就在美中兩國重要經濟生產數據都不是太好，中國製造業採購指數持續低於五○多空分界點，企業倒閉、失業人口上升頻傳下，與美國達成某種程度協議應不會太難，當然中國也不會全然對美國讓步，只是三月一日當初美國設定調高至二五％關稅時間點前，可能不會有太明確結果，其訊號就是川普及習近平總書記是否見面，若未見面就代表還未﹁喬﹂好。而美國企業也面臨景氣循環，高風險逐漸顯現，從聯準會元月底言論在前瞻指引挪除「逐步升息」字眼，暗示升息暫告一段落，企業需要紓解來自升息壓力，也配合川普屢屢指責聯準會升息論，若基本面不夠強，那麼對中國強勢態度可能就將舒緩，最可能情況是美國對中國所謂觀察期延長。如此則對全球第一季金融市場行情將較有利。

而美股四大指數中，道瓊已反彈至年線之上，若以去年的歷史高點二六九五一點下跌至最低點二一七一二點，這次反彈最高至二五四三九點，反彈三七二七點，是跌幅的七一％左右，已超過反彈三分之二位置，是強力反彈；標普去年從二九四○點下跌至二三四六點，這次反彈至二七四四點，彈升三九八點或六九％；Nasdaq從八一三三點下跌至六一九○點，反彈至最高七四一四點，幅度為六四％，三大指數全數反彈六∼七成。且道瓊及費半指數站在年線上，且季線將走平，意味著顯未來三個月季線將轉為支撐。未來拉回只要季線不破─道瓊二四三五○點上下，標普則是在二六二○點、Nasdaq七千點、費半在一二○○點，ＮＢＩ生技指數在三二五○點，則在周ＫＤ值持續向上的掩護下，或有再向上彈升機會。

蘋概股打過預防針了

再看中國股市，在國家隊力撐，以及近一年已見五次降準，中國在面對美國壓力下，國內企業債務問題陸續爆出，引爆失業率攀高，政策極力想穩住經濟，籌碼也可說換到官方大戶手中，只要上證指數二五○○點不破，就算不弱。本周開紅盤陸股也見大漲，上證及滬深三○○指數都穿越半年線，可以說已經穩住股市了！

春節期間，原本最弱的蘋果股價也從一六○美元附近彈升至一七○美元附近，重新奪回總市值第二名寶座（第一名是微軟），今年以來反彈八．二一％左右，超過谷歌及亞馬遜彈幅，接近Nasdaq彈幅，不算太差。庫克表示：「大環境因素只是一時的。我們相信只要繼續專注在蘋果能掌控的領域，就能延續成長動能。」蘋果業績掉但是股價已反映，如此也對台灣蘋果供應鏈低檔築成支撐，尤其包括如台積電、大立光、鴻海等相關供應鏈，占台股權值股比重超過二四％以上，若股價能止穩，也算替九六○○點以下提供支撐。當然蘋果止穩並不代表要持續反彈，但對於安定台股將較有效。至少如第一季營收下降利空，蘋概股股價將較有抵抗力。

櫃買指數伺機挑戰年線

若把時間拉長，從去年底至最近計算，台股彈幅還不到三．七三％，而道瓊已反彈超過八％、標普九％、Nasdaq約十％、費半及生技ＮＢＩ指數更達十五．六％及十三．一％。歐股雖有經濟衰退疑慮，但彈幅也有四∼七％；香港恆生指數及國企股指數大彈約九∼十％、中國深滬股市反彈七％上下，再與其他新興市場相比，台股彈幅算是後段班，相對低檔也具支撐。倒是櫃買指數今年累計彈幅八．五九％，算是相當強勢。而台股目前季線在九七七四點，月線已穿越季線而上，暗示九七八○點以下支撐轉強，且全球大多數股市都站在季線甚至半年線之上，如中國、香港、韓國，強者如菲律賓、印度、澳洲、印尼、俄羅斯、土耳其、道瓊、阿根廷、巴西等都已站在年線之上，只有歐股及日股相對較弱勢，以此來看台股目前在萬點，以今年彈幅及指數尚未達半年線一○一三八點來看，並未漲多同時具補漲機會，且融資餘額降至一千二百億元以下近十年低點，籌碼似乎都轉移至法人手中。當然大環境不佳，包括台積電、台塑等權值股展望都較保守，要外資連續大買可能性不大，台股指數空間可能較有限；惟另一方面來看，外資也不至於像去年三千五百億元一樣持續大賣超了；而較活潑、代表內資的櫃買指數似乎有向年線一三九．五點挑戰的機會。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2026期；訂閱先探投資週刊電子版】

所有經濟預測對今年經濟沒有一個樂觀的言論，但是農曆年前，我在《先探》提到「春江水暖的鴨」，這個鴨當然是股市，全球股市今年的走向跟大家原來的悲觀預測大異其趣，因為從元月迄今，全球股市幾乎全面上漲，這形成「基本面看壞、股市卻大漲」的景象，這背後到底隱藏了什麼玄虛？

道瓊站上年線多頭排列

我們以美股為例，去年美國六大指數中的道瓊指數下跌五．六三％，S&P 500跌六．二四％，Nasdaq指數跌三．八八％，NBI生技指數跌九．三二％，羅素二○○○指數跌十二．一七％，費城半導體跌七．八一％，但元月美股就把去年一整年的跌勢全部扳回來，道瓊元月大漲一六七二．二一，漲幅七．一七％，Nasdaq大漲九．七四％，NBI漲十三．四二％，費城半導體漲十．一二％，都超越去年一整年跌幅。而且豬年春節過了，美股又漲，二月到十二日為止，道瓊又大漲四二六．○九，漲幅達一．七％，S&P 500也漲一．五％，Nasdaq再漲一．八二％，費城半導體指數再漲五．○八％。

這連續兩個月大漲，扭轉了技術面頹勢，本來道瓊指數從二六九五一．八一跌到二一七一二．五三，在去年聖誕節前，美股各條均線全面走空，完全呈現空頭排列，這個景象當然使得大家對二○一九年全球經濟感到恐懼與悲觀，但是不到兩個月的時間，美股又發生了戲劇性的變化，道瓊指數攻到二五四五八．九八，道瓊指數在這兩個月之內大漲三七四六．四五，漲幅高達十七．二五％，這個急漲幾乎扭轉多空架構，現在除了半年線仍往下之外，幾乎各條均線都上揚，即將呈現完整的多頭排列。

從技術角度來看，道瓊指數站上年線，這是多空重要灘頭堡，二是原來走空的月線ＫＤ值，最近又在六○左右完成向上交叉的多頭排列，這樣的走法十分罕見，這當中最具代表性的是Apple股價從發布獲利預警慘跌到一四二美元之後，如今快速反彈，最高來到一七五．五七美元，漲幅達二三．六四％，也超過道瓊指數的漲幅，這似乎意味了美中貿易戰紛紛擾擾，似乎有轉圜的空間。

同樣是美中貿易戰的兩大事主，中國股市去年跌幅高居全球之冠，但是今年滬深股市不跌，且走出不錯的走勢，以滬深三○○為例，去年十二月下跌五．一一％，元月上漲六．三四％，把去年十二月失土搶回來，二月迄今又漲六．一％，深滬股市已打出底形，月線ＫＤ指標已呈現多頭排列，雖然指數距年線仍有一段距離，但是底部已愈來愈鮮明，這其中港股表現更出色，元月香港恆生大漲八．一一％，在中港台三地股市表現最出色，現在恆生指數即將挑戰年線反壓，有機會成為第一個攻占年線、由空翻多的大中華股市。

股價過熱必災難

在美中貿易戰撲朔迷離的氣氛中，大家對二○一九年全球經濟都不表樂觀，但是年線代表了市場多空方向，今年的情況跟去年完全迥異，去年上半年全球景氣熱燒燒，大家信心十足，但是在第二季我們遇到一個亞德客ＫＹ的供應商，他驚呼單子愈來愈少，此時亞德客正從六二一元回檔，後來在五九八元完成雙峰，此後股價急轉直下，從基本面來看，亞德客營收上半年仍頻創新高，到了十月亞德客交出十一．○二億營收的成績，股價也一口氣跌到二一六．五元，大家看到營收報告，亞德客股價已跌了六五％了。

年線為什麼很重要？其實亞德客完成Ｍ頭後，Ｋ線連續下跌十一個交易日，並且在六月十九日這一天正式跌破年線，這是一個非常重要的賣出訊號，此時亞德客年線在四七二元，如果在這裡執行停損，去年可以規避亞德客重跌的重大傷害，現在經過七個月的調整，大家慢慢發現亞德客又站上年線，似乎一鼓作氣在扭轉頹勢，如果說去年六月九日亞德客跌破年線是個賣點，現在站上年線，很可能是第一個買進訊號，是個買點，當然能漲多少，要看後續基本面的變化而定。

同樣是資本設備股，亞德客股價明顯領先上銀及全球傳動，今年以來，我頻頻用年線來看多空，也是告訴大家，去年很多個股利多充斥，股價卻愈走愈低，像國巨從一三一○跌到二八七元，環球晶從六四二跌到二○○．五元，都令人怵目驚心，去年消息面利多一大堆，一下子矽晶圓漲價，一下子被動元件缺貨，結果股價炒翻天，我在國巨一千元左右不斷示警，就是要提醒大家股價過熱必有災難。

現在這個情況正好倒轉過來，市場一片悲觀，但是今年悄悄呈現多頭排列，這個現象很多人都渾然不知。過年前我看到大家對今年台股十分悲觀，加上過年放假長達九天，今年堪稱是史上抱股意願最低的一年，因此，行情總在絕望中誕生，大家愈悲觀，行情愈可觀。

過年前，我請大家用心尋找「春江水暖的鴨」，也就是率先站上年線的個股，例如，元月十四日站上二六元年線的廣明，在封關前拉出漲停，這一周前兩個交易日大漲二○％。

眾達ＫＹ也在越過年線後，這一周首兩個交易日出現八．八二％的漲幅。汽車零組件的劍麟也漲了六．七五％，這是年線的妙用。

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