無形資產難評估
根據評價準則之規定，資產法為經由評估評價標的所有個別資產及個別負債，以反映企業或其業務之整體價值。採用資產法時，是在評價標的繼續經營前提下，推估重新組成或取得評價標的所需之對價，但如果評價標的不以繼續經營或使用為前提時，則應評估企業或業務之整體清算價值。此外，若採用上述方法評估單獨資產或負債時，可稱之為「成本法」。
若採用資產法對新創公司價值進行評估，最大的困擾在於企業價值主要來自於未入帳的無形資產。在一般實務上，無形資產的評價大部分會採用收益法，當評價標的本身並未採用收益法評估時，將無法直接計算其涵蓋的無形資產價值，故新創公司一般較少採用資產法評價。
【完整內容請見《會計研究月刊》2018.7月號】
