企業界面對怪醫市長的教戰守則
摸清10大路數 一次看懂柯Ｐ政商學

歐洲央行宣布史上最大ＱＥ（貨幣量化寬鬆）計畫，預計自3月起每月購債600億歐元，持續至2016年，總額達1.14兆歐元，較原先市場預估5000、6000億歐元的規模，擴大了1倍以上，歐洲央行總裁德拉吉以「通膨率2％」為目標，大剌剌地印鈔票撒錢，再對照1月中瑞士央行讓瑞郎與歐元脫鉤，不惜對市場說謊，只能說央行用貨幣政策刺激經濟，能做的有限，為了製造驚喜，得到超乎預期的效果，出手愈來愈重了！

歐央的2％通膨目標，看來十分熟悉，原來是向日本學的。這正是日本安倍經濟學提出的第一支箭，當時希望以通膨及貶值來達到貨幣政策的效果，不過，最近日本已經把通膨目標由2％下修到1％，貨幣寬鬆的效果是相對的，日圓匯價勢必因為歐元貶值而打折扣，各央行競相寬鬆，再度點燃貨幣戰爭的火苗。

央行加碼印錢，還一直達不到通膨的目標，很重要的因素是油價，油價從去年中以來，大跌了5成以上，美國頁岩油開採順利，引發沙烏地阿拉伯削價競爭，兩強相爭，消費者荷包大進補。據估計原油進口國的消費者，可以拿到數千億美元的「能源紅利」，形同減稅，有利刺激消費，例如北美、中國的汽車銷售都超過預期便是一例。

全球央行政策脫鉤
美國停止ＱＥ衝擊降至最低

從經濟基本面來看，只有美國一枝獨秀，就業有改善，製造業回流，雖然也有貧富不均的問題，但創新能力強，年輕人不缺乏戰場，新創公司受到重視，即使像阿里巴巴、非美國企業，也要來美國ＩＰＯ（首次公開募股），這類大案源源不絕。加上美元強勢，吸引全球資金，經濟體質相對其他國家健康。然而，全球只靠美國「單引擎拉動」，對於不平衡復甦的全球經濟究竟有什麼影響？答案是：全球央行的動作開始分歧、脫鉤。

英國被認為最早要升息，央行總裁卡尼去年12月就表示「儘管英國的通膨率可能持續下跌，但升息勢在必行」，當時多數專家預期英國的利率將從0.5％在今底前升至1％，理由是今年加薪幅度將高過通膨，且須顧及退休族的經濟壓力等，但是，最近英國央行會議，已經沒有委員支持升息，其貨幣政策委員會委員David Miles說「不急著調高利率」，主要就是油價大跌帶來通縮的威脅。

以布蘭特原油為例，去年上半年每桶油價都在百美元之上，紐約原油只有去年初短暫跌破百美元，對照目前兩者都跌破50美元，可以想見今年上半年油價大跌勢必反映在ＣＰＩ（消費者物價指數）上，通貨緊縮的陰影將是上半年的熱門話題。 …詳全文