自聯準會於今年3月啟動升息循環以來，美元之外，歐、美、亞等多數國家貨幣幾乎就像自由落體，受到美國這個全球第一大經濟體「貨幣緊縮」的引力牽引，對美元匯率的走勢一路下墜。

截至9月27日，歐元兌美元來到0.966，今年以來大跌15.09％，日圓兌美元為144.25，暴跌25.3％；英鎊來到1.08，重摔20％；人民幣貶至7.15，重跌12.42％；韓元來到1423，慘崩19.69％。新台幣對美元亦跌破31.7元，重挫14.54％。

美元獨強造成貨幣亂世災情陸續上演。「形勢正在快速惡化……，未來，各國央行為支持本幣而進行的干預，恐怕愈來愈有限。」這是一名外資銀行外匯研究主管的憂慮；他口中的「形勢快速惡化」之地，是每年經濟產值逾24兆美元，占全球GDP逾四分之一強的「亞洲新興市場」。

為抵禦美元怪獸對當地國貨幣購買力的鯨吞，新興市場外匯存底正在快速「蒸發」，當外匯日漸耗竭，資金持續流出，新興市場的經濟警報燈號亮起，一股圍繞「美元黑洞」的風暴，似乎正在成形。

「一直以來，美元的循環，深刻左右著新興市場的命運！」9月9日，在美國著名智庫布魯金斯學會（Brookings Institution）的一場研討會上，曾任國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家的奧伯斯費爾（Maurice Obstfeld）如此說到。

奧伯斯費爾回顧1999年至2019年間的歷次美元升貶週期，發現一個「規律」：只要美元對其他已開發國家的貨幣出現明顯升值，接下來，幾乎無例外地，新興市場的經濟景況若非由盛而衰，要不就是更悲情地快速惡化。

「超過80％的新興市場外債，是以美元計價……。」奧伯斯費爾說明，一旦美元升值，不少新興國家外債的償債壓力將立刻提高。「新興市場的出口主力，不少都集中在大宗商品，根據我們研究，美元每升值一個百分點，大宗商品的價格減幅將遠大於一個百分點。」意即對於仰賴原物料出口的新興國家而言，正同時面對著「債壓高升」與「收入驟減」的雙殺困境。

除了前面提到的「雙殺」壓力，信評公司標準普爾的全球新興市場信貸部門主管何塞（Perez-Gorozpe, Jose），又提出了強美元的第三道殺傷力，一種來自於進口商品漲價所釀成的殺傷力，「這無疑又是對新興市場的一記深沉重擊。」

進一步惡化的景況會是如何？距今25年前，一場由美國升息而起，進而席捲整個東亞的金融風暴，讓新興市場付出了極為慘痛的代價。據統計，風暴期間泰國和印尼分別關閉了56家和17家金融機構，韓國排名前二十大企業集團中有4家破產，日本則有多家全國性金融機構出現大量虧損和倒閉。

25年前這場近乎「末日」般的金融危機，是否在當前的強美元環境下會再度上演？

有「新興市場教父」之稱的麥樸思（Mark Mobius）提醒，在曾經吃過苦頭的亞洲、金融危機高發重鎮拉丁美洲之外，「必須小心，不少外債占比高的非洲國家，也有可能成為下波危機的引爆點。」

麥樸思雖認為，不少國家的體質今非昔比，「目前來看，危機不會廣泛蔓延。」但被問到這回美元獨強和過往的差異，他卻留下令人擔憂的伏筆：「時間……！這次美元走強大概已走了兩年，但從過去經驗看，美元獨強通常不會只有兩年。」

值得留意的是，如果金融危機真的引爆，相比過去的強美元週期，這次全球的經濟與金融景況，恐讓危機更加難以「善後」。

(尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今周刊 1345 期謝謝!)

全球新冠疫情漸趨緩，台灣解除邊境封鎖，最快將在十月實施「入境檢疫期0＋7」，但這是否會造成確診人數激增、防疫保單理賠金額再擴大？產險業者認為應有配套措施。

指揮中心日前正式拍板階段性開放邊境管理措施，第一階段於9月29日實施，包括每周入境人數提高到6萬人次、取消機場唾液PCR、3加4全程一人一室、恢復免簽；且若一切如預期掌握中，預計在10月13日開放第二階段措施，包含每周入境15萬人次、入境免居隔（0＋7）、免簽證國家入境、觀光取消禁團令等。

有效契約量可觀 業者心驚驚

「邊境鬆綁0＋7，最快10月上路」的新聞出來後，一般民眾與觀光業者一片叫好，但產險業者卻又不免擔心今年第二季以來的防疫險保單理賠慘況，再次加劇。畢竟，國人出國觀光旅遊大門一開，又加上入境免居隔，勢必會增加染疫人數。「開放後，染疫人數會如何擴增？無法估算。但，政府絕對要有相關的配套。」產險業者疾呼。

事實上，即使經過了好幾個月的「消化」，但目前產險業者手上的防疫險有效契約數量，仍然相當可觀。

舉例來說，以9月底至今各家業者陸續揭露的數字來看，富邦產險就仍有169萬件的防疫險相關有效契約，新安東京海上產險也仍有超過87萬件，和泰則有近72萬件；即使是消化速度較快的國泰產險，也還有66萬件契約。

仍居高檔的有效契約，自然代表產險業者還有沉重的潛在理賠責任，有業者表示，雖然國內確診已逾6百萬人，後續理賠風險有限，但適當的配套至少仍有亡羊補牢的意義。

綜觀各業者意見，最釜底抽薪的配套，「就是讓新冠肺炎在《傳染病防治法》的地位（危害風險程度）降等。」一位業者說，若政府將新冠肺炎降等為流感，理賠條件改變，才能從源頭減少理賠金額，但仍依各家防疫保單條款不同而定。

依據《傳染病防治法》第三條，該法所指的傳染病共分為五類，其中，前三類都是明確的「正面表列」，例如天花、登革熱、日本腦炎等；第四類是「中央主管機關認為有監視疫情發生或施行防治必要的已知傳染病」；至於最嚴重的第五類，是「中央主管機關認定其傳染流行恐對國民健康造成影響，有必要建立防治對策或準備計畫的新興傳染病。」

而目前國內各業者推出的防疫險保單，其理賠機制大致也就依循法規分類的輕重，有所區別，例如中國信託產險推出的「法定傳染病醫療及費用補償保險」，契約中對於「法定傳染病關懷保險金」給付的部分規定，若屬《傳染病防治法》第一類到第四類的傳染病，僅給付保險金額的五％；但若是第五類，則給付保險金的一○○％。其中的差距顯而易見，而新冠肺炎目前被歸類為「第五類」法定傳染病。

「但既然入境居隔的管制，準備採取『0＋7』，代表政府認為這個傳染病對國民健康的影響，已明顯降低。」一位產險業者直接建議，「應考慮將新冠肺炎的法定傳染病，降為與『流感』相同的等級。」目前，流感就是屬於《傳染病防治法》當中的第四類法定傳染病。

業者進一步強調，從一般契約的定義來看，通常會強調法定傳染病「以衛福部最新公告項目為準」，因此理賠認定是以「確診時的流行病分類」為判斷，而非依據「投保簽約當下的分類」。

降與不降 應先溝通多方意見

業者的這項訴求畢竟事關重大，台大兒童醫院院長黃立民表示，法定傳染病等級調降，「雖沒有死板的一定標準」，但何時可以討論是否降級，除了要看疾管署的政策方向，更必須要有客觀數字作為依據，「如果確定重症患者、死亡人數狀況，不算嚴峻，也認為醫療量能足以負荷，才是（討論）降級的時機。」

「無論降或不降，至少應該先坐下來討論。」一位產險業者無奈地表示，據其了解，行政院這回釋出解封政策前，乃至於宣布階段性開放邊境管理措施後，時至今日，尚未與業者進行溝通。

中央流行疫情指揮中心發言人莊人祥表示，目前雖然暫定10月13日開放邊境0＋7，但指揮中心會持續觀察國內疫情，而且中心一貫的原則，就是單純針對防疫做討論，不考慮其他問題。

而保險局表示，邊境開放屬於指揮中心、衛福部權責，金管會無法回應。不可否認，傳染病降等茲事體大，必須全盤衡量，但全盤衡量的基礎，總是在於多方意見的彙集與整合。

(尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今周刊 1345 期 謝謝!)