明知形勢正處於內外交逼 – 從近二年來不斷有人刻意釀造「有陸資要併購宏達 電」的流言，到各家外資磨刀霍霍，準備針對宏達電可能發佈上市以來首度虧損的第三季財報，再度調降目標價；為何宏達電仍決定主動自掀鍋蓋，讓內部一個未爆彈提前卸除引信?

表面看來，這是個台灣科技業「抓內鬼」案，然而，了解內情的人士卻明白，其實王雪紅背後真正用意，除了「殺雞警猴」，杜絕員工 有異心的念頭，更重要的是，王雪紅更想「糾外神」- 除了糾出與簡志霖裡應外合的成都市 政府，王雪紅更想知道，究竟對岸還有多少隱 身幕後的力量，處心積慮意圖併購宏達電。

去年八月十四日，同樣選在八月宏達電法說會前後，一篇從國際財經界重量級的「華爾街日報」，特意引用研究機構Strategy Analytics 市場研究，鼓吹宏達電與陸廠合併，就如同上個月初，在華爾街日報，援用摩根大通郭姓分析師的「建議」，鼓吹HTC 應考慮與陸廠合併，巧合到就像是來自同一個發言管道 連兩年選在HTC 八月淡季財報數字較脆弱時，重覆散佈「與陸廠合併」的謠言，如果「華爾街日報」背後沒有另一個隱情，只能想像。

而財經界權威性媒體，引用外資報告，不斷在市場釋放「可能併購」的流言，完全不 需要成本，但卻能夠對HTC的股價造成極大殺傷力，目前股價已來上市九年來的新低132.5元價位，對有心從台股收購HTC股權的人士，都能大大壓低收購成本，動搖不費吹灰之力。

以往，這些力量多是從市場面低接宏達電股權，而簡志霖這類由宏達電一手栽培的首席設 計師，卻要將台灣創新研發的根基，刨根帶土移植到四川成都市政府，令宏達電震撼的是， 原來這些意圖侵蝕HTC的「外神」，不只是陸資企業，背後勢力更提昇到地方政府等級，一連串有計畫性地向台灣科技界滲透，無所不用其極。 這次遭檢調收押的簡志霖，身份特殊，他是2001年宏達電首次接獲微軟訂單，進軍智慧型手機所招募進來的「黃埔一期」工程師，對宏達電深具意義。

當隔年由研發宏達電第一代老將前總經卓火土領軍的本土研發團隊，成功讓微軟創辦人比爾蓋茲驕 傲地拿著由宏達電代工、展 示給全球的第一台智慧型手 機，在這一刻，卓火土和周永明等宏達電領導階層，心裡完全明白，未來想要擁有自己的品牌，就要先擁有自己培養的人才。 事實上，宏達電第一代領 導階層，主要來自前電腦大 廠迪吉多桃園大溪廠，畢業 自台北工專的卓火土，就曾在迪吉多擔任多 年電腦總工程師，由他一手帶起的「迪吉多幫」，成為奠定宏達電，從一家PDA 代工廠到日後成為全球自創品牌的手機大廠，最堅實的骨幹。

包括現任執行長周永明，和營運長劉慶 東，就是曾追隨他多年迪吉多電腦伺服器處長 和工程師。當年周永明也是深受卓火土一路栽 培的左臂右膀。 他們並不迷信一定要從台大清華這類頂尖 大學拔擢最拔尖的人才，卻相信以展現台灣 工藝的台北工專，海洋或實踐等技術學院，以「師徒制」一對一傳授，他們所需要的，不只 是要擁有充沛的研發能力，創新設計，更重要 的，卓火土和周永明要培養的，是屬於台灣科 技界能挑大樑的傑出子弟兵，他們和宏達電榮 辱與共，有革命感情，更重要的是對於宏達電 這個品牌的堅持與忠誠。

無疑地，簡志霖正屬於宏達電本土體系中重 點栽培的幹部，他不僅是周永明最信任的左右手之一，掌管的是宏達電內部視為下一階段最 關鍵的UI 介面設計部門，不僅職階一路高升， 年薪也從一千五百萬起跳，加計分紅福利甚至 可以拿到三千萬之譜；然而，這位由宏達電苦心栽培、賦予殷切期待的簡志霖，卻因為守不住對岸市場更強大的召喚，誘惑，讓宏達電高 層失望了。 到最後，宏達電高層決定以他為標的，殺雞警猴，讓內部員工了解宏達電在踩到商業機密的紅線沒有一分退讓的決絕，也讓環伺在外的 潛在對手，看清楚宏達電的態度。

這次主動出擊的王雪紅，堪稱是台灣在面對國際智慧財產權官司，及國內商業間諜案，經驗最豐富的企業領導人，多年與英特爾，蘋果大廠周旋的經驗，讓她在智財權上如何主動出招，反手回擊，伸縮自如；就如同去年涉嫌淘空的威盛集團旗下前威望國際張姓總經理，她能一路拔擢人才，然而，當她發現主管們運用 職權，踩到王雪紅心中這條忠誠與智財權的最 高「紅線」，再高階的左右手，一律會讓他們棄兵繳械。

面對不明競爭勢力，動輒傳散陸廠欲併購宏達電的流言，摜壓宏達電股價，伺機低檔吃貨；一方又以高薪高位，利誘宏達電多年辛苦培育的工程師，宏達電面臨的何止是蘋果三星的戰爭? 如何面臨大陸一日千里的手機廠明爭暗奪，甚至以政府對政府層級、有計劃性、全面滲透來挖空台灣十多年培養的高科技專才， 恐怕將是當前更迫切的問題。

【更多完整內容，請見《金融家月刊》第63期】

文／龔郁婷

2011 年，三星電子（Samsung Electronics）與美國知名臨床研究委託公司Quintiles 合作，投 資2.6 億美金，計畫在首爾附近建廠，製造生物製劑，預計在2013 上半年推出學名藥，三 星的目標是在2020 以前，能夠創造出每年16 億美金的產值，對於南韓藥業正朝著世界強國 邁進，台灣製藥廠也正悄悄地建立關鍵地位…

晶圓代工超高資本時代來臨

整個製藥產業的範圍包含了原料藥、學名 藥、動物用藥及中草藥等，而產業結構的分別 上，可以區分為上游的原材料工業、原料藥工 業，中游的藥材加工業及製劑業，再到下游的 通路代理商，台灣供應原料藥的藥廠主要有神 隆(1789)、旭富(4119)、台耀(4746)，對中游 製藥廠來說，可以在台灣本地獲得穩定的原料 藥來源，而台灣醫學為世界首屈一指，加上政府 扶植醫美產業，台灣可望成為世界醫療重鎮，對 於製藥廠而言，也提供了充足的銷售管道，上、 下游的暢通，有助於中游製藥廠的發展。 目前台灣藥廠規模多為中小型製藥廠，其生 產的藥品則以投入成本與風險都比較低的學名 藥為主，一般而言，學名藥的製藥成本只有原廠 藥的20% 或更低，所以即使開發失敗，藥廠損 失也有限，但是因學名藥藥品的同質性高，容易 互相取代，所以往往造成價格競爭，而藥廠也想 方設法建立差異性，從而將學名藥轉為「類新 藥」，或是開發新市場，例如專注在華人疾病或 是開拓中國市場，從而提高藥品價格與增加銷售市場。學名藥(Generic Drugs)，又稱為非專利藥，是 指原廠藥的專利過期後，其他藥廠可以用同樣 的成份與製程，來生產已核准的藥品，不管是在 用途、劑型、品質，或是安全性、效力、給藥途 徑等各項特性上，皆可以與原廠藥完全相同，或 是使用藥物後，和原廠藥有相似的效果。學名藥 產業即為製造以及銷售這類與原廠藥製劑相近 的藥物，但是必須要等到原廠藥專利過期之後， 藥廠才能將學名藥藥品上市，同時原廠藥在專 利失效後，本身也會成為學名藥。

台灣做試驗 中國大銷售

中國方面，由於經濟發展提升人民的購買 力，加上人口逐漸朝向老齡化，藥品的潛在需求 也隨之擴張。2012 年的中國藥品市場規模達到 9261 億元人民幣，而在2013 年至2020 年的8 年時間內，預測中國藥品市場將以每年12% 致 13% 的速度成長，估計2013 年中國藥品市場規 模可望突破1 兆人民幣，2016 年將超越日本， 成為僅次於美國的全球第二大市場，2019 年中 國藥品市場規模突破2 兆人民幣，2020 年更進 一步成長到2.3 兆元人民幣，對於成長動能豐沛 的中國市場，台灣製藥廠自然不會缺席，未來若 是兩岸藥事合作協商完成，兩岸臨床實驗數據 納入，新藥只要在國內做完第1、2 期臨床試驗 後，就可以到中國完成第3 期試驗，通過後直 接申請中國核發的藥證，可大幅縮短進軍中國 市場的時間，對於國內學名藥廠來說，發展「類 新藥」的幫助頗大。

【更多完整內容，請見《金融家月刊》第63期】

文／王雅威

生達國際佈局多年，日本、大陸及新興市場營運效益逐漸顯現，尤其兩岸醫事協議、台日醫 事協定將陸續簽署，生達在三方綠色通道中將占據橋接的關鍵地位，美國方面的合作案也越 趨成熟，長期獲利貢獻可期…

生達上下游佈局完整 子公司將成金雞母

生達(1720) 產品為西藥製劑、中藥製劑、原 料藥、動物藥品、生化營養品、及檢驗試劑等， 擁有符合歐盟PIC/S( 藥品查廠稽核組織) 規範 的生產線，銷售通路方面，調劑藥品在診所及 醫院仍佔有一席之地，除現有通路經營之外， 還透過子公司「三悅健康公司」代理美國GNC 健安喜品牌，擴展保健食品門市通路。從製作 原料藥製作、新藥開發、生物檢測、檢驗試劑、 健康食品生產、醫療電子系統等，到下游門市 通路，生達成立多家子公司分別深化經營，產 業鏈佈局完整。 生達子公司生泰(1777) 已經掛牌上櫃，而以 發酵原料藥製程技術為主的生展，也預計近期 公開發行後登錄興櫃。子公司勝霖藥品，未來 將透過直營、加盟及併購等方式擴點，目前全 台逾百家的直營據點，通路規模將快速拓展到 200 家，屆時也將啟動IPO 掛牌。生達子公司眾 多，分別掌握產業上下游個重要環節，除了增強 集團競爭力外，未來子公司掛牌交易，生達可望 母以子貴，增加轉投資收益。 台灣已成為全球第43 個PIC/S 會員國，國內 藥廠在2014 年底前，所有藥廠都要符合PIC/S規範，屆時無法符合規範的藥廠將必須將藥品 生產外包，獲PIC/S 認證的藥廠生達也將受惠得 利，生達目前已經有幾個代工案正在洽談，藥廠 面臨大洗牌，可能出現一波藥品短缺，也是生達 未來另一個成長動能。生達上半年EPS 已經高 達1.24 元，估計全年獲利上看2.2 元，可望創 近年新高。

【更多完整內容，請見《金融家月刊》第63期】